Cena zlata se na začátku týdne znovu vyšplhala nad hranici 5 000 dolarů za unci, když se na trh po mimořádně volatilním období vrátili kupující využívající předchozího prudkého poklesu cen. Po týdnu výrazných výkyvů tak drahé kovy zaznamenaly částečnou stabilizaci, která investorům naznačuje, že dlouhodobé fundamenty zůstávají i přes krátkodobý chaos na trzích nadále silné.
Během pondělního asijského obchodování cena zlata vzrostla až o 1,7 % a postupně umazala zhruba polovinu ztrát, které utrpěla po propadu z historického maxima dosaženého koncem ledna. Návrat nad psychologicky důležitou hranici 5 000 dolarů je podle analytiků klíčovým testem důvěry investorů. Právě schopnost zlata udržet se nad touto úrovní může rozhodnout o tom, zda se trh posune od pouhého technického odrazu k udržitelnějšímu růstovému trendu.
Podle Ahmada Assiriho ze společnosti Pepperstone Group bude stabilizace nad 5 000 dolary zásadní pro přechod trhu z reaktivního oživení do strukturálnější fáze růstu. Po extrémních pohybech, které byly v posledních týdnech poháněny kombinací spekulací, geopolitických obav a měnové nejistoty, se investoři zjevně vracejí k dlouhodobějším argumentům ve prospěch zlata jako uchovatele hodnoty.
Jedním z nejvýznamnějších podpůrných faktorů zůstává poptávka ze strany centrálních bank, zejména v Asii. Nejnovější údaje ukazují, že Čínská lidová banka prodloužila své nákupy zlata již patnáctý měsíc v řadě. Tato konzistentní akumulace podtrhuje snahu Číny diverzifikovat své devizové rezervy a snižovat závislost na amerických aktivech. Podle oficiálních zdrojů jsou nákupy relativně umírněné, aby nevyvolávaly nadměrnou cenovou volatilitu, přesto však představují stabilní dlouhodobý pilíř poptávky.
Právě kombinace geopolitických rizik, obav o fiskální disciplínu a narůstající nejistoty kolem měnové politiky stála za rekordním růstem drahých kovů v předchozích měsících. Zlato i stříbro těžily také z obchodování spojeného s devalvací měn a z pochybností o nezávislosti americké centrální banky. Tento růst byl dále zesílen spekulativními pozicemi, které však zároveň přispěly k prudkému výprodeji na konci minulého měsíce.
Americký ministr financí Scott Bessent označil divoké cenové pohyby z minulého týdne za důsledek „neukázněného“ obchodování v Číně, čímž poukázal na význam regionálního spekulativního kapitálu. Přesto řada významných finančních institucí zůstává vůči zlatu dlouhodobě konstruktivní. Banky a správci aktiv, jako jsou Deutsche Bank, Goldman Sachs nebo Pictet Asset Management, opakovaně zdůrazňují, že strukturální faktory poptávky přetrvávají i přes krátkodobé korekce.
Dalším signálem podporujícím cenu zlata jsou kroky čínských regulačních orgánů, které podle dostupných informací doporučily finančním institucím omezit expozici vůči americkým státním dluhopisům. Důvodem jsou obavy z koncentračních rizik a zvýšené volatility. Banky s vyššími pozicemi v americkém dluhu byly vyzvány ke snížení těchto podílů, což nepřímo zvyšuje atraktivitu alternativních rezervních aktiv, včetně zlata.
Ještě výraznější pohyby zaznamenalo stříbro, které je tradičně volatilnější než zlato. Kov, jenž od svého rekordního maxima ztratil více než třetinu hodnoty, v pondělí posílil až o šest procent a překročil hranici 82 dolarů za unci. Tento prudký nárůst byl podpořen spekulativním momentem i nižší likviditou mimoburzovního trhu, což zesílilo cenové výkyvy. Právě kombinace investiční a průmyslové poptávky činí ze stříbra aktivum s výrazně dynamičtějším profilem rizika.
Výhled pro drahé kovy bude v nejbližších dnech silně ovlivněn makroekonomickými daty ze Spojených států. Obchodníci budou sledovat zejména lednovou zprávu o zaměstnanosti, která by měla naznačit stabilizaci trhu práce, a páteční údaje o inflaci. Tyto statistiky mohou významně ovlivnit očekávání ohledně dalšího směřování měnové politiky americké centrální banky.
K nervozitě kolem Fedu přispívají i politické faktory. Kandidát prezidenta Donald Trump na post příštího předsedy Fedu Kevin Warsh vyjádřil podporu nové formě spolupráce mezi centrální bankou a ministerstvem financí, což v části trhu vyvolává obavy o institucionální nezávislost měnové politiky. Právě tento typ nejistoty historicky patří mezi hlavní důvody, proč investoři zvyšují expozici vůči zlatu.
Aktuální návrat ceny nad 5 000 dolarů tak ukazuje, že navzdory extrémní volatilitě zůstává zlato v centru zájmu investorů. Krátkodobé výkyvy mohou pokračovat, ale dlouhodobý příběh založený na diverzifikaci, centrálních bankách a politické nejistotě zůstává beze změny.
