Akcie společnosti Ford Motor Company (F) mají za sebou rok, který na první pohled působí rozporuplně.
Na jedné straně výrazně překonaly index S&P 500, na straně druhé firma oznámila masivní účetní ztrátu související s elektromobily. Přesto investoři zůstávají relativně klidní a vedení automobilky otevřeně mluví o zásadní proměně strategie, která má položit základy budoucí ziskovosti. Otázka proto nezní, co Ford udělal špatně v minulosti, ale kam může tato akcie směřovat během následujících pěti let.
Výkon akcií a základní čísla z roku 2025
Rok 2025 byl pro akcionáře Fordu z hlediska vývoje ceny akcie překvapivě úspěšný. Akcie posílily přibližně o 36 %, tedy zhruba dvojnásobným tempem oproti širšímu trhu. Tento růst přišel navzdory tomu, že ziskovost společnosti byla pod tlakem a celkové zisky za prvních devět měsíců roku meziročně klesly o 29 %.
Z provozního pohledu však Ford nepůsobil jako firma v krizi. Prodeje v počtu prodaných vozů vzrostly o 1 %, přičemž třetí čtvrtletí přineslo výraznější zrychlení s šestiprocentním nárůstem. Tržby za prvních devět měsíců vzrostly o 3 % a ve třetím čtvrtletí dokonce o 9 %. Navzdory poklesu zisků zůstala společnost stabilně zisková, když vygenerovala 2,9 miliardy dolarů čistého zisku.
Ještě na podzim Ford potvrzoval výhled na celý rok 2025 s provozním ziskem před zdaněním v rozmezí 6 až 6,5 miliardy dolarů a kladným volným cash flow ve výši 2 až 3 miliardy dolarů. Tyto prognózy byly udrženy i přes externí komplikace, jako byla cla nebo výpadky u klíčového dodavatele hliníku pro pickupy.
Účetní rána spojená s elektromobily
Zlom přišel v polovině prosince, kdy Ford oznámil ztrátu ve výši 19,5 miliardy dolarů spojenou s elektromobilovou divizí. Většina této částky má podobu účetních odpisů, zatímco skutečné hotovostní výdaje činí přibližně 5,5 miliardy dolarů. Tyto náklady se projeví především v letech 2026 a 2027.
Příčina tohoto kroku je zřejmá. Ačkoli se dodávky elektromobilů v roce 2025 více než zdvojnásobily, segment Model e zůstává hluboce ztrátový. Za prvních devět měsíců roku vykázal ztrátu před zdaněním 3,6 miliardy dolarů a extrémně negativní provozní marži ve výši 67 %. Ford tím fakticky přiznal, že dosavadní strategie v oblasti čistě elektrických vozů nebyla ekonomicky udržitelná.
Namísto dalšího navyšování ztrát se vedení rozhodlo radikálně přehodnotit směr, aniž by se z elektromobility zcela stáhlo. Tento krok byl investory vnímán spíše jako pragmatické uznání reality než jako selhání.
Nová strategie do roku 2030
Ford otevřeně říká, že budoucnost nevidí v jednostranném přechodu na čistě elektrická vozidla. Do roku 2030 očekává, že přibližně 50 % jeho produkce budou tvořit hybridy, elektrická vozidla s prodlouženým dojezdem a čisté elektromobily. Dnes je tento podíl zhruba 17 %. Zároveň ale platí, že polovina vyráběných vozů bude i za pět let stále spalovací.
Čistě elektrické modely mají být nově stavěny na jediné univerzální platformě, která má být nízkonákladová a flexibilní. Těžištěm strategie se však stávají hybridy a tzv. EREV, tedy elektrická vozidla s benzínovým motorem sloužícím k dobíjení baterie. Tento koncept má řešit klíčové problémy, které odrazovaly zákazníky, zejména omezený dojezd a výrazné zkrácení dojezdu při tažení nákladu.
Právě proto má být původní plně elektrický pickup F-150 Lightning nahrazen verzí EREV s deklarovaným dojezdem přes 700 mil. Zároveň Ford pokračuje v plánech na středně velký elektrický pickup, jehož výroba by měla začít v roce 2027.
Vedle automobilů firma otevřela zcela novou kapitolu v podobě byznysu skladování energie v bateriích. Továrny v Kentucky a Michiganu, původně určené pro baterie do elektrických vozů, mají být využity pro výrobu stacionárních baterií určených mimo jiné pro napájení datových center. Produkce má začít v polovině roku 2027 s kapacitou 20 GWh ročně.
Co to znamená pro investory v příštích pěti letech
Vedení Fordu tvrdí, že dopady těchto změn se začnou pozitivně projevovat už v roce 2026. První známky zlepšení mají přijít ze segmentů Ford Blue a Ford Pro, tedy z tradičních osobních vozů a flotilových zákazníků. Segment Model e by měl podle plánů dosáhnout ziskovosti do roku 2029 a následně růst.
Nový bateriový byznys by při současných cenách mohl přinášet až 2,5 miliardy dolarů ročních tržeb, přičemž trh skladování energie má do roku 2030 růst tempem kolem 27 % ročně. Pokud by se tento scénář naplnil, mohl by se tento segment během několika let zdvojnásobit.
Tržní očekávání jsou zatím výrazně opatrnější. Analytici počítají v příštích pěti letech pouze s mírným růstem tržeb, což znamená, že Ford má prostor pozitivně překvapit. Akcie se dnes obchodují přibližně za jedenáctinásobek zisku a nabízejí vysoký dividendový výnos, což vytváří určitý polštář pro investory ochotné čekat.
Za pět let může být Ford firmou s odlišnou strukturou příjmů, menší závislostí na ztrátových elektromobilech a novými zdroji růstu mimo tradiční automobilový byznys. Nejde o jistý scénář, ale plán existuje – a trh ho zatím oceňuje velmi zdrženlivě. Právě v tom se skrývá potenciál i riziko této akcie.
