Akcie Amazonu patří k těm, které jsou investorům doporučovány tak často, až se z toho stalo téměř klišé. To ale samo o sobě neznamená, že by šlo o prázdnou frázi. Naopak. Amazon (AMZN) je příkladem společnosti, která si vybudovala mimořádně silnou pozici v několika klíčových segmentech ekonomiky a zároveň si zachovala schopnost dlouhodobě růst a přizpůsobovat se změnám. Právě tato kombinace z něj činí titul, který lze vnímat jako investici s horizontem několika desetiletí, nikoli pouze několika let.
Základním pilířem hodnoty Amazonu zůstává elektronický obchod, ale zdaleka nejde o jediný důvod, proč je firma považována za výjimečnou. Amazon se postupně proměnil ve vysoce diverzifikovanou technologickou a logistickou platformu, která dokáže generovat příjmy i z oblastí, jež při jeho vzniku vůbec neexistovaly.
Dominance Amazonu v americkém e-commerce
Jedním z hlavních argumentů ve prospěch Amazonu je jeho dominantní postavení v online nakupování, tedy v oboru, který je strukturálně ukotvený a nemá důvod mizet. Podle dat společnosti Digital Commerce 360 dosahuje podíl Amazonu na americkém trhu elektronického obchodování přibližně 40 %, což je výrazně více než u jakéhokoli konkurenta. Druhý největší hráč, Walmart (WMT), se pohybuje s podílem necelých 11 % výrazně níže.
Tento rozdíl není jen statistickou zajímavostí. V praxi znamená, že Amazon těží z masivního rozsahu, který mu umožňuje efektivněji řídit logistiku, vyjednávat lepší podmínky s dodavateli a zároveň investovat do technologií, které menší konkurenti jednoduše financovat nemohou. Síla ekosystému Amazonu se navíc projevuje i v loajalitě zákazníků, kteří si zvykli na rychlé doručení, širokou nabídku a jednoduché uživatelské rozhraní.
Důležité je také to, že americký e-commerce trh je stále schopen dalšího růstu. I když online nakupování již není novinkou, stále existuje prostor pro zvyšování jeho podílu na celkových maloobchodních tržbách. Amazon je přitom v ideální pozici, aby z tohoto trendu profitoval více než kdokoli jiný.
Zahraniční operace a obrat k vyšší ziskovosti
Mimo Spojené státy není situace pro Amazon tak jednoznačná. Společnost zde čelí silné konkurenci, zejména ze strany firem jako Alibaba nebo MercadoLibre. Přesto se ukazuje, že mezinárodní aktivity Amazonu začínají nést ovoce, a to nejen z hlediska růstu tržeb, ale především ziskovosti.
V prvních třech čtvrtletích loňského roku vzrostly mezinárodní maloobchodní tržby Amazonu téměř o 12 %, což se promítlo do výrazného zlepšení hospodaření této divize. Provozní zisk zahraničního maloobchodu se ve stejném období zvýšil přibližně o 50 %. To naznačuje, že fáze masivních investic a ztrát se v mnoha regionech blíží ke konci a že zahraniční operace se postupně „obrací k lepšímu“.
Tento vývoj je pro dlouhodobé investory klíčový. Zahraniční trhy totiž představují významný růstový potenciál, který může v budoucnu vyrovnávat případné zpomalení v USA. Pokud se Amazonu podaří udržet trend rostoucí ziskovosti mimo domácí trh, může se tato část byznysu stát stabilním a významným zdrojem hodnoty.
Amazon jako platforma schopná téměř čehokoli
Dalším zásadním důvodem, proč je Amazon často považován za „akcii pro několik generací“, je jeho schopnost úspěšně vstupovat do zcela nových oblastí. Společnost nebyla vybudována jako úzce specializovaný podnik, ale jako flexibilní platforma, která dokáže experimentovat a škálovat úspěšné projekty.
Typickým příkladem je cloud computing. Amazon Web Services vznikl až v roce 2006, tedy v době, kdy byl Amazon.com již zavedeným hráčem v e-commerce. Od té doby se AWS stal světovým lídrem v oblasti cloudu a podle údajů Synergy Research Group drží přibližně 29 % globálního trhu. Ještě důležitější je však skutečnost, že AWS generuje zhruba 60 % provozního zisku celé skupiny Amazon, čímž zásadně přispívá k celkové ziskovosti firmy.
Vedle AWS stojí za zmínku i další iniciativy, které se postupně staly významnými pilíři podnikání. Program Amazon Prime posílil loajalitu zákazníků a vytvořil stabilní základnu předplatitelů. Reklamní byznys na Amazon.com v posledních čtyřech čtvrtletích přinesl téměř 65 miliard dolarů vysoce ziskových příjmů. Do této mozaiky patří také zařízení Alexa a Echo, která rozšířila ekosystém Amazonu do domácností.
Klíčové je, že Amazon si je vědom toho, že ne každý experiment bude úspěšný. Firma však dlouhodobě sází na to, že dostatečný počet projektů uspěje, aby více než vykompenzoval ty neúspěšné. Tento přístup, založený na trpělivosti a ochotě investovat, je jedním z hlavních důvodů, proč je Amazon schopen zůstávat relevantní i po dekádách existence.
