Američané vstoupili do prvního úplného obchodního týdne roku 2026 s pocitem, že se svět kolem nich mění rychleji než kdy dřív. Přesto finanční trhy reagují překvapivě klidně a sebevědomě. Investoři se zdají být připraveni na nové geopolitické i ekonomické uspořádání a zatím nemají potřebu utíkat k defenzivním aktivům. Naopak, nálada na trzích naznačuje, že změna nemusí nutně znamenat problém.
Největší politickou událostí posledních dnů bylo rozhodnutí prezidenta Donalda Trumpa převzít ekonomické řízení Venezuely po zajetí prezidenta Nicolás Madura. Tento krok má zásadní dopady nejen na geopolitiku, ale i na energetické trhy a globální investiční prostředí. Současně však dochází i k méně nápadným, ale možná důležitějším změnám přímo na akciových trzích, kde se investoři postupně přesouvají k jiným sektorům a stylům investování.
Rok 2025 byl ve znamení dominance velkých technologických společností, které pomohly indexu S&P 500 dosáhnout zhodnocení kolem 16 %. Vstup do roku 2026 však ukazuje, že tahouni trhu se mohou měnit. Přestože by taková rotace mohla vyvolat nervozitu, realita je zatím opačná. S&P 500 v uplynulém týdnu vzrostl o 1,6 % a pohybuje se těsně pod hranicí 7 000 bodů. Také Dow Jones Industrial Average směřuje k novému maximu se ziskem přes 2 %, zatímco Nasdaq Composite si připisuje zhruba 1,9 %.
Zajímavé je, že sektor informačních technologií v rámci S&P 500 vzrostl jen minimálně. Naopak výrazně lépe si vedou průmyslové společnosti a firmy z oblasti materiálů. Ještě výraznější je posun u menších společností, kde index Russell 2000 posílil přibližně o 6 %. To naznačuje, že investoři začínají hledat příležitosti mimo úzký okruh největších technologických titulů.
Podle Erica Teala z Comerica Wealth Management je právě toto rozšíření růstu klíčovým signálem zdravého trhu. Diverzifikace výkonnosti napříč sektory a velikostmi společností snižuje závislost indexů na několika málo jménech a zvyšuje odolnost trhu vůči případným šokům. Investoři tak mohou být optimističtější i v prostředí, kde se objevují smíšená makroekonomická data.
Trh navíc ukazuje schopnost ignorovat krátkodobá zklamání. Slabší prosincový růst zaměstnanosti, kdy ekonomika vytvořila jen 50 tisíc pracovních míst, investory výrazně nerozhodil. Míra nezaměstnanosti zůstává nízká a širší ekonomický obrázek zatím nenaznačuje zásadní problém. To posiluje dojem, že akciový trh je momentálně dostatečně silný, aby ustál i méně příznivé zprávy.
Na druhé straně spektra stojí některé dřívější hvězdy technologického sektoru. Akcie Apple se například po delší době dočkaly růstu, ale i v nejlepší den týdne přidaly méně než jedno procento. To vyvolává otázky, zda nejde o začátek splasknutí takzvané AI bubliny. Zatím však nic nenasvědčuje dramatickému obratu. Spíše se zdá, že technologie potřebují podporu širšího trhu, aby se ukázalo, že umělá inteligence nepřináší přínosy jen několika gigantům.
Apple Inc. (AAPL)
Strategové zároveň upozorňují, že není důvod reagovat na první náznaky rotace přehnaně. Část pohybů může být sezónní a ve srovnání s dlouhodobými trendy jde zatím o relativně malé posuny. Velké technologické společnosti dominovaly trhu celé roky a určité vyrovnání sil je spíše návratem k rovnováze než signálem krize.
Michael O’Rourke z JonesTrading připomíná, že rozdíly v ocenění mezi velkými a malými společnostmi zůstávají extrémní. Poměr ceny a zisku u S&P 500 je výrazně vyšší než u indexu menších firem, což naznačuje prostor pro další přesuny kapitálu. Svět se možná mění rychle a někdy dramaticky, ale akciový trh zatím dává najevo, že se s touto změnou dokáže vyrovnat bez paniky.
