Cloud computing je dnes jedním ze základních pilířů digitální ekonomiky a s nástupem umělé inteligence se jeho význam dál prohlubuje.
Zatímco tradiční hyperscaleři dlouhodobě dominují trhu univerzálních cloudových služeb, paralelně se formuje nový segment infrastruktury navržené specificky pro potřeby AI. Právě v této oblasti se do popředí dostává CoreWeave, společnost, která bez velkého mediálního humbuku buduje jednu z nejrychleji rostoucích cloudových platforem zaměřených výhradně na výpočetně náročné AI úlohy.
Proč se CoreWeave dokázala prosadit vedle hyperscalerů
Trh cloudových služeb je extrémně konkurenční. Průkopníkem a dlouhodobým lídrem zůstává Amazon Web Services, která si i dnes drží přibližně 29% podíl na globálním trhu. Postupem času se však prosadili další velcí hráči, zejména Microsoft a Alphabet, kteří masivně investují do vlastních datových center a AI infrastruktury.
CoreWeave se od těchto gigantů odlišuje strategickým zaměřením. Namísto univerzální nabídky cloudových služeb staví infrastrukturu od základu optimalizovanou pro AI trénování a inference. Tento přístup oslovuje zákazníky, kteří potřebují maximální výkon, flexibilitu a rychlou dostupnost špičkových akcelerátorů, a zároveň jim nevyhovuje sdílená infrastruktura tradičních hyperscalerů.
Navzdory relativně menší velikosti – s tržní kapitalizací kolem 53 miliard dolarů – se CoreWeave dokázala stát klíčovým partnerem pro řadu významných hráčů v oblasti umělé inteligence. Na konci třetího čtvrtletí roku 2025 dosáhl objem nevyřízených objednávek více než 55 miliard dolarů, přičemž ještě o tři měsíce dříve se pohyboval kolem 30 miliard. Takto rychlý nárůst naznačuje, že poptávka po specializované AI infrastruktuře výrazně převyšuje nabídku.
Strategická partnerství a role Nvidie
Jedním z klíčových faktorů úspěchu společnosti CoreWeave je úzká spolupráce se Nvidia, která je zároveň investorem firmy. Nvidia CoreWeave dodává své nejnovější AI akcelerátory, což společnosti umožňuje rychle nasazovat nejvýkonnější dostupný hardware. Díky tomu je CoreWeave schopna nabídnout výpočetní kapacitu, která odpovídá aktuálním požadavkům nejpokročilejších AI modelů.
Mezi zákazníky CoreWeave se nachází nejen softwaroví lídři v oblasti umělé inteligence, jako je OpenAI, ale paradoxně i samotní cloudoví konkurenti. Microsoft uzavřel s CoreWeave miliardovou smlouvu, v jejímž rámci bude tato společnost dodávat výpočetní výkon pro trénování a provoz AI modelů. Tento krok umožňuje Microsoftu uvolnit část vlastní infrastruktury Azure pro jiné zákazníky a zároveň potvrzuje, že CoreWeave nabízí technologii, která má pro trh reálnou hodnotu.
Taková partnerství výrazně zvyšují důvěryhodnost obchodního modelu společnosti. CoreWeave se postupně stává infrastrukturním dodavatelem druhého řádu, na kterém jsou závislí i samotní hyperscaleři.
Finanční profil a rizika rychlého růstu
Z finančního hlediska je CoreWeave typickým příkladem extrémně rychle rostoucí technologické společnosti, která zatím generuje ztrátu. V prvních devíti měsících roku 2025 dosáhly tržby téměř 3,6 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 204 %. Tento růst je však vykoupen masivními investicemi do infrastruktury.
Provozní náklady ve stejném období vzrostly o 267 % a kapitálové výdaje přesáhly 6,2 miliardy dolarů. Tyto investice byly financovány převážně dluhem, přičemž ke konci třetího čtvrtletí dosáhl celkový dluh společnosti více než 14 miliard dolarů. Významná část tohoto dluhu je úročena sazbami mezi 9 % a 15 %, což zvyšuje finanční tlak na hospodaření firmy.
Management si je těchto rizik vědom a začal strukturu financování upravovat. Nedávná emise konvertibilních dluhopisů v hodnotě 2,2 miliardy dolarů s úrokovou sazbou pouhých 1,75 % výrazně snižuje průměrné náklady kapitálu. Držitelé těchto dluhopisů mohou své cenné papíry do roku 2031 konvertovat na akcie za cenu 215,60 USD, tedy výrazně nad současnou tržní cenou. To naznačuje, že investoři věří v dlouhodobý růst hodnoty společnosti.
Z hlediska ocenění se akcie CoreWeave obchodují s poměrem cena/tržby (P/S) kolem 9, což je srovnatelné s řadou jiných růstových technologických firem. V kontextu objemu nevyřízených zakázek a dosavadního tempa růstu to naznačuje, že trh zatím plně nezohlednil potenciál firmy.
Neocloud jako nový směr cloud computingu
Model tzv. neocloudů, tedy cloudových platforem zaměřených výhradně na AI, může představovat další vývojovou fázi celého odvětví. CoreWeave z této změny těží díky svému úzkému zaměření, technologickým partnerstvím a schopnosti rychle škálovat infrastrukturu podle potřeb zákazníků.
Současně však platí, že vysoké zadlužení a nutnost pokračovat v masivních investicích činí akcie CoreWeave rizikovější investicí. Očekávání trhu jsou vysoká a jakékoli zpomalení růstu nebo problémy s financováním by se mohly negativně promítnout do ceny akcií.
Na druhé straně stojí fakt, že poptávka po AI výpočetním výkonu nadále roste a objem zakázek společnosti poskytuje solidní viditelnost budoucích tržeb. Pokud se CoreWeave podaří udržet tempo růstu a postupně stabilizovat finanční strukturu, může se stát jedním z klíčových infrastrukturních pilířů éry umělé inteligence.
Celkově tak CoreWeave představuje sázku na specializovanou budoucnost cloudu – s výrazným růstovým potenciálem, ale i s odpovídající mírou rizika. Pro investory ochotné tuto kombinaci akceptovat může jít o jednu z nejzajímavějších AI infrastrukturních společností současnosti.
