Cena zlata v závěru týdne prudce oslabila, když investoři reagovali na sílící spekulace o tom, že do čela americké centrální banky by mohl být jmenován předseda s výrazně tvrdším postojem k měnové politice. Přestože krátkodobý vývoj přinesl citelnou korekci, celkový obrázek zůstává mimořádně silný. Zlato totiž i po tomto poklesu směřuje k nejlepšímu měsíčnímu zhodnocení za více než čtyři desetiletí, což podtrhuje jeho roli klíčového bezpečného aktiva v době zvýšené nejistoty.
Spotová cena zlata během pátečního obchodování klesla o více než čtyři procenta a dostala se výrazně pod své historické maximum, kterého dosáhla jen o den dříve. Takto prudký pohyb odráží vysokou volatilitu trhu, jenž je extrémně citlivý na jakékoli signály týkající se budoucí měnové politiky Spojených států. Přestože cena během dne výrazně oslabila, za celý leden je stále vyšší o více než pětinu a směřuje k šestému měsíčnímu růstu v řadě. Tak silná série je výjimečná a v historickém srovnání ji lze naposledy pozorovat na začátku osmdesátých let.
Hlavním spouštěčem pátečního výprodeje byly spekulace o změně ve vedení Fedu. Americký prezident Donald Trump oznámil, že brzy zveřejní jméno kandidáta na post předsedy centrální banky, přičemž trhy stále více počítají s tím, že by se jím mohl stát Kevin Warsh. Ten je na trzích vnímán jako méně vstřícný k uvolněné měnové politice než jiní potenciální kandidáti, což okamžitě posílilo americký dolar a vyvolalo tlak na drahé kovy.
Silnější dolar je pro zlato tradičně negativním faktorem, protože zdražuje kov pro investory mimo Spojené státy. V tomto případě se k měnovému efektu přidaly i technické faktory. Zlato se v předchozích dnech dostalo do výrazně překoupeného pásma a část investorů využila politických zpráv jako záminky k realizaci zisků. Výsledkem byl rychlý a poměrně prudký pokles, který ale zatím nemění dlouhodobý trend.
Z makroekonomického pohledu zůstává prostředí pro zlato nadále příznivé. Geopolitické napětí přetrvává, nejistota kolem mezinárodních vztahů i obchodní politiky Spojených států zůstává vysoká a investoři se stále snaží chránit své portfolio před systémovými riziky. K tomu se přidává vysoké zadlužení vlád a obavy z budoucí stability finančních trhů. Právě tato kombinace faktorů stojí za mimořádně silnou poptávkou po zlatě v posledních měsících.
Zajímavým signálem je také fyzický tok zlata. Vývoz tohoto kovu ze Švýcarska do Velké Británie, která je centrem globálního mimoburzovního obchodování se zlatem, dosáhl nejvyšších úrovní za několik let. To naznačuje, že poptávka není poháněna pouze finančními spekulacemi, ale i skutečným přesunem fyzického kovu. Zájem o zlato se navíc rozšiřuje i mezi drobnější investory, což dokládá úspěšný start nových produktů navázaných na cenu zlata na asijských trzích.
Podobně volatilní vývoj byl patrný i u dalších drahých kovů. Stříbro, které v posledních týdnech zažilo doslova explozivní růst, zaznamenalo výraznou korekci, přestože jeho měsíční výkonnost zůstává historicky mimořádná. Platina a palladium rovněž oslabily, což potvrzuje, že investoři v krátkém horizontu snižují expozici vůči celému segmentu drahých kovů po extrémním růstu.
Pro investory je současná situace důležitou připomínkou, že ani silné dlouhodobé trendy neprobíhají bez výkyvů. Zlato může v krátkých časových úsecích zaznamenat výrazné korekce, zejména pokud se trh soustředí na měnovou politiku a pohyb amerického dolaru. Z dlouhodobého hlediska však zůstává jeho fundamentální příběh zachován. Pokud by se geopolitická rizika nebo ekonomická nejistota dále prohlubovaly, může se poptávka po bezpečných aktivech opět rychle vrátit.
Celkově tak páteční pokles představuje spíše technickou korekci po mimořádném růstu než signál obratu trendu. Investoři budou v následujících dnech pečlivě sledovat nejen oficiální oznámení nového předsedy Fedu, ale i reakci trhu na další makroekonomická data. Právě kombinace měnové politiky, geopolitiky a sentimentu vůči riziku bude určovat další směr vývoje ceny zlata.
