Wall Street vstupuje do další výsledkové sezony s poměrně vysokými očekáváními, avšak investoři si zároveň uvědomují, že samotná čísla nemusí stačit k dalšímu růstu trhů. Vedle firemních výsledků totiž hrají stále významnější roli geopolitická rizika, ceny energií a celkové ocenění akcií.
Očekává se, že zisky na akcii za první čtvrtletí vzrostou meziročně o 12,3 %, což je nad dlouhodobým průměrem přibližně 11,4 % od roku 2009. Tato čísla naznačují solidní fundamentální výkonnost firem, především v prostředí, které je zatíženo zvýšenou nejistotou. Podle Briana Mulberryho ze společnosti Zacks Investment Management by měla být výsledková sezona silná navzdory geopolitickému napětí.
Pozitivní očekávání potvrzuje i struktura výhledů samotných společností. Přibližně 54 % firem z indexu S&P 500 poskytlo pozitivní výhled zisků, což představuje nejvyšší podíl od roku 2021. Pro srovnání, pětiletý průměr činí 42 % a desetiletý dokonce jen 40 %. To ukazuje na relativně vysokou důvěru managementu firem v další vývoj.
Navzdory tomu však existují faktory, které mohou optimismus investorů výrazně korigovat. Jedním z hlavních rizik je prudký růst cen ropy v důsledku konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem. Cena ropy Brent vzrostla od začátku konfliktu o více než 50 % a v rámci roku 2026 dokonce o téměř 80 %. Takto výrazný růst může negativně dopadat na spotřebitele, kteří omezují výdaje, a tím i na firemní tržby.
Vyšší ceny energií zároveň zvyšují nákladovou zátěž podniků, což může vést ke snižování marží. Právě výsledková sezona by měla napovědět, do jaké míry jsou společnosti schopné tyto náklady absorbovat nebo přenést na zákazníky. Někteří analytici však upozorňují, že obavy mohou být přehnané a že dopad na ziskovost nemusí být tak výrazný, jak se trh obává.
Na druhé straně existují sektory, které z vyšších cen energií profitují, zejména energetické společnosti. Ty mohou částečně kompenzovat negativní dopady na jiné části trhu. Přesto zůstává klíčovou otázkou, zda se podaří stabilizovat situaci kolem Hormuzského průlivu, jehož omezená průchodnost má zásadní vliv na globální dodávky ropy.
Investoři zároveň sledují vývoj ocenění akcií. Forwardový poměr ceny k zisku u indexu S&P 500 se pohybuje kolem hodnoty 20,3, což představuje přibližně 2,8% prémii oproti desetiletému průměru. Trhy tedy nejsou levné, což znamená, že jakékoli zklamání ve výsledcích může vyvolat negativní reakci.
Z pohledu sektorů zůstává hlavním tahounem technologický segment. Více než polovina očekávaného růstu zisků v rámci indexu S&P 500 pochází právě z technologických společností. Navíc jde o jediný sektor, kde se od začátku roku zvyšují odhady zisků. To potvrzuje pokračující dominanci technologických firem, zejména těch spojených s umělou inteligencí.
Akciové trhy v posledních týdnech částečně oživily díky naději na uklidnění situace na Blízkém východě. Hlavní indexy tak ukončily pětitýdenní sérii poklesů. Přesto index S&P 500 od začátku roku zůstává v mínusu, což odráží přetrvávající nervozitu investorů.
Kombinace očekávaných silných výsledků a relativně pozitivních makroekonomických dat dává podle některých analytiků důvod k mírnému optimismu. Investoři by se tak mohli postupně vracet k rizikovějším aktivům, pokud se geopolitická situace stabilizuje.
Celkově lze říci, že nadcházející výsledková sezona bude důležitým testem pro trhy. Silná čísla mohou podpořit další růst, ale jejich dopad bude do značné míry záviset na tom, jak se vyvine situace v oblasti energií a geopolitiky.
