Akcie společnosti Nvidia (NVDA) patří mezi nejúspěšnější investiční příběhy posledních let. Investor, který do nich před pěti lety vložil 1 000 dolarů, dnes drží pozici v hodnotě přes 13 500 dolarů. Tento mimořádný růst byl tažen především explozivní poptávkou po čipech pro umělou inteligenci, kde se Nvidia stala prakticky nepostradatelným dodavatelem. Díky tomu se firma vyšvihla na pozici nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti světa s tržní kapitalizací přibližně 4,5 bilionu dolarů.
Právě tato velikost však dnes vyvolává zásadní otázku: má Nvidia prostor růst i v dalších pěti letech, nebo je většina potenciálu již vyčerpána? Odpověď není černobílá. Další čtrnáctinásobný růst, jaký firma předvedla v minulém pětiletém období, je nereálný. To by znamenalo tržní hodnotu přes 60 bilionů dolarů, což by bylo v naprostém nepoměru k velikosti globální ekonomiky. Přesto existují silné argumenty, proč by Nvidia mohla i nadále růst zdravým, byť realističtějším tempem.
Datová centra a AI zůstávají klíčovým motorem růstu
Základním pilířem současného úspěchu Nvidie je segment datových center. Přibližně 90 % celkových tržeb společnosti dnes pochází z prodeje čipů, které se využívají k akceleraci výpočtů v oblasti umělé inteligence. Tržby firmy ve fiskálním roce 2021 činily 16,7 miliardy dolarů, zatímco pro fiskální rok 2026 se odhaduje hodnota kolem 213 miliard dolarů. Tento skok ilustruje, jak dramaticky se změnila poptávka po AI infrastruktuře.
Důležité je, že růstový příběh zdaleka nemusí končit. Bank of America odhaduje, že celkový adresovatelný trh čipů pro akceleraci AI by mohl mít v roce 2030 hodnotu až 900 miliard dolarů. Pokud Nvidia letos prodá čipy pro datová centra zhruba za 190 miliard dolarů, znamená to, že i při současné dominanci má před sebou stále značný prostor k expanzi.
Podle odhadů Mizuho Securities se podíl Nvidie na trhu s AI akcelerátory pohybuje mezi 70 % a 95 %. Konkurence však sílí. Na trhu se prosazují zakázkové čipy od firem jako Broadcom a Marvell a také AMD postupně zlepšuje svou nabídku výkonnějších akcelerátorů. Je tedy realistické počítat s tím, že podíl Nvidie v budoucnu klesne. I při konzervativním scénáři, kdy by v roce 2030 držela „jen“ 60 % trhu, by však její tržby z datových center mohly dosáhnout zhruba 540 miliard dolarů. To by bylo téměř trojnásobek současných hodnot.
Konkurenční výhody a kontrola dodavatelského řetězce
Síla Nvidie nespočívá pouze ve výkonnosti jejích čipů. Klíčovou roli hraje také kontrola nad dodavatelským řetězcem. Společnost si podle dostupných informací zajistila významnou část kapacit nejpokročilejších výrobních uzlů u svého klíčového partnera Taiwan Semiconductor Manufacturing. To jí umožňuje uvádět nové generace čipů rychleji než konkurence a udržovat technologický náskok.
Tato výhoda je obzvlášť důležitá v prostředí, kde se poptávka po výpočetním výkonu zvyšuje rychleji než výrobní kapacity polovodičového průmyslu. Schopnost dodat velké objemy nejpokročilejších čipů včas je pro zákazníky kritická a posiluje vyjednávací pozici Nvidie. I v případě, že se trh stane konkurenčnějším, může právě tato kombinace technologie a logistiky firmě pomoci udržet si silnou pozici.
Další růstové katalyzátory mimo datová centra
Ačkoli jsou datová centra hlavním zdrojem příjmů, Nvidia není závislá pouze na jednom segmentu. Herní a AI osobní počítače zaznamenaly ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026 meziroční růst tržeb o 30 % na 4,3 miliardy dolarů. Tento segment může v dlouhodobém horizontu těžit z rostoucí poptávky po výkonných grafických kartách určených pro AI aplikace na úrovni koncových uživatelů.
Dalším zajímavým pilířem je automobilový byznys. Tržby v tomto segmentu vzrostly v posledním vykazovaném čtvrtletí o 32 % na 592 milionů dolarů. I když jde zatím o relativně malou část celkových příjmů, Nvidia uzavřela řadu partnerství s automobilkami a výrobci komponentů. Dlouhodobě by mohla využít trh autonomního řízení a softwarově definovaných vozidel, jehož potenciální hodnota se odhaduje až na 300 miliard dolarů.
Kam by se mohla cena akcie posunout
Analytici očekávají, že zisk na akcii Nvidie v aktuálním fiskálním roce vzroste o 57 % na 4,69 USD. Důležité je, že i v dalších letech se předpokládá dvouciferný růst zisku. Pokud by po roce 2028 tempo růstu zpomalilo na konzervativních 20 % ročně, mohl by zisk na akcii za pět let dosáhnout přibližně 16,73 USD.
Index Nasdaq-100 se obchoduje s násobkem budoucích zisků kolem 25,6 a Nvidia se aktuálně pohybuje mírně pod touto úrovní. Pokud by se za pět let obchodovala s obdobným násobkem, odpovídala by tomu cena akcie zhruba 428 USD. To by znamenalo potenciální zhodnocení kolem 130 % oproti současné ceně, přičemž silnější růst zisku by mohl vést i k vyššímu ocenění.
