Akcie společnosti Meta Platforms (META) během několika dní po zveřejnění silných výsledků za čtvrté čtvrtletí výrazně oslabily.
Od závěrečné ceny z 29. ledna, tedy obchodního dne bezprostředně následujícího po oznámení hospodářských čísel, se kurz propadl přibližně o 10 %, čímž prakticky vymazal veškeré předchozí zisky. Tento pohyb přichází v období širší korekce technologických titulů, kdy index Nasdaq Composite ztratil zhruba 3,5 %, a znovu otevírá otázku, zda se Meta po poklesu vrací na úrovně, které mohou být pro dlouhodobé investory zajímavé.
Na první pohled může být reakce trhu překvapivá. Společnost totiž ve čtvrtém čtvrtletí překonala očekávání analytiků jak na úrovni tržeb, tak ziskovosti, a zároveň naznačila další zrychlení růstu na začátku roku 2026. Přesto investoři začali znovu oceňovat rizika spojená s masivním investičním cyklem, do kterého se Meta v souvislosti s umělou inteligencí pustila.
Silná provozní dynamika a zrychlující růst tržeb
Výsledky za čtvrté čtvrtletí ukázaly, že základní byznys společnosti Meta zůstává ve velmi dobré kondici. Tržby meziročně vzrostly o 24 % na 59,9 miliardy dolarů, čímž firma překonala konsenzuální odhad analytiků ve výši 58,5 miliardy dolarů. Ještě výraznější byl rozdíl na úrovni zisku, když zisk na akcii dosáhl 8,88 dolaru, což bylo „daleko před“ očekáváním trhu.
Pozitivní trend se projevil i v uživatelských metrikách. Meta oznámila, že počet denně aktivních uživatelů napříč všemi platformami vzrostl meziročně o 7 % na 3,58 miliardy. Tento růst se přímo promítl do reklamního byznysu – počet zobrazení reklam se ve čtvrtém čtvrtletí zvýšil o 18 %, přičemž hlavními faktory byly vyšší zapojení uživatelů a rozšiřující se uživatelská základna.
Management navíc naznačil, že pozitivní dynamika by měla pokračovat i na začátku roku 2026. Střední hodnota prognózy tržeb pro první čtvrtletí implikuje meziroční růst o 30 %. I po očištění o přibližně 4% pozitivní vliv měnových kurzů by šlo o růst kolem 26 %, tedy o další zrychlení oproti tempu ze čtvrtého čtvrtletí. Z pohledu samotného růstu tržeb tak Meta vstupuje do nového roku ve velmi silné pozici.
Cena růstu: umělá inteligence a tlak na marže
Navzdory působivým číslům však investoři stále více vnímají, že rychlý růst má svou cenu. Značná část zrychlení podnikání společnosti Meta je totiž výsledkem agresivních investic do umělé inteligence. Tyto investice mají potenciál posílit dlouhodobou konkurenceschopnost firmy, ale v krátkém období výrazně zatěžují hospodářské výsledky.
Ve čtvrtém čtvrtletí vzrostly náklady a výdaje meziročně o 40 %, což se promítlo do poklesu provozní marže z 48 % na 41 %. Zisk na akcii tak meziročně vzrostl „pouze“ o 11 %, tedy méně než polovičním tempem oproti růstu tržeb. Tento nesoulad je přesně tím, na co část trhu reaguje – investoři musí akceptovat, že v období masivních investic se ziskovost může dočasně zhoršovat.
Tento trend má pokračovat i v celém roce 2026. Přestože vedení očekává silný start roku z hlediska tržeb, provozní zisk za celý rok by měl být pouze „vyšší“ než v roce 2025, nikoli výrazně vyšší. To odráží fakt, že Meta je uprostřed intenzivního investičního cyklu, jehož hlavním cílem je rozvoj AI infrastruktury a produktů.
Kapitálové výdaje a velká sázka vedení
Rozsah této sázky je patrný z plánovaných výdajů. Společnost očekává, že kapitálové výdaje v roce 2026 dosáhnou 115 až 135 miliard dolarů, což je výrazný nárůst oproti zhruba 72 miliardám dolarů v roce 2025. Celkové roční výdaje by se měly pohybovat mezi 162 a 169 miliardami dolarů, oproti přibližně 118 miliardám dolarů v předchozím roce.
Zakladatel a generální ředitel Mark Zuckerberg při prezentaci výsledků otevřeně uvedl, že Meta stojí na prahu další fáze vývoje umělé inteligence. Podle jeho slov svět v současnosti zažívá „významné zrychlení“ v této oblasti a rok 2026 by měl být obdobím, kdy se tato vlna ještě více rozjede v několika klíčových segmentech. Aby z ní Meta mohla těžit, musí podle vedení investovat v mimořádném rozsahu.
Právě zde se láme investiční příběh. Na jedné straně stojí silný růst tržeb, obrovská uživatelská základna a jasná strategická vize. Na straně druhé vysoká míra nejistoty ohledně návratnosti těchto investic a ochota investorů tolerovat krátkodobý pokles marží výměnou za dlouhodobý potenciál.
Je současná úroveň po poklesu příležitostí ke koupi
Po nedávném propadu se akcie Meta obchodují s poměrem cena/zisk kolem 28, což je úroveň, která je výrazně nižší než u mnoha jiných technologických titulů s podobným růstovým profilem. Zároveň však nelze říci, že by šlo o jednoznačně „levnou“ akcii. Ocenění již zohledňuje jak silnou provozní dynamiku, tak rizika spojená s masivními investicemi do AI.
Pro dlouhodobě orientované investory, kteří věří Zuckerbergově strategii a jsou ochotni tolerovat zvýšenou volatilitu, může současný pokles představovat druhou šanci vstoupit za rozumnější cenu, než jaká panovala bezprostředně po zveřejnění výsledků. Zároveň však platí, že jde o investici s vysokým rizikem – úspěch totiž stojí a padá s tím, zda se velká sázka na umělou inteligenci skutečně promění v udržitelný růst ziskovosti.
Meta dnes není firmou, která by nabízela krátkodobou jistotu. Je to společnost, která se vědomě rozhodla obětovat část současných marží ve prospěch budoucnosti. Investoři by proto měli držet pozice spíše umírněné a vstupovat pouze tehdy, pokud jsou přesvědčeni, že dlouhodobý potenciál AI převáží nad krátkodobými tlaky na hospodaření.
