Akcie společnosti CoreWeave (CRWV) mají za sebou několik měsíců, které lze jen těžko označit za přesvědčivé. Přestože po vstupu na burzu v březnu 2025 přišel silný růstový impulz, od poloviny minulého roku se titul prakticky neposunul. Investoři, kteří očekávali pokračování dynamiky typické pro sektor umělé inteligence, zůstali zklamáni.
Hlavní roli sehrála kombinace načasování a změny sentimentu. Právě v období, kdy akcie začaly stagnovat, se na trhu začaly objevovat pochybnosti o vysokých valuacích firem spojených s umělou inteligencí. V případě CoreWeave byla situace ještě citlivější, protože společnost stále generuje ztrátu. To vedlo k výrazně opatrnějšímu přístupu investorů, kteří začali více zohledňovat rizika spojená s financováním expanze.
Navzdory tomu lze považovat za pozitivní, že akcie dokázaly relativně dobře odolávat tlaku. Vývoj posledních týdnů navíc naznačuje, že se situace začíná měnit.
Zásadní kontrakt s Meta mění investiční příběh
Klíčovým momentem se stalo oznámení nové dohody se společností Meta Platforms (META). CoreWeave se zavázala poskytovat této technologické skupině AI cloudovou kapacitu v hodnotě 21 miliard dolarů až do roku 2032. Tento kontrakt zároveň rozšiřuje předchozí spolupráci, která měla objem 14 miliard dolarů.
Z pohledu velikosti firmy jde o zásadní krok. Pro srovnání, CoreWeave v minulém roce vygenerovala tržby ve výši 5,1 miliardy dolarů, což představuje výrazný růst oproti 1,9 miliardy dolarů v roce 2024. Dynamika růstu je tedy zřejmá, i když je vykoupena vysokými náklady.
Právě tyto náklady vedly k tomu, že čistá ztráta společnosti vzrostla na 1,2 miliardy dolarů. Důvodem jsou především masivní investice do infrastruktury pro umělou inteligenci, které jsou nezbytné pro budoucí škálování byznysu.
Pozitivní signál nepřišel pouze od společnosti Meta. Krátce poté uzavřela CoreWeave také víceletou spolupráci s firmou Anthropic, která patří mezi významné hráče v oblasti AI. Finanční podmínky nebyly zveřejněny, ale samotný fakt uzavření kontraktu potvrzuje rostoucí význam společnosti v ekosystému umělé inteligence.
Trh umělé inteligence se dostává do fáze monetizace
Zpočátku bylo obtížné přesně vyhodnotit, kdy se investice do AI začnou skutečně vyplácet. Postupně se však ukazuje, že návratnost těchto investic není okamžitá. Analýzy konzultačních společností, jako jsou Deloitte nebo CapGemini, naznačují, že dosažení smysluplné návratnosti trvá obvykle dva až čtyři roky.
Tento faktor má přímý dopad nejen na CoreWeave, ale i na její zákazníky. Firmy investující do AI infrastruktury postupují opatrněji, dokud nemají jasnou představu o přínosech. To v minulosti zpomalovalo tempo růstu a zároveň zvyšovalo nejistotu investorů.
Situace se však postupně mění. Jak se sektor vyvíjí, firmy získávají lepší přehled o tom, které projekty dávají ekonomický smysl a které nikoliv. Trh tak přechází z fáze experimentování do fáze, kdy začíná hrát roli reálná monetizace.
Z pohledu CoreWeave je důležité, že se nacházíme přibližně dva roky od začátku masivních investic do AI infrastruktury. To znamená, že se začínají objevovat první viditelné výsledky, a to i přes přetrvávající skepsi části trhu.
Růst tržeb a cesta k ziskovosti
Analytici nyní očekávají, že tržby CoreWeave v letošním roce více než zdvojnásobí. Podobně silný růst by měl pokračovat i v dalších letech. Projekce naznačují, že do roku 2028 by mohla společnost dosáhnout tržeb téměř 34 miliard dolarů.
Takový objem by měl firmě umožnit přechod do ziskovosti, což je klíčový milník z pohledu dlouhodobých investorů. Dosavadní strategie totiž stojí na agresivní expanzi a budování infrastruktury, což krátkodobě zatěžuje hospodaření.
Rizika ale zůstávají. Společnost plánuje navýšit svůj dluh o 1,75 miliardy dolarů, aby mohla financovat další růst. Tento krok může být vnímán jako problematický zejména v prostředí vyšších úrokových sazeb a opatrnějšího kapitálového trhu.
Na druhé straně analytici začínají měnit svůj pohled. Například Paul Golding z Macquarie poukazuje na to, že nové kontrakty ukazují na strukturální roli CoreWeave v rámci AI ekosystému. Společnost totiž nabízí specializovaná řešení s vysokým výkonem, která jsou pro rozvoj umělé inteligence nezbytná.
CoreWeave sama svou pozici popisuje jako „nezbytný cloud pro AI“, což vystihuje její ambici stát se klíčovým infrastrukturním hráčem.
Proč se může sentiment u akcie obracet
Změna vnímání ze strany investorů je postupná, ale patrná. Zatímco dříve dominovala obava z vysokých nákladů a ztrátovosti, nyní se do popředí dostává schopnost společnosti získávat velké kontrakty a upevňovat svou pozici na trhu.
Dohody s Meta a Anthropic fungují jako důkaz, že CoreWeave není pouze spekulativní sázkou na budoucnost AI, ale že již dnes hraje důležitou roli v reálném byznysu. To je zásadní rozdíl oproti období bezprostředně po IPO.
Akcie sice zůstává relativně drahá a nese s sebou rizika spojená s financováním růstu, ale investoři začínají více oceňovat její strategickou pozici. V prostředí, kde roste poptávka po výpočetním výkonu pro AI aplikace, se totiž infrastruktura stává jedním z klíčových bottlenecků.
Právě tato kombinace rostoucí poptávky, dlouhodobých kontraktů a zlepšující se viditelnosti budoucích příjmů vysvětluje, proč se akcie může nacházet na začátku obratu. Nejde o náhlou změnu, ale o postupný posun v tom, jak trh hodnotí potenciál společnosti.
