Cloudový sektor patří mezi nejdynamičtější části technologického trhu a současná vlna investic do umělé inteligence výrazně zostřuje konkurenční boj mezi největšími hráči. Každý nový kvartální report proto investoři sledují nejen kvůli konkrétní firmě, ale i jako indikátor vývoje celého odvětví.
Přesně to se stalo po zveřejnění nejnovějších výsledků společnosti Amazon (AMZN). Reakce trhu byla na první pohled negativní, protože akcie po reportu klesly. Pod povrchem ale tato čísla přinesla velmi zajímavé informace pro investory společnosti Alphabet (GOOGL). Data z Amazonu totiž nepřímo ukazují, jak silná je současná poptávka po cloudových a AI službách – a kde se může přelévat budoucí růst.
Silná čísla Amazonu ukazují realitu AI boomu
Amazon ve čtvrtém čtvrtletí vykázal čistý obrat 213,4 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční růst o 14 %, respektive 12 % v konstantní měně. Zředěný zisk na akcii dosáhl 1,95 dolaru a meziročně vzrostl o 4 %. Analytici přitom očekávali tržby 211,6 miliardy dolarů a zisk na akcii 1,96 dolaru, takže výsledky působily smíšeně.
Nejdůležitější část reportu se však týkala cloudové divize AWS. Ta vygenerovala tržby 35,6 miliardy dolarů a meziročně vzrostla o 24 %. Šlo o nejrychlejší tempo růstu za více než tři roky a zároveň o třetí kvartál v řadě, kdy tempo růstu zrychlilo.
Generální ředitel Andy Jassy zdůraznil, že AWS naráží na omezenou nabídku kapacit. Poptávka po AI výpočtech a cloudových službách převyšuje to, co je Amazon schopen dodat. Zákazníci využívají infrastrukturu AWS pro rozsáhlé AI úlohy a zároveň zvyšují spotřebu klasických cloudových služeb. Podle Jassyho firma „zpeněžuje kapacitu tak rychle, jak ji dokáže instalovat“.
To je zásadní informace. Nejde o problém slabé poptávky, ale naopak o problém nedostatečné nabídky. Jinými slovy, AI boom je reálný a firmy nejsou schopny uspokojit veškerý zájem klientů.
Obří investice potvrzují dlouhodobou poptávku
Aby Amazon tento nepoměr mezi poptávkou a nabídkou vyřešil, plánuje v roce 2026 kapitálové výdaje ve výši 200 miliard dolarů. Většina těchto investic má směřovat právě do AWS. Oproti roku 2025 jde o nárůst téměř o 53 % a výrazně nad očekáváním Wall Streetu kolem 147 miliard dolarů.
Právě tento výhled vysokých investic investory znepokojil a vedl k poklesu akcií. Trh se obává, kdy a v jaké míře se tyto výdaje vrátí ve formě zisků.
Z širší perspektivy ale tato čísla říkají něco jiného: největší cloudový hráč na světě je ochoten investovat stovky miliard dolarů, aby dokázal pokrýt AI poptávku. To by nedávalo smysl, pokud by šlo o krátkodobý trend. Naopak to naznačuje, že vedení firmy očekává dlouhodobě silnou poptávku.
A právě tady začíná být příběh zajímavý pro Alphabet.
Proč je to dobrá zpráva pro Alphabet
V cloudovém trhu se sleduje především souboj tří největších hráčů. Investoři proto porovnávají jejich růstová tempa, aby odhadli, kdo získává podíl na trhu a kdo naopak zaostává.
Google Cloud společnosti Alphabet ve čtvrtém kalendářním čtvrtletí vzrostl meziročně o 48 %. Tento růst byl tažen poptávkou po AI modelu Gemini. Ve srovnání s tím Microsoft Azure rostl o 39 % a AWS o 24 %.
Andy Jassy upozornil, že vyšší procentní růst konkurentů vychází z menší základny. AWS má anualizovaný obrat 142 miliard dolarů, takže růst o 24 % probíhá na mnohem větším objemu než u konkurence. Z tohoto pohledu jeho argument dává logiku.
Podle dat Synergy Research Group má AWS zhruba 28% podíl na trhu cloudových služeb, Azure 21 % a Google Cloud 14 %. Google tedy skutečně roste z menší základny.
Zároveň je ale zřejmé, že Google Cloud roste výrazně rychleji než konkurence. Pokud si udrží vyšší tempo, může postupně podíl na trhu navyšovat. Silná poptávka po AI službách navíc hraje ve prospěch hráčů, kteří dokážou nabídnout kvalitní modely a infrastrukturu.
Pro investory Alphabetu je důležité i to, že výsledky Amazonu potvrzují extrémně silnou poptávku po AI kapacitách. Pokud jeden z největších hráčů nestíhá dodávat kapacitu, otevírá to prostor pro ostatní.
Alphabet tak těží ze dvou trendů zároveň: z celkového růstu AI trhu a ze své schopnosti růst rychleji než někteří konkurenti.
Akcie Alphabetu se přitom obchodují za méně než 30násobek zisku. V kontextu silného růstu cloudové divize a AI poptávky to pro část investorů představuje atraktivní kombinaci růstu a relativně umírněné valuace.
Cloudový trh zůstává konkurenční a dynamický. Výsledky Amazonu ale ukazují, že poptávka je natolik silná, že vytváří prostor pro více velkých hráčů. A v tomto prostředí má Alphabet zjevně solidní pozici.
