Technologie kvantových výpočtů se v posledních letech postupně posouvá z čistě výzkumného prostředí směrem ke komerčnímu využití.
Zatímco většina firem v tomto odvětví je stále ve fázi experimentů a prototypů, existují i výjimky, které už dnes dokážou generovat tržby z reálného nasazení. Jednou z nich je společnost D-Wave Quantum (QBTS), která se dlouhodobě zaměřuje na kvantové žíhání a praktické řešení optimalizačních úloh.
Od počátku se D-Wave profiluje odlišně než konkurence, která často sází na univerzální kvantové systémy založené na bránovém modelu. Místo toho se firma soustředila na konkrétní typ problémů, kde má kvantové žíhání smysluplné využití už dnes. Tento přístup jí umožnil nasadit produkční pracovní zátěže pro podnikové i vládní zákazníky v době, kdy je většina kvantového ekosystému stále ve fázi testování.
Právě tato orientace na praktickou komercializaci vysvětluje, proč se D-Wave často objevuje v debatách o tom, která kvantová firma má nejblíže k reálným příjmům. Otázkou však zůstává, zda se tento náskok může proměnit v mimořádný investiční výnos, případně až v desetinásobné zhodnocení akcie.
Rostoucí komerční trakce a platforma Advantage2
Jedním z nejsilnějších argumentů ve prospěch D-Wave je zřetelný nárůst komerční aktivity. Ve svém posledním čtvrtletí společnost vykázala meziroční růst tržeb téměř o 100 %, když dosáhla 3,7 milionu dolarů. Současně se GAAP hrubá marže dostala nad úroveň 70 %, což naznačuje, že firma dokáže generovat relativně kvalitní příjmy i při stále omezeném objemu tržeb.
Klíčovou roli v tomto vývoji hraje platforma Advantage2, která je nyní v plné produkci. Oproti předchozím generacím umožňuje řešit větší a složitější optimalizační úlohy. D-Wave uvádí, že na prototypech této platformy bylo již zpracováno více než 20,6 milionu zákaznických problémů, což je důležitý indikátor skutečného využití technologie v praxi.
Zákaznická základna firmy se rovněž rozšiřuje. D-Wave dnes obsluhuje více než 100 zákazníků generujících příjmy, mezi nimiž figurují i desítky velkých korporací z žebříčku Forbes Global 2000. Kromě toho společnost uzavřela pětiletou smlouvu v hodnotě 10 milionů eur se Swiss Quantum Technology, která jí zajišťuje víceleté a relativně stabilní příjmy. Tyto kontrakty sice zatím nejsou objemově vysoké, ale potvrzují, že kvantové žíhání nachází konkrétní uplatnění.
Finanční flexibilita a paralelní vývoj technologií
Vedle komerční trakce je dalším důležitým faktorem silná hotovostní pozice společnosti. D-Wave má na rozvaze přibližně 836 milionů dolarů v hotovosti, což jí dává značnou finanční flexibilitu. Díky tomu si může dovolit současně investovat do krátkodobé komercializace existujících řešení a zároveň financovat vývoj nových technologií.
Konkrétně firma pracuje na vlastním kvantovém systému odolném proti poruchám založeném na bránovém modelu, tedy na konceptu univerzálního kvantového počítače. Tento směr vývoje je obecně považován za klíčový pro široké přijetí kvantových výpočtů v podnikovém měřítku, avšak zatím zůstává technologicky i komerčně náročný.
Důležité je, že D-Wave tento vývoj prezentuje jako dlouhodobý projekt, nikoli jako okamžitý zdroj příjmů. Současný byznys model je postaven především na kvantovém žíhání a cloudových službách, zatímco bránový systém představuje potenciální budoucí rozšíření. Díky silné hotovostní pozici firma není nucena volit mezi těmito dvěma cestami a může je rozvíjet paralelně.
Střízlivé zhodnocení šancí na desetinásobný růst akcie
Přes všechny pozitivní signály je však nutné zachovat realistická očekávání. Představa, že by se z D-Wave Quantum stala akcie s desetinásobným zhodnocením, se při bližším pohledu jeví jako málo pravděpodobná. Klíčovým omezením je skutečnost, že společnost zatím nedisponuje komerčně životaschopným kvantovým systémem založeným na chybově odolném bránovém modelu, který by umožnil masové nasazení napříč podniky.
Dalším faktorem je ocenění. Akcie D-Wave se aktuálně obchodují přibližně za 423násobek tržeb, což znamená, že trh již do ceny promítl značnou část očekávaného budoucího růstu. I pokud bychom přijali agresivní odhad analytiků, podle něhož by tržby ve fiskálním roce 2030 mohly dosáhnout 590 milionů dolarů, a zároveň předpokládali poměr ceny k tržbám na úrovni 30, výsledná tržní kapitalizace by stále neodpovídala desetinásobnému růstu oproti současné hodnotě firmy.
To však neznamená, že by D-Wave byla nezajímavou investicí. Naopak, v kontextu širokého a diverzifikovaného portfolia může představovat atraktivní růstový doplněk. Společnost má prokazatelnou komerční trakci, rostoucí zákaznickou základnu a dostatek kapitálu k dalším investicím. Riziko zůstává vysoké, ale je vyváženo tím, že D-Wave patří mezi velmi omezený počet firem, které už dnes dokážou kvantové výpočty monetizovat.
Z pohledu investora je proto klíčové nevnímat tuto akcii jako sázku na rychlý zázrak, ale spíše jako dlouhodobou expozici vůči segmentu kvantových výpočtů, který se teprve nachází na začátku své komerční cesty. Desetinásobný výnos může být nepravděpodobný, avšak smysluplný růstový potenciál v kombinaci s vysokou mírou rizika zůstává.
