Umělá inteligence mění způsob hodnocení úvěrů
Spuštění aplikace OpenAI ChatGPT na konci roku 2022 odstartovalo masivní boom kolem umělé inteligence. Během pouhých dvou měsíců si platforma připsala více než 100 milionů uživatelů, čímž jasně ukázala sílu této technologie. Ve skutečnosti ale některé firmy pracovaly s umělou inteligencí už roky před tím a dokázaly ji i efektivně monetizovat.
Jedním z nejvýraznějších příkladů je Upstart Holdings (UPST), který využívá umělou inteligenci k posuzování bonity klientů již od roku 2014. Tradiční modely, jako je kreditní skóre od Fair Isaac Corporation, pracují pouze s omezeným množstvím dat – typicky pěti základními metrikami, mezi které patří například výše dluhu nebo historie splácení.
Upstart jde výrazně dál. Jeho algoritmus analyzuje více než 2 500 datových bodů, což umožňuje vytvořit mnohem přesnější profil klienta. Výsledkem je nejen vyšší pravděpodobnost schválení úvěru, ale také přesnější nastavení úrokové sazby.
Zásadní je i efektivita. Zatímco lidský analytik by zpracování takového objemu dat věnoval dny nebo týdny, algoritmus Upstartu to zvládá prakticky okamžitě. Ve čtvrtém čtvrtletí 2025 systém zpracoval 91 % žádostí plně automaticky, bez zásahu člověka. To dramaticky zlepšuje uživatelskou zkušenost a snižuje náklady.
Růst adopce této technologie je zřejmý i na číslech. V roce 2025 společnost zprostředkovala téměř 1,5 milionu úvěrů, což představuje meziroční nárůst o 115 %. Celkový objem těchto půjček dosáhl 11 miliard dolarů, tedy o 86 % více než o rok dříve. AI přístup tak evidentně rezonuje mezi klienty.
Rychlá expanze do nových segmentů
Dominantní část byznysu Upstartu stále tvoří nezajištěné osobní půjčky. Firma ale postupně expanduje i do dalších segmentů, zejména do financování automobilů a úvěrových linek zajištěných nemovitostí (HELOC).
Právě v těchto oblastech byl růst mimořádně dynamický – objem úvěrů zde meziročně vzrostl pětinásobně. To naznačuje, že technologie firmy má širší využití napříč úvěrovým trhem.
Potenciál celého odvětví je přitom obrovský. Předseda společnosti Dave Girouard očekává, že během příští dekády umělá inteligence postupně nahradí tradiční lidské posuzování úvěrů. To by otevřelo trh o velikosti až 25 bilionů dolarů v objemu úvěrů a přibližně 1 bilion dolarů v poplatcích.
Takový scénář by znamenal zásadní strukturální změnu finančního sektoru a výraznou příležitost pro společnosti, které mají technologický náskok.
Výsledky potvrzují silný růst
Upstart vydělává primárně na poplatcích za zprostředkování úvěrů pro banky a finanční instituce. Standardně nepůjčuje vlastní kapitál, s výjimkou aktivit spojených s vývojem a testováním.
To se však může změnit. Společnost oznámila, že plánuje požádat o bankovní licenci, která by jí umožnila přijímat vklady a poskytovat úvěry přímo. V praxi by tak vznikla první plně AI řízená banka ve Spojených státech.
Finanční výsledky za rok 2025 ukazují výrazné zlepšení. Tržby dosáhly rekordních 1,04 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 64 %. Firma zároveň vykázala čistý zisk podle GAAP ve výši 53,6 milionu dolarů, zatímco o rok dříve byla ve ztrátě 128,5 milionu.
Po očištění o jednorázové a nepeněžní položky dosáhl ukazatel EBITDA 230,4 milionu dolarů, což znamená více než dvacetinásobný meziroční růst. Tento vývoj potvrzuje, že byznys model začíná generovat významnou provozní páku.
Analytici oslovení platformou Yahoo Finance očekávají, že růst bude pokračovat i v roce 2026. Pokud by navíc firma skutečně spustila vlastní banku, mohly by její finanční výsledky překonat současná očekávání.
Ocenění naznačuje výrazný růstový potenciál
Navzdory silným fundamentům se akcie Upstartu od začátku roku propadly o přibližně 40 % a obchodují se na nejnižších úrovních za poslední téměř tři roky. Tržní kapitalizace společnosti se pohybuje kolem 2,5 miliardy dolarů.
Na základě tržeb za rok 2025 se akcie obchodují s poměrem ceny k tržbám (P/S) na úrovni 2,7, což je výrazně pod tříletým průměrem 5,7. Ještě zajímavější je pohled dopředu – při očekávaných tržbách 1,4 miliardy dolarů v roce 2026 klesá forward P/S na 1,8.
Z těchto čísel vyplývá, že akcie by musely vzrůst přibližně o 50 %, aby si udržely současný násobek. Pro návrat na historický průměr by byl potřeba růst o více než 200 %.
Takto výrazný pohyb nelze považovat za jistotu. Nicméně i při polovičním scénáři by se hodnota akcie mohla zdvojnásobit. Kombinace rychlého růstu tržeb, zlepšující se ziskovosti a potenciálu vstupu do bankovního sektoru vytváří podmínky pro další pozitivní vývoj.
Investoři navíc pravděpodobně v následujících kvartálech získají více informací o strategii společnosti, což může ovlivnit sentiment na trhu.
