Znovuzískání ztraceného podílu na jednom z klíčových globálních trhů by mohlo pro dlouhodobé investory představovat důležitý obrat. Mezi akcionáři společnosti Ford Motor Company (F) se však v posledních letech stále častěji objevuje frustrace. Přestože automobilka během uplynulé dekády prošla řadou změn, poučila se z minulých chyb, posílila rozvahu a dlouhodobě vyplácí atraktivní dividendy, vývoj ceny akcií zůstává zklamáním. Za posledních deset let vzrostly akcie Fordu přibližně o 13 %, zatímco index S&P 500 za stejné období posílil zhruba o 255 %.
Tento výrazný rozdíl je o to bolestivější, že Ford mezitím podnikl řadu kroků ke stabilizaci podnikání. Pro investory, kteří věří, že se tato snaha časem promítne i do růstu hodnoty akcií, je klíčové sledovat několik konkrétních trendů. Jedním z nich je vývoj na evropském trhu, který byl kdysi pilířem globální strategie Fordu, dnes je však spíše přehlíženým problémem.
Evropa jako kdysi klíčový, dnes ztracený trh
Pokud má někdo pocit, že o evropském byznysu Fordu v posledních letech téměř neslýchá, není sám. Evropa byla v minulosti jedním z nejdůležitějších regionů automobilky a pravidelně se objevovala v centru investorských diskusí. Postupem času však tento trh ztratil na významu, což souvisí především se strukturou nabídky Fordu. Tradičně silné modely, jako jsou velká SUV a pick-upy, se v Evropě prodávají výrazně hůře než na americkém trhu, kde dlouhodobě dominují.
Evropští zákazníci naopak preferují menší, úspornější vozy a elektromobily, což Fordu historicky komplikovalo situaci. Výsledkem je dramatický pokles tržního podílu. Na trzích Evropské unie, Evropského sdružení volného obchodu a Spojeného království klesl podíl Fordu na pouhých 3,5 %. Pro srovnání, v roce 2019, který byl posledním silným rokem před pandemií, činil tento podíl 7,8 %. Z pohledu investorů jde o zásadní ztrátu, protože Evropa patří mezi nejziskovější automobilové trhy na světě.
Tento fakt vynikne ještě více ve srovnání s jinými regiony. Čína je v současnosti zapojena do tvrdé cenové války, která výrazně tlačí na marže výrobců, zatímco rozvojové trhy bývají obecně méně ziskové. Ztráta evropské pozice proto pro Ford neznamená jen nižší objemy prodejů, ale především oslabení přístupu k relativně stabilním a výnosným zákazníkům.
Partnerství s Renaultem jako nový směr
Pro dlouhodobé optimisty se však objevuje určitá naděje. Ford v Evropě uzavřel nové partnerství se společností Renault, které by mohlo pomoci automobilce znovu se prosadit v segmentu, jenž je pro region klíčový. Plánem je uvést na trh dva nové elektromobily založené na platformě malých elektrických vozů Renaultu. Tento krok má strategický význam, protože reaguje přesně na typ poptávky, který v Evropě dlouhodobě dominuje.
Pro Ford je tento projekt důležitý i z jiného důvodu. Po ukončení výroby modelu Fiesta v roce 2023 automobilka přišla o svůj dlouholetý bestseller v segmentu vstupních vozů. Právě tento segment byl historicky jedním z hlavních zdrojů objemů i viditelnosti značky na evropských trzích. Nové elektromobily by tak mohly zaplnit vzniklou mezeru a umožnit Fordu návrat do kategorie dostupných městských vozů, která je v Evropě klíčová.
Je však třeba zdůraznit, že tato strategie s sebou nese i určitá omezení. Především jde o načasování. Očekává se, že nové modely založené na platformě Renaultu dorazí na trh až kolem roku 2028. Do té doby se může konkurenční prostředí výrazně změnit, zejména s ohledem na rostoucí tlak čínských výrobců elektromobilů, kteří mají potenciál podkopávat ceny nejen v Evropě, ale i globálně.
Co to znamená pro dlouhodobé investory
Z pohledu investorů by návrat Fordu k růstu v Evropě, a zejména k ziskovému růstu, představoval významný pozitivní impuls. Úspěch dvou nových elektromobilů by mohl automobilce pomoci znovu vybudovat relevanci v regionu, který byl dlouhá léta klíčovou součástí její globální strategie. Zároveň by to signalizovalo, že Ford je schopen flexibilně reagovat na odlišné preference zákazníků v jednotlivých regionech.
Na druhé straně je nutné počítat s tím, že výsledky této strategie se projeví až v delším časovém horizontu. Do té doby zůstává evropský byznys spíše slabým místem a investoři musí počítat s tím, že krátkodobé zlepšení výkonnosti nemusí přijít. Rostoucí konkurence, tlak na ceny a rychlý technologický vývoj mohou mezitím podmínky na trhu dále zkomplikovat.
Ford nicméně dává jasně najevo, že si je významu Evropy vědom a podniká kroky k tomu, aby se stal opět konkurenceschopným hráčem. Pro dlouhodobě orientované investory tak může být vývoj v tomto regionu jedním z klíčových faktorů, které rozhodnou o tom, zda se z Fordu stane atraktivnější investice než v uplynulé dekádě.
