Akcie společnosti Robinhood Markets zaznamenaly v uplynulém období mimořádně silný růst.
Za posledních dvanáct měsíců jejich hodnota vzrostla o více než 70 %, což z této firmy znovu udělalo jedno z nejdiskutovanějších jmen v segmentu fintech a retailového investování. Růst ceny akcií však nebyl tažen pouze optimismem trhu, ale především rychlým růstem tržeb, zlepšujícími se maržemi a návratem k ziskovosti. Právě proto se stále více investorů ptá, zda má smysl vstoupit do akcií Robinhood ještě před zveřejněním výsledků za čtvrté čtvrtletí, které jsou naplánovány na 10. února.
Odpověď není černobílá. Na jedné straně stojí silná růstová dynamika a rozšiřující se uživatelská základna, na straně druhé valuace, která již část tohoto optimismu odráží. Aby bylo možné si udělat realistický obrázek, je nutné pochopit, jak Robinhood vydělává peníze, jak rychle roste a jaké jsou jeho vyhlídky v následujících letech.
Jak Robinhood vybudoval svůj byznys
Robinhood v uplynulém desetiletí zásadně změnil způsob, jakým retailoví investoři přistupují k finančním trhům. Bezprovizní obchodování, jednoduchá mobilní aplikace a gamifikovaný přístup k investování umožnily společnosti oslovit miliony nových uživatelů, kteří by jinak zůstali mimo tradiční makléřské domy. Tento model se naplno projevil během investiční horečky v letech 2020 a 2021, kdy prudký zájem o memové akcie a kryptoměny přivedl na platformu obrovské množství klientů.
Po tomto boomu však přišlo vystřízlivění. V roce 2022 růst zpomalil, protože rostoucí úrokové sazby přiměly investory k opatrnějšímu chování a objemy obchodování klesly. Robinhood se přesto dokázal přizpůsobit. V následujících třech letech těžil z postupného ochlazování sazeb, rozšiřoval nabídku funkcí a systematicky budoval předplatnou platformu Gold, která se stala jedním z klíčových pilířů jeho současného růstu.
Rychle rostoucí tržby a návrat k ziskovosti
Čísla za poslední roky ukazují, že tato strategie funguje. Mezi lety 2020 a 2024 se roční tržby společnosti více než ztrojnásobily – z 959 milionů dolarů na 2,95 miliardy dolarů. Ve stejném období se počet financovaných zákazníků více než zdvojnásobil z 12,5 milionu na 25,2 milionu. Důležitým milníkem byl rok 2024, kdy se Robinhood stal ziskovým podle účetních standardů GAAP, což výrazně posílilo jeho kredibilitu v očích investorů.
Tento pozitivní trend pokračoval i v roce 2025. V prvních devíti měsících roku vzrostly tržby meziročně o 65 % na 3,19 miliardy dolarů a čistý zisk podle GAAP se zvýšil o 158 % na 1,28 miliardy dolarů. Růst nebyl tažen jednorázovým faktorem, ale kombinací organického rozvoje hlavního byznysu a akvizice společnosti TradePMR, kterou Robinhood dokončil v listopadu předchozího roku.
Na konci třetího čtvrtletí dosáhl počet financovaných zákazníků 26,8 milionu, což potvrzuje, že platforma stále dokáže přitahovat nové uživatele. Ještě výraznější byl vývoj u předplatného Gold. Počet předplatitelů se meziročně zvýšil o 77 % na 3,9 milionu, což má přímý dopad na stabilitu příjmů i marže. Gold totiž nabízí výhody, jako je bezúročná marže, nižší maržové sazby, vyšší úročení neinvestované hotovosti a další prémiové služby, které zvyšují dlouhodobé vázání klientů.
Očekávání trhu a otázka ocenění
Analytici očekávají, že za celý rok porostou tržby Robinhood přibližně o 53 % a zisk na akcii podle GAAP o 30 %. Ve výhledu na roky 2025 až 2027 se počítá s průměrným ročním růstem tržeb kolem 19 % a GAAP EPS přibližně o 18 %. To jsou stále velmi solidní tempa, i když již nižší než v období nejrychlejší expanze.
Právě zde se dostáváme k otázce ocenění. Při zhruba 37násobku letošního zisku se akcie nemusí jevit jako jednoznačně levné, zejména pokud by se růst postupně zpomaloval s tím, jak byznys dozrává. Z jiného úhlu pohledu však vypadají atraktivněji. Při podnikové hodnotě zhruba 80,8 miliardy dolarů se Robinhood obchoduje přibližně za 23násobek letošního upraveného EBITDA, což eliminuje vliv akvizic a nákladů na akciové odměny.
Tento pohled naznačuje, že trh již část budoucího růstu započítal, ale zároveň neoceňuje společnost extrémně agresivně, pokud skutečně dokáže udržet kombinaci růstu uživatelské základny, rozšiřujícího se ekosystému služeb a vysokých marží.
Má smysl nakupovat před výsledky?
Zda koupit akcie Robinhood ještě před 10. únorem, závisí především na investičním horizontu a toleranci k riziku. Krátkodobě mohou výsledky vyvolat výrazné cenové pohyby oběma směry, zejména po silném růstu akcií v posledním roce. Z dlouhodobějšího pohledu však dává investiční příběh určitou logiku.
Pokud investor věří, že Robinhood bude i nadále přetahovat retailové investory od tradičních brokerů a postupně je vázat do širšího fintech a bankovního ekosystému, může současné ocenění působit rozumně. Společnost již není pouhým příběhem o růstu uživatelů, ale firmou s reálnou ziskovostí, vysokými maržemi a opakovanými příjmy z předplatného.
Na druhou stranu je třeba počítat s tím, že tempo růstu se bude v čase normalizovat a že akcie po silném roce nejsou imunní vůči korekcím. Pro investory, kteří hledají kombinaci růstu a zlepšující se finanční stability, však Robinhood zůstává jedním z nejzajímavějších titulů v oblasti retailového investování – a nadcházející výsledky mohou být dalším důležitým testem tohoto příběhu.
