Společnost United Parcel Service (UPS) patří mezi nejznámější a historicky nejstabilnější hráče v oblasti globální logistiky.
Desítky let byla vnímána jako typická blue-chip akcie – spolehlivá, dividendová a relativně odolná vůči výkyvům ekonomického cyklu. Poslední tři roky však tento obraz výrazně narušily. Akcie UPS se propadly téměř o polovinu ze svého historického maxima a investoři dnes řeší zásadní otázku: jde jen o dočasné klopýtnutí, nebo strukturální problém, který už se nepodaří plně napravit?
Zároveň se nabízí přirozená investiční úvaha. Pokud se akcie obchodují hluboko pod historickými maximy a nesou vysoký dividendový výnos, nemůže právě teď vznikat příležitost, která se v dlouhém horizontu výrazně zhodnotí? A může se z relativně skromné investice stát v horizontu let skutečně milionová pozice?
UPS vstoupila na burzu v roce 1999 za cenu 50 dolarů za akcii a okamžitě se zařadila mezi největší IPO své doby. Po připojení k indexu S&P 500 v roce 2002 těžila z dlouhodobého růstu světového obchodu, expanze e-commerce a zvyšující se efektivity logistiky. Tento trend vyvrcholil v únoru 2022, kdy akcie dosáhly historického maxima 192,88 USD.
Pandemické roky 2020 a 2021 byly pro firmu mimořádně silné. Průměrný denní objem zásilek prudce vzrostl, výnos na balík se zvýšil a celkové tržby se vyšplhaly z 74 miliard dolarů v roce 2019 až na více než 97 miliard dolarů v roce 2021. Upravená provozní marže se zlepšila a zisk na akcii se téměř zdvojnásobil. UPS dokázala využít nebývalé poptávky po doručování zásilek v době, kdy spotřebitelé masivně přesouvali nákupy do online prostředí.
Po odeznění pandemie se však situace obrátila. Objem zásilek začal klesat, spotřebitelská poptávka oslabila a logistický trh se vrátil do konkurenčnějšího prostředí. Akcie postupně klesly z úrovní blízko 200 dolarů až ke zhruba 100 dolarům, kde se obchodují dnes.
Kombinace makroekonomických a strukturálních tlaků
Za zhoršeným vývojem UPS nestojí jediný faktor. Po pandemii došlo k ochlazení globální ekonomiky, růstu inflace a omezení spotřebitelských výdajů. Současně se výrazně vyostřila konkurence v kurýrním sektoru, především ze strany FedExu a dalších regionálních hráčů.
Dalším zásadním problémem byla situace kolem odborového svazu Teamsters, který zastupuje přibližně 330 000 zaměstnanců UPS. Hrozba stávky vedla řadu firem k preventivnímu přesunu části zásilek ke konkurenci. Přestože se v roce 2024 podařilo uzavřít novou kolektivní smlouvu, znamenalo to vyšší mzdové a penzijní náklady, které dlouhodobě zatěžují marže.
Zatímco v letech 2021 a 2022 dokázala UPS zvyšovat ceny a kompenzovat vyšší náklady, v následujícím období už tento přístup nestačil. Upravená provozní marže postupně klesla z téměř 14 % na jednociferné hodnoty a zisk na akcii se propadl výrazně níže než v pandemickém vrcholu.
Pokusy o obrat a změnu struktury podnikání
Vedení UPS si uvědomuje, že návrat k dřívější ziskovosti nebude automatický. Společnost proto zahájila sérii kroků, jejichž cílem je stabilizace a restrukturalizace podnikání. Klíčovou roli hraje snaha omezit méně ziskové zakázky, zejména od největšího zákazníka Amazonu, a nahradit je kontrakty s vyšší marží, například v oblasti zdravotnictví nebo u malých a středních podniků.
Současně UPS investuje do automatizace, digitalizace logistických procesů a optimalizace nákladů. Tyto kroky by měly v dlouhodobém horizontu zvýšit efektivitu, ale krátkodobě znamenají tlak na tržby i zisky. Analytici proto pro rok 2025 očekávají další mírný pokles tržeb i zisku na akcii.
Výhled na roky 2025 až 2027 je opatrně optimistický. Očekává se pozvolný růst tržeb a rychlejší růst zisku na akcii, pokud se restrukturalizační opatření začnou promítat do hospodaření. Při současné ceně kolem 100 dolarů se akcie obchodují zhruba za 14násobek očekávaného zisku, což je historicky spíše nízké ocenění.
Stabilní dividendový pilíř, nikoli cesta k milionovému zhodnocení
Nízké ocenění a dividendový výnos přes 6 % činí z UPS atraktivní titul pro investory hledající stabilní příjem. To však automaticky neznamená, že se jedná o akcii s extrémním růstovým potenciálem. I v optimistickém scénáři, kdy by se firmě podařilo stabilizovat objemy, dosahovat dvouciferného růstu zisku na akcii a trh by jí přiznal vyšší násobek ocenění, by se cena akcie v horizontu deseti let posunula spíše do řádu stovek dolarů, nikoli tisíců.
Z toho vyplývá, že investice 10 000 dolarů by se mohla zhodnotit na desítky tisíc dolarů, nikoli však na milionovou částku. UPS pravděpodobně zůstane spolehlivou dividendovou akcií, nikoli explozivním růstovým titulem, jakým byla v minulosti například Tesla.
Pro dlouhodobé investory tak UPS může opět plnit roli stabilního pilíře portfolia, pokud se podaří zvládnout oddělení od nízkomaržových zakázek a obnovit ziskovost. Jako nástroj k dosažení milionového bohatství však tento titul pravděpodobně sloužit nebude.
