Rychle rostoucí popularita léků na hubnutí je hlavním důvodem, proč hodnota zdravotnické společnosti Eli Lilly (LLY) v posledních letech výrazně vzrostla. Firma dnes patří mezi klíčové hráče v oblasti léčiv založených na mechanismech GLP-1 a stojí za schválenými přípravky Mounjaro pro léčbu diabetu a Zepbound pro hubnutí. Tyto produkty již nyní generují miliardové příjmy každé čtvrtletí a tvoří páteř současného růstu společnosti.
Pozornost investorů i odborné veřejnosti se však stále více přesouvá k dalšímu kandidátovi v portfoliu Lilly. Lék retatrutide, který patří do nové generace přípravků GLP-1, podle nedávných klinických dat neslibuje pouze výrazný úbytek hmotnosti, ale naznačuje také potenciální přínos v oblasti úlevy od bolesti. Pokud by se tento efekt potvrdil, šlo by o významné rozšíření využití této skupiny léků a o další růstový katalyzátor pro společnost.
Retatrutide jako další potenciální průlom
Jedním z nejzajímavějších léků, které Eli Lilly v současnosti vyvíjí, je právě retatrutide. Tento přípravek je často označován jako lék „triple G“, protože cílí hned na tři hormonální dráhy: GIP, GLP-1 a glukagon. Tím se odlišuje od současných schválených léků GLP-1, které se zaměřují na užší spektrum mechanismů.
Podle výsledků fáze 3 klinického testu, které vedení společnosti zveřejnilo minulý měsíc, dosáhli pacienti užívající dávku 12 miligramů retatrutidu po 68 týdnech průměrného úbytku hmotnosti ve výši 28,7 %. Pro srovnání, tirzepatid – účinná látka v přípravcích Mounjaro a Zepbound – vedl v roce 2023 k průměrnému snížení hmotnosti o 26,6 %, a to u pacientů, kteří zároveň absolvovali 12 týdnů intenzivní intervence do životního stylu. Tento rozdíl naznačuje, že retatrutide by mohl být z hlediska účinnosti ještě silnější variantou.
Z hlediska dlouhodobé strategie je důležité, že Lilly neusiluje pouze o jeden další lék na hubnutí, ale o rozšíření celé platformy GLP-1. Retatrutide by mohl tuto platformu posunout na novou úroveň a vytvořit základ pro další indikace nad rámec redukce hmotnosti.
Překvapivý efekt: úleva od bolesti
Zvláštní pozornost si zaslouží vedlejší zjištění z poslední studie retatrutidu. Mezi účastníky byli pacienti s obezitou a osteoartrózou kolen, tedy skupina, která často trpí chronickou bolestí pohybového aparátu. Více než jeden z osmi účastníků studie uvedl, že na konci sledovaného období nepociťoval žádnou bolest kolen.
Tento výsledek je pozoruhodný, protože naznačuje, že přínos léku nemusí spočívat pouze v samotném úbytku hmotnosti, ale může mít i přímý nebo nepřímý vliv na bolestivé stavy spojené s obezitou. Úleva od bolesti by pro pacienty znamenala zásadní zlepšení kvality života a pro Lilly by otevřela další potenciální oblast využití.
Právě tento aspekt činí retatrutide mimořádně zajímavým nejen z medicínského, ale i z obchodního hlediska. Pokud by se účinky na bolest potvrdily v dalších studiích a vedly k rozšíření indikací, mohlo by to výrazně zvýšit atraktivitu léku pro pacienty i zdravotní pojišťovny.
Širší využití GLP-1 jako motor dalšího růstu
Léky GLP-1 jsou již dnes vysoce žádané především kvůli své schopnosti pomáhat s hubnutím. Pokud se však ukáže, že mají i další klinické přínosy, může se jejich role v léčbě chronických onemocnění výrazně rozšířit. Zmírnění bolesti, léčba obstrukční spánkové apnoe nebo snížení kardiovaskulárního rizika by mohly vést k širšímu schválení a lepšímu pokrytí ze strany zdravotních pojišťoven.
V roce 2024 schválila americká Food and Drug Administration přípravek Zepbound jako léčbu středně těžké až těžké obstrukční spánkové apnoe. Tento krok už nyní ukazuje, že GLP-1 léky mohou postupně pronikat i do dalších terapeutických oblastí. Retatrutide by mohl v tomto trendu pokračovat a stát se ještě univerzálnějším přípravkem.
Finanční výsledky společnosti tomu odpovídají. V posledním čtvrtletí, které skončilo 30. září 2025, vzrostly tržby Eli Lilly o 54 % na 17,6 miliardy dolarů. Samotné přípravky Mounjaro a Zepbound se na tomto růstu podílely částkou 10,1 miliardy dolarů. Pokud by se k nim v budoucnu přidal další schválený lék GLP-1, mohlo by to tyto výsledky ještě výrazně posílit. Společnost navíc očekává, že ještě v tomto roce by mohla získat schválení pro perorální formu GLP-1, zatímco současné léčby jsou injekční.
Ocenění akcií a dlouhodobý pohled investorů
Akcie společnosti Eli Lilly se v současnosti obchodují s poměrem cena/zisk přesahujícím hodnotu 50, což je z historického pohledu vysoké ocenění. Tento fakt však nelze hodnotit izolovaně. Společnost v posledních letech vykazuje mimořádně silný růst tržeb i zisků a buduje robustní portfolio léků s dlouhodobým potenciálem.
Jak se budou finanční výsledky dále zlepšovat, může se poměr P/E postupně snižovat, pokud ovšem akcie znovu výrazně neposílí. Investoři proto akcie Lilly často vnímají jako dlouhodobou sázku na pokračující expanzi trhu s léky GLP-1. V loňském roce akcie posílily o 39 % a společnost se krátce zařadila mezi firmy s tržní kapitalizací přes jeden bilion dolarů.
Přestože od těchto maxim akcie mírně ustoupily, fundamentální příběh zůstává silný. Retatrutide a další inovace v oblasti GLP-1 mohou v příštích letech vytvořit další významné růstové impulzy. Z tohoto pohledu se Eli Lilly jeví jako solidní titul pro investory, kteří uvažují v dlouhodobém horizontu a jsou ochotni akceptovat vyšší ocenění výměnou za nadstandardní růstový potenciál.
