Akcie společnosti C3.ai (AI) patřily v roce 2025 k největším zklamáním v segmentu umělé inteligence.
Zatímco celý sektor těžil z masivního zájmu investorů, rostoucích investic podniků a silného mediálního narativu kolem AI, C3.ai šla opačným směrem. Podle dat společnosti S&P Global Market Intelligence se její akcie v roce 2025 propadly o 61 % a od historických maxim jsou níže dokonce o 92 %. Tento vývoj nepůsobí jako krátkodobý výkyv, ale jako důsledek hlubších strukturálních problémů, které firma nedokázala vyřešit ani v prostředí extrémně příznivém pro AI společnosti.
Na první pohled by přitom C3.ai měla být ideálním kandidátem na využití AI boomu. Zaměřuje se na vývoj podnikových softwarových aplikací založených na umělé inteligenci a cílí na velké firemní zákazníky. Realita posledních čtvrtletí však ukazuje, že samotná expozice vůči AI nestačí. Rozhodující je schopnost růstu, efektivní monetizace a kontrola nákladů – a právě v těchto oblastech C3.ai výrazně zaostává.
Pokles tržeb v době, kdy celý trh roste
Zásadním problémem C3.ai je vývoj tržeb. Výdaje na software pro umělou inteligenci v globálním měřítku rostou velmi rychle, přesto se to na hospodaření společnosti nijak pozitivně neprojevuje. V posledním reportovaném čtvrtletí klesly její tržby meziročně o 14 % na 71 milionů USD. V kontextu boomu AI jde o mimořádně negativní signál, který investorům jasně ukazuje, že firma není schopna těžit z rostoucí poptávky.
Ještě problematičtější je vztah mezi tržbami a náklady. C3.ai vynakládá vysoké částky na prodej, marketing a vývoj produktů, avšak tyto investice se nepromítají do získávání nových zakázek v potřebném tempu. Výsledkem je provozní ztráta ve výši 112 milionů USD za jediné čtvrtletí, což je výrazně více, než kolik firma dokáže vydělat na tržbách.
Tento nepoměr vytváří začarovaný kruh. Bez růstu tržeb se ztráty prohlubují, a bez viditelného zlepšení efektivity je obtížné přesvědčit investory, že se situace může v dohledné době obrátit. Právě proto trh reagoval na výsledky společnosti tak negativně.
Odchod zakladatele zvyšuje nejistotu
K provozním problémům se v roce 2025 přidala i personální nejistota. Zakladatel a dlouholetý generální ředitel společnosti Thomas Siebel musel kvůli zdravotním potížím odejít do důchodu. Pro firmu, která se již potýká s klesajícími tržbami a rostoucími ztrátami, to představovalo další zátěž.
Odchod klíčové osobnosti bývá pro investory vždy citlivou událostí, zejména pokud se odehrává v období slabých finančních výsledků. V případě C3.ai to posílilo pochybnosti o strategickém směřování společnosti a její schopnosti znovu nastartovat růst. Firma sice působí v atraktivním odvětví, ale v oblasti obchodních AI aplikací se jí nedaří prosadit proti konkurenci.
Srovnání s jinými hráči v oboru je v tomto ohledu neúprosné. Například Palantir Technologies dokáže nejen zvyšovat tržby, ale zároveň rozšiřovat ziskové marže a škálovat své řešení ve výrazně větším měřítku. Právě tento kontrast ukazuje, že problém C3.ai neleží v samotném trhu, ale v její exekuci.
Valuace klesla, rizika však zůstávají
Propad ceny akcií způsobil dramatickou změnu v ocenění společnosti. Při vstupu na burzu v roce 2021 se C3.ai obchodovala s extrémně vysokým poměrem cena k tržbám (P/S) kolem 90. Tento násobek byl založen na očekávání rychlého růstu, který se však nenaplnil. Kombinace klesající ceny akcií a postupného růstu tržeb v minulých letech snížila P/S na zhruba 5,3, což může na první pohled působit výrazně atraktivněji.
Nižší valuace však sama o sobě problém neřeší. Klíčovou otázkou zůstává, zda je C3.ai schopna dosáhnout ziskovosti. Tržby se aktuálně vyvíjejí negativním směrem a provozní ztráty jsou velmi vysoké. K tomu se přidává ředění akcionářů – počet akcií v oběhu vzrostl od vstupu na burzu o 46 %, což dlouhodobě snižuje potenciální výnos pro stávající investory.
AI jako téma je sice extrémně populární, ale trh je čím dál selektivnější. Investoři dnes upřednostňují společnosti, které dokážou kombinovat růst s jasnou cestou k ziskovosti. V tomto kontextu C3.ai zatím nenabízí přesvědčivý příběh. Slabé tržby, vysoké ztráty a nejistota ohledně vedení vytvářejí prostředí, ve kterém je obtížné obhájit investici i při výrazně nižší ceně akcií.
Celkový vývoj v roce 2025 tak nepůsobí překvapivě. Akcie C3.ai klesaly navzdory boomu umělé inteligence, protože firma nedokázala proměnit příznivé makro prostředí ve vlastní růst. Bez zlepšení základních finančních ukazatelů a bez jasného obratu v hospodaření zůstává titul vysoce rizikovou sázkou, u níž trh v roce 2026 spíše počítá s pokračujícími problémy než s rychlou renesancí.
