Biotechnologická společnost Moderna (MRNA) patřila v období pandemie covidu-19 k největším vítězům akciového trhu.
Po odeznění akutní fáze pandemie se však situace dramaticky změnila. Tržby z prodeje vakcíny proti koronaviru postupně klesaly, tempo růstu se zpomalilo a akcie společnosti se od roku 2022 výrazně propadly. V roce 2026 se ale příběh začíná znovu lámat. Akcie Moderny od začátku roku vzrostly o 58 %, což u řady investorů vyvolává otázku, zda jde pouze o krátkodobý odraz ode dna, nebo o začátek trvalejšího obratu.
Současný růst ceny akcií není náhodný. Je podložen konkrétními klinickými daty a rostoucími nadějemi, že Moderna dokáže svou mRNA platformu využít i mimo oblast infekčních onemocnění. Klíčovou roli v tomto vývoji hraje jeden konkrétní kandidát na lék, který může zásadně změnit dlouhodobý výhled celé společnosti.
Proč akcie Moderny v roce 2026 výrazně rostou
Hlavním impulzem pro letošní růst akcií Moderny byla zveřejněná data z pětiletého sledování klinické studie, která hodnotila účinnost experimentální terapie intismeran autogene u pacientů s pokročilým melanomem. Tato léčba byla testována v kombinaci s přípravkem Keytruda společnosti Merck (MRK), který je dlouhodobě nejprodávanějším onkologickým lékem na světě.
Výsledky studie ukázaly, že kombinace intismeranu autogene s Keytrudou vedla k 49% snížení rizika recidivy onemocnění nebo úmrtí ve srovnání se samotnou Keytrudou. Zásadní přitom je, že tento efekt přetrvával i pět let po léčbě, což je u pacientů s pokročilým melanomem mimořádně významné. Tito pacienti totiž obvykle čelí vysokému riziku návratu nemoci, a to i po zdánlivě úspěšné terapii.
Intismeran autogene se v současnosti nachází ve fázi 3 klinického hodnocení pro tuto indikaci a zároveň je testován u několika dalších typů rakoviny. Celkem prochází osmi studiemi fáze 2 nebo fáze 3, což z něj činí jeden z nejdůležitějších projektů v portfoliu Moderny. Právě tento klinický pokrok je hlavním důvodem, proč investoři znovu začali přehodnocovat potenciál celé společnosti.
Intismeran autogene jako klíč k nové růstové fázi
Moderna je dlouhodobě spojována především s vakcínami proti covidu-19. Tato jednostranná závislost na jediném produktu byla po pandemii hlavním důvodem, proč se akcie dostaly pod tlak. Intismeran autogene však představuje zásadní posun v investičním příběhu společnosti.
Onkologický trh je výrazně větší a strukturálně stabilnější než trh s pandemickými vakcínami. Pokud by se intismeran autogene dostal až ke schválení a na trh, mohl by se stát významným zdrojem dlouhodobých tržeb. Kombinace s již etablovanou terapií společnosti Merck navíc zvyšuje šanci na rychlejší přijetí lékaři i regulačními orgány.
Je pravda, že Moderna bude muset v případě úspěchu sdílet zisky se společností Merck, což omezí její podíl na celkových výnosech. I tak však může jít o produkt, který ve svém vrcholu snadno dosáhne statusu blockbusteru, tedy léku s ročními tržbami v řádu miliard dolarů. V kontextu současné tržní kapitalizace Moderny by takový vývoj znamenal výraznou změnu vnímání společnosti investory.
Důležité je také to, že intismeran autogene není izolovaný projekt. Slouží jako důkaz, že mRNA platforma Moderny má potenciál i v oblasti onkologie, což výrazně rozšiřuje strategické možnosti celé firmy.
Širší pipeline a dlouhodobý investiční potenciál
Moderna již prokázala, že dokáže své technologie dovést od vývoje až ke komerčnímu úspěchu. V oblasti vakcín se etablovala jako lídr v době, kdy se do stejného segmentu snažily proniknout i největší farmaceutické společnosti – často bez srovnatelného úspěchu. Tento technologický náskok nyní firma postupně přenáší i do dalších oblastí.
Vedle intismeranu autogene má Moderna několik dalších kandidátů ve střední a pozdní fázi klinického vývoje. Společnost již uvedla na trh vakcínu mRESVIA proti respiračnímu syncytiálnímu viru, která sice zatím nepředstavuje zásadní finanční průlom, ale potvrzuje schopnost firmy rozšiřovat své produktové portfolio. V příštích třech letech by se tak nabídka schválených produktů Moderny mohla výrazně proměnit.
Z pohledu ocenění zůstávají akcie Moderny i po letošním růstu výrazně níže než v předchozích třech letech. To naznačuje, že trh zatím plně nezapočítal potenciální přínos onkologické pipeline. Současný růst ceny akcií tak lze vnímat spíše jako přehodnocení extrémně pesimistických očekávání, nikoli jako přestřelený optimismus.
Samozřejmě platí, že biotechnologický sektor s sebou nese významná rizika. Klinické studie mohou selhat a regulační procesy se mohou protáhnout. Moderna již v minulosti čelila zklamáním v jiných vývojových programech. Přesto kombinace silných klinických dat, rozšiřující se pipeline a nízkého historického srovnání ceny akcií vytváří zajímavý poměr mezi rizikem a potenciálním výnosem.
Z dlouhodobého pohledu tak Moderna v roce 2026 znovu vstupuje do fáze, kdy ji investoři začínají vnímat nikoli jako „zapomenutou pandemickou akcii“, ale jako biotechnologickou společnost s reálnou šancí na nový růstový cyklus.
