Investování do „akcie na celý život“ zní lákavě, ale historie kapitálových trhů učí opatrnosti.
Společnosti, které byly kdysi považovány za neotřesitelné pilíře ekonomiky, dokázaly během několika dekád ztratit relevanci i hodnotu. Přesto existují firmy, které se této představě blíží více než jiné. Jednou z nich je Uber Technologies (UBER), globální platforma, která se z původně jednoduché aplikace pro objednání jízdy proměnila v klíčovou součást moderní městské mobility a digitálních služeb.
Uber dnes nestojí jen na jednom produktu ani na jednom regionu. Jeho význam spočívá v rozsahu, síťovém efektu a schopnosti dlouhodobě zvyšovat tržby i ziskovost. Právě kombinace globálního dosahu, rostoucích finančních výsledků a relativně umírněného ocenění činí z této společnosti kandidáta na dlouhodobé držení.
Globální lídr ve sdílené dopravě a doručování
Uber patří mezi nejznámější technologické značky na světě. V oblasti sdílených jízd si vybudoval dominantní globální postavení, které se opírá o masivní uživatelskou základnu a hustou síť řidičů. Vedle přepravy osob se firma etablovala také v doručování jídla a dalších služeb prostřednictvím segmentu Uber Eats. Přestože na americkém trhu čelí silné konkurenci, zejména ze strany DoorDash, globálně generuje Uber Eats vyšší tržby než jeho hlavní rival.
Klíčovou výhodou Uberu je schopnost spojovat dvě skupiny uživatelů: ty, kteří hledají flexibilní přivýdělek, a ty, kteří potřebují rychlou dopravu nebo doručení. Tento model vytváří silný síťový efekt, jenž je obtížné napodobit. Pro mnoho uživatelů se Uber stal natolik přirozenou součástí každodenního života, že nahrazuje vlastnictví automobilu, zejména ve velkých městech a regionech s vysokými náklady na dopravu.
Autonomní řízení jako dlouhodobý růstový katalyzátor
Jedním z nejzajímavějších aspektů investičního příběhu Uberu je jeho pozice v budoucnosti autonomní dopravy. Společnost se rozhodla nejít cestou vlastnictví vozového parku ani vývoje vlastních autonomních aut. Místo toho buduje platformu, která propojí zákazníky s vozidly třetích stran – ať už půjde o klasické řidiče, nebo autonomní flotily.
Uber již navázal spolupráci s automobilkami, například s General Motors, a také s technologickými firmami, mezi nimiž figuruje i Alphabet, mateřská společnost Googlu. Tento přístup umožňuje Uberu zůstat kapitálově efektivní, protože nenese náklady spojené s výrobou a vlastnictvím vozidel. Pokud se autonomní řízení prosadí ve větším měřítku, Uber může hrát roli klíčové distribuční platformy, která zprostředkuje poptávku a nabídku dopravy bez nutnosti zásadních změn svého obchodního modelu.
Růst tržeb a prudké zlepšení ziskovosti
Finanční výsledky Uberu potvrzují, že firma dokáže růst i bez plného nástupu autonomních vozidel. V prvních devíti měsících roku 2025 vzrostly tržby meziročně o 18 % na téměř 38 miliard dolarů. Ještě důležitější je však vývoj ziskovosti. Náklady a provozní výdaje rostly pomaleji než tržby, což vedlo k výraznému zlepšení hospodářského výsledku.
Čistý zisk dosáhl za stejné období 9,8 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve činil 3,0 miliardy dolarů. Tento skok byl podpořen i jednorázovou daňovou úlevou ve výši 4,3 miliardy dolarů, ale i po jejím očištění je zřejmé, že Uber vstoupil do fáze, kdy dokáže generovat stabilní zisky. Hrubé rezervace nadále rostou a společnost těží z provozní páky, kterou jí poskytuje rozsah její platformy.
Makroekonomické nejistoty a regulatorní tlaky – například snahy některých jurisdikcí klasifikovat řidiče jako zaměstnance – zůstávají rizikem. Přesto akcie Uberu za posledních 12 měsíců vzrostly o více než 30 %, což naznačuje, že trh vnímá jeho schopnost těmto výzvám čelit.
Ocenění a investiční pohled na „akcii na celý život“
Navzdory silnému růstu zůstává ocenění Uberu relativně umírněné. Jednorázová daňová úleva sice snížila aktuální poměr P/E, ale i po jejím vyloučení se forward P/E pohybuje kolem 19, což je výrazně pod průměrem indexu S&P 500, který se nachází přibližně na úrovni 31. To naznačuje, že velká část regulatorních a makroekonomických rizik je již v ceně akcií započítána.
Pro dlouhodobého investora je klíčové, že Uber kombinuje několik silných faktorů: globální lídrovství, diverzifikované zdroje příjmů, zlepšující se ziskovost a perspektivu dalšího růstu díky autonomní dopravě. Žádná akcie není bez rizika, ale Uber se profiluje jako společnost, která je schopna dlouhodobě adaptovat svůj model na měnící se podmínky trhu.
Právě tato schopnost přizpůsobení odlišuje potenciální „věčné“ akcie od těch, které dříve či později ztratí dech. Pokud Uber udrží své tempo růstu, posílí roli platformy v autonomní dopravě a zachová disciplínu v nákladech, může investorům v horizontu mnoha let přinášet nadprůměrné výnosy. Z tohoto pohledu dává smysl vnímat Uber jako jednu z mála akcií, které se mohou stát dlouhodobým pilířem investičního portfolia.
