Signál opatrnosti, nebo promyšlený přesun kapitálu?
Hedgeový fond Thiel Macro, který spravuje miliardář a spoluzakladatel Palantiru Peter Thiel, ve třetím čtvrtletí zcela uzavřel svou pozici ve společnosti Nvidia (NVDA). Podle dostupného 13F reportu fond prodal všech 537 742 akcií výrobce čipů, jenž se stal symbolem boomu umělé inteligence. Zároveň Thiel přesměroval kapitál do akcií společnosti Apple (AAPL), tedy firmy, u které naopak Warren Buffett v posledních letech svůj podíl postupně snižoval.
Tento krok přitahuje pozornost nejen kvůli jménu Petera Thiela, ale také kvůli kontrastu obou titulů. Nvidia představuje dynamický růstový příběh tažený AI, zatímco Apple je vnímán jako stabilní, vysoce ziskový technologický gigant s pomalejším tempem růstu. Přesun kapitálu tak může naznačovat změnu preferencí v prostředí, kde jsou valuace růstových akcií extrémně napjaté.
Proč Thiel opustil Nvidii po historickém růstu
Růst společnosti Nvidia v posledních letech patří k nejdramatičtějším v moderní historii akciových trhů. Když OpenAI v listopadu 2022 uvedla ChatGPT, měla Nvidia tržní kapitalizaci přibližně 345 miliard dolarů. Na začátku ledna 2026 už její hodnota dosahovala zhruba 4,6 bilionu dolarů, což z ní činilo nejcennější veřejně obchodovanou společnost na světě.
Navzdory tomu, že tržby i zisky firmy dál překonávají rekordy, vývoj akcií začal zpomalovat. Od zveřejnění výsledků za třetí fiskální čtvrtletí v listopadu 2025 vzrostly akcie pouze o zhruba 1,7 %. To může naznačovat, že část investorů již do ceny promítla extrémně optimistická očekávání a další růst bude obtížnější.
Dalším faktorem je zesilující konkurence. Nvidia sice dominuje v oblasti AI akcelerátorů, ale čelí tlaku ze strany výrobců GPU, jako je AMD, i návrhářů specializovaných čipů typu ASIC, například Broadcomu. Nvidia má bezpochyby příležitosti i mimo datová centra a AI, nicméně časování a rozsah těchto nových zdrojů růstu zůstávají nejisté.
Z pohledu řízení rizika tak dává smysl úvaha, že po několikaleté extrémně silné rally může dynamika akcie zeslábnout. Pro investory, jako je Peter Thiel, může být vhodnější uzamknout zisky a přesunout kapitál do předvídatelnějších firem, které nejsou tolik závislé na jednom technologickém trendu.
Proč volba padla právě na Apple
Na první pohled se může zdát překvapivé, že Thiel zvolil právě Apple. Ve srovnání s ostatními technologickými giganty působí Apple v oblasti umělé inteligence spíše zdrženlivě a jeho strategie není tak agresivní ani viditelná. Přesto má firma jednu zásadní výhodu, kterou investoři často podceňují: obrovskou instalovanou základnu zařízení.
Apple má více než dvě miliardy aktivních zařízení po celém světě. V takovém měřítku není nutné představit revoluční nový produkt, aby firma těžila z rozšíření AI. Integrace generativní umělé inteligence do iPhonů, iPadů a Maců může zvýšit hodnotu ekosystému, posílit příjmy ze služeb a zlepšit udržení zákazníků.
Zatímco akcie Nvidia reagují velmi citlivě na každou zprávu o AI a výsledky firmy jsou hodnoceny kvartál od kvartálu, Apple nabízí stabilnější profil. Navzdory pomalejšímu růstu tržeb zůstává jeho schopnost generovat cash flow mimořádně silná a předvídatelná. Právě tato kombinace může být atraktivní v období, kdy se investoři začínají obávat vyšší volatility a možných korekcí na trhu.
Paradoxně tak Apple, často označovaný za „nudnou“ technologickou akcii, může v očích některých investorů představovat vyváženější způsob, jak zůstat exponovaný vůči technologickému sektoru, aniž by portfolio neslo extrémní riziko.
Ocenění, riziko a signál pro investory
Z hlediska valuace se Nvidia a Apple výrazně liší. Akcie Nvidia se obchodují s očekávaným poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 24, zatímco Apple má tento ukazatel přibližně na úrovni 32. Čistě matematicky tak Nvidia působí „levněji“, zejména vzhledem k mnohem rychlejšímu růstu tržeb a zisků.
To ale neznamená, že je automaticky lepší investicí. Vyšší volatilita a vysoký beta koeficient dělají z Nvidie akcii, která může při změně sentimentu utrpět výraznější korekci. Apple naproti tomu nabízí plynulejší výnosový profil, i když za cenu pomalejšího růstu.
Thielův krok tak lze interpretovat jako náznak, že část kapitálu se může začít přesouvat z extrémně růstových titulů do stabilnějších firem s robustními obchodními modely. Nejde nutně o negativní pohled na Nvidii jako společnost, ale spíše o úvahu, že poměr rizika a výnosu se po masivním růstu změnil.
Pro dlouhodobé investory z toho plyne, že Apple sice nemusí být výhodnou koupí v tradičním smyslu slova, ale může fungovat jako stabilní pilíř portfolia v prostředí zvýšené nejistoty. Nvidia naopak zůstává vysoce kvalitní firmou, avšak s větší citlivostí na očekávání trhu.
