Polovodiče vzdorují trhu a vedou růst
Technologický sektor letos čelí určité slabosti, ale segment polovodičů jde opačným směrem. Zatímco index Nasdaq Composite v roce 2026 ztrácí přibližně 1,5 %, index PHLX Semiconductor Sector Index posílil o 25 %. Tento rozdíl jasně ukazuje, kde se aktuálně koncentruje růst.
Důvod je strukturální. Polovodiče jsou dnes nezbytnou součástí téměř každého odvětví, od automobilového průmyslu přes spotřební elektroniku až po průmyslovou výrobu a především umělou inteligenci. Právě tato univerzálnost vytváří stabilní poptávku, která pomáhá sektoru překonávat širší tržní volatilitu.
Jedním z nejvýraznějších beneficientů tohoto trendu je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), která dominuje globálnímu trhu zakázkové výroby čipů.
Silný růst podpořený AI poptávkou
TSMC pokračuje ve velmi silném růstu, který překonává očekávání trhu. Společnost oznámila tržby za první kvartál ve výši přibližně 35,7 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 35 % a zároveň překonání vlastního výhledu.
Detailnější pohled ukazuje konzistentní dynamiku – v lednu a únoru rostly tržby o 37 % a 22 %, zatímco březnový růst dosáhl 45 % meziročně. Tento vývoj potvrzuje, že poptávka po čipech zůstává mimořádně silná.
Klíčovým faktorem je explozivní růst AI infrastruktury. TSMC vyrábí čipy pro největší technologické hráče, včetně Nvidia, Broadcom, Advanced Micro Devices, Qualcomm, ale také Apple nebo Sony.
Právě koncentrace těchto zákazníků znamená, že TSMC stojí v samotném centru technologického ekosystému. Jakmile roste poptávka po AI čipech, promítá se to přímo do jejích výsledků.
Další potvrzení přichází od samotných zákazníků. Nvidia očekává kombinované tržby z AI čipů v hodnotě 1 bilionu dolarů v letech 2026–2027, Broadcom předpokládá pětinásobný růst AI segmentu během dvou let a AMD počítá s výrazným růstem datových center do roku 2030. Tyto projekce naznačují, že poptávka po výrobních kapacitách TSMC bude dlouhodobě růst.
Dominance na trhu a cenová síla
TSMC drží přibližně 72% podíl na trhu foundry, což jí dává mimořádně silnou vyjednávací pozici. V prostředí, kde poptávka po pokročilých čipech převyšuje nabídku, to znamená schopnost zvyšovat ceny.
Podle dostupných odhadů by společnost měla letos zvýšit ceny pokročilých čipů o 3 až 10 %, přičemž další zdražování může pokračovat až do roku 2029. Tento faktor je zásadní, protože se přímo promítá do růstu marží a ziskovosti.
Konsenzus analytiků počítá s růstem zisku o 56 % v prvním kvartálu a o 40 % ve druhém. Pro celý rok 2026 se očekává růst zisku kolem 37 %. Vzhledem k aktuálnímu vývoji poptávky však existuje reálná možnost, že TSMC tato očekávání překoná.
Silná cenová síla v kombinaci s vysokou poptávkou vytváří prostředí, které může vést k nadprůměrnému růstu zisků i v dalších letech.
Atraktivní valuace vzhledem k růstu
Navzdory silnému růstu se akcie TSMC obchodují přibližně za 25násobek očekávaných zisků, což je v kontextu tempa růstu relativně atraktivní úroveň.
Tržní kapitalizace kolem 1,9 bilionu dolarů a hrubá marže téměř 59 % potvrzují robustní fundamenty společnosti. Kombinace dominantního postavení, silné poptávky a cenové síly vytváří základ pro další růst.
Z krátkodobého pohledu může být důležitým katalyzátorem zveřejnění výsledků za první kvartál, které by mohly potvrdit pokračující dynamiku. Z dlouhodobého hlediska však zůstává klíčové, že TSMC stojí v centru strukturálního trendu růstu polovodičového průmyslu.
Celkově se tak jedná o společnost, která kombinuje silný růstový příběh s relativně rozumným oceněním, což je v technologickém sektoru stále vzácnější kombinace.
