Společnost Amazon vstupuje do letošní výsledkové sezóny v relativně dobré kondici, a to navzdory přetrvávajícím pochybnostem části investorů o jejím postavení v oblasti umělé inteligence. Akcie Amazonu si od začátku roku připsaly zhruba tři procenta, což z nich činí třetí nejvýkonnější titul ze skupiny takzvané Magnificent Seven v roce 2026. To je výrazná změna oproti loňsku, kdy akcie firmy zaostávaly za většinou velkých technologických konkurentů.
Zpráva o výsledcích za čtvrté čtvrtletí, kterou Amazon zveřejní 5. února, by mohla napovědět, zda se tento relativně lepší výkon podaří udržet. Analytici se shodují, že nepůjde o jediné číslo, které rozhodne o náladě investorů, ale jeden údaj tentokrát vyčnívá výrazně nad ostatními. Tímto ukazatelem je tempo růstu tržeb cloudové divize Amazon Web Services.
Analytik Deutsche Bank Deutsche Bank Lee Horowitz upozorňuje, že samotné výsledky za čtvrté čtvrtletí pravděpodobně nebudou „zázračným lékem“, který by okamžitě změnil vnímání Amazonu na trhu. Zároveň však očekává, že další solidní čísla mohou postupně snižovat podprůměrný výkon akcií z minulého období. Podle jeho názoru má Amazon potenciál stát se jednou z nejvýkonnějších společností v roce 2026 v rámci bankou sledovaného technologického sektoru.
Konsenzus analytiků oslovených společností FactSet počítá s tím, že Amazon za čtvrtletí končící v prosinci vykáže tržby ve výši 211,4 miliardy dolarů a zisk na akcii 1,97 dolaru. Tato čísla sama o sobě pravděpodobně nepřinesou výrazné překvapení. Klíčová pozornost se proto soustředí na cloudové podnikání, které je dlouhodobě hlavním zdrojem provozního zisku celé skupiny.
Amazon Web Services je v centru zájmu investorů zejména proto, že právě zde se nejvíce promítají investice do infrastruktury pro umělou inteligenci. Analytici Horowitz a Stephen Ju z UBS upozorňují, že skutečná laťka, kterou bude muset AWS překonat, leží výše než běžný konsenzus. Podle nich trh nebude spokojení s růstem kolem 21 %, který aktuálně očekává Wall Street, ale bude sledovat, zda se AWS dokáže přiblížit tempu 23 %. To je úroveň, která by potvrdila zrychlení růstu z předchozího čtvrtletí.
Dosažení takového tempa nebude jednoduché, zejména s ohledem na srovnávací základnu a vysoké investice do kapacity. Někteří analytici však upozorňují, že krátkodobé výkyvy v růstu by neměly zastínit dlouhodobý potenciál AWS. Amazon totiž oznámil plány na zdvojnásobení cloudové kapacity do roku 2027, což podle Stephena Jua zatím není plně promítnuto v odhadech trhu.
Optimističtější pohled nabízí také analytik Jefferies Brent Thill. Ten označuje AWS za jeden z nejjasnějších příkladů možného znovuzrychlení růstu v celém technologickém sektoru. Poukazuje přitom na nedávné významné dohody s OpenAI a Anthropic, které signalizují rostoucí objem zakázek v oblasti cloudových služeb. Podle průzkumů Jefferies se zároveň zlepšuje sentiment podniků vůči AWS, což souvisí s rozšiřováním datových center v rámci projektu Rainier, určeného především pro Anthropic.
Výsledková zpráva však nebude pouze o cloudu. Amazon bude mít příležitost ukázat, že umělá inteligence pomáhá zvyšovat efektivitu i v dalších segmentech podnikání. Společnost se v posledních letech výrazně zaměřuje na optimalizaci doručovací sítě, což by mělo postupně zlepšovat marže v maloobchodní části byznysu.
Zajímavý je i posun v oblasti potravin. Amazon rozšiřuje doručování potravin ve stejný den a snaží se tím konkurovat maloobchodnímu řetězci Walmart. Současně plánuje otevření hybridního obchodu s potravinami v Illinois, který by mohl v případě úspěchu posloužit jako model pro další kamenné provozovny. Podle analytiků jde o experiment, který může dlouhodobě rozšířit možnosti monetizace logistické infrastruktury.
Amazon.com (AMZN)
Dalším důležitým pilířem ziskovosti je reklamní byznys. Podle Stephena Jua má zejména Prime Video výrazný růstový potenciál, a to díky mezinárodnímu zavádění video reklam. Lee Horowitz očekává, že silné reklamní příjmy by mohly ve čtvrtém čtvrtletí výrazně podpořit provozní zisk. Jeho odhad počítá s reklamními tržbami ve výši 25,7 miliardy dolarů, což je nad konsenzem Wall Streetu ve výši 24,8 miliardy dolarů. Pro srovnání, v předchozím čtvrtletí Amazon vykázal reklamní příjmy 17,7 miliardy dolarů.
Právě kombinace růstu AWS, zlepšujících se marží v logistice a sílícího reklamního byznysu bude podle analytiků rozhodující pro další vývoj akcií Amazonu. Klíčovým údajem ve výsledcích tak nebude jen celkový objem tržeb, ale především to, zda cloudové služby potvrdí schopnost udržet vysoké tempo růstu i v prostředí rostoucí konkurence.
