Ceny zlata v úterý pokračovaly v růstu a přiblížily se svým historickým maximům, když investoři reagovali na kombinaci geopolitického napětí a rostoucích očekávání, že americká centrální banka v letošním roce přistoupí ke snižování úrokových sazeb. Zlato tak opět potvrdilo svou roli klíčového bezpečného přístavu v obdobích zvýšené nejistoty, kdy investoři hledají ochranu před politickými riziky i možným zpomalením ekonomiky.
Spotová cena zlata vzrostla během evropského dopoledne o 0,3 % na přibližně 4 461 dolarů za trojskou unci a držela se poblíž týdenního maxima. Tento pohyb navázal na výrazný růst z předchozí obchodní seance, kdy zlato posílilo téměř o tři procenta. Na konci loňského roku přitom drahý kov dosáhl historického rekordu okolo 4 550 dolarů za unci a celý rok zakončil se ziskem zhruba 64 %, což představuje nejsilnější roční výkonnost od konce sedmdesátých let minulého století. Takto výrazné zhodnocení podtrhuje, jak silně investoři vnímali kombinaci geopolitických rizik, inflačních obav a změn v měnové politice.
Růst cen zlata byl v posledních dnech výrazně podpořen událostmi ve Venezuele, kde došlo k zadržení prezidenta Nicoláse Madura americkými úřady. Maduro se následně objevil před soudem v New Yorku, kde se prohlásil za nevinného v souvislosti s obviněními z narkoterorismu a držení zakázaných zbraní. Tyto události zvýšily nervozitu na finančních trzích a připomněly investorům, že geopolitická rizika zůstávají i v roce 2026 významným faktorem, který může rychle ovlivnit tok kapitálu.
Podle analytika Ricarda Evangelisty ze společnosti ActivTrades je současný růst zlata výsledkem dvou klíčových faktorů. Vedle zvýšené poptávky po bezpečných aktivech v reakci na geopolitické napětí hrají významnou roli také rostoucí sázky na uvolnění měnové politiky ve Spojených státech. Tyto očekávání posílila slabší data z amerického výrobního sektoru, kde index nákupních manažerů v prosinci klesl více, než se původně čekalo, a dostal se na nejnižší úroveň za posledních čtrnáct měsíců.
Zpomalení výrobní aktivity zvyšuje obavy, že americká ekonomika by mohla v letošním roce čelit citelnějšímu ochlazení. Tyto obavy dále posílila vyjádření představitelů centrální banky. Prezident pobočky Fedu v Minneapolis Neel Kashkari upozornil, že existuje riziko výraznějšího nárůstu míry nezaměstnanosti, pokud by se ekonomické podmínky dále zhoršily. Takový vývoj by podle něj mohl Fed přimět k rychlejšímu a razantnějšímu snížení úrokových sazeb.
Trhy v současnosti počítají se dvěma sníženími úrokových sazeb v průběhu letošního roku a investoři velmi pozorně sledují nadcházející zprávu o zaměstnanosti v USA za prosinec. Právě tato data by mohla naznačit, zda se trh práce skutečně začíná ochlazovat, nebo zda zůstává dostatečně odolný. Výsledek bude mít zásadní vliv na očekávání dalšího vývoje měnové politiky a tím i na poptávku po zlatě.
Zlato, které samo o sobě nenese žádný úrokový výnos, obvykle profituje v prostředí klesajících sazeb, protože se snižují alternativní náklady jeho držení. Zároveň má tendenci posilovat v obdobích geopolitické nebo ekonomické nejistoty, kdy investoři hledají stabilitu a ochranu hodnoty kapitálu. Současná kombinace těchto faktorů tak vytváří pro zlato mimořádně příznivé podmínky.
Pozitivní nálada se neomezila pouze na zlato. Výrazně posílily i další drahé kovy. Spotová cena stříbra vzrostla o více než dvě procenta a pohybovala se poblíž historických maxim z konce prosince. Stříbro zaznamenalo v roce 2025 mimořádný růst, když jeho cena vzrostla o téměř 150 %, což odráželo jak silnou průmyslovou poptávku, tak zvýšený zájem investorů. Růst zaznamenala rovněž platina, která se drží nedaleko rekordních hodnot, a palladium, jež rovněž těžilo z pozitivního sentimentu na trhu s drahými kovy.
Celkově tak současný vývoj naznačuje, že drahé kovy zůstávají jedním z klíčových nástrojů, jak se investoři snaží vyrovnat s nejistým geopolitickým prostředím a proměnlivými vyhlídkami měnové politiky. Pokud se očekávání ohledně snižování sazeb potvrdí a geopolitická rizika přetrvají, může zlato i v dalších měsících zůstat blízko svých historických maxim.
