S blížícím se vrcholem výsledkové sezóny se pozornost technologických investorů znovu soustředí na jeden klíčový faktor – poptávku po infrastruktuře pro umělou inteligenci. Právě v tomto kontextu zveřejnila společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) své výsledky za čtvrté čtvrtletí a celý rok 2025, které vyslaly na trh velmi silný signál. Data nejenže potvrdila pokračující růst samotné společnosti, ale zároveň přinesla mimořádně pozitivní zprávy i pro investory do firem, jako jsou Nvidia a Broadcom, které na kapacitách TSMC zásadně závisejí.
Výsledky ukazují, že poptávka po pokročilých polovodičích zůstává robustní a že současný boom v oblasti AI infrastruktury má spíše charakter dlouhodobého trendu než krátkodobého výkyvu. Právě to je klíčové sdělení, které z nejnovějších čísel Taiwan Semiconductor vyplývá.
Taiwan Semiconductor překvapila silnými tržbami a maržemi
Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhla Taiwan Semiconductor tržeb ve výši 33,7 miliardy dolarů. Tato hodnota překonala vlastní očekávání společnosti zhruba o 300 milionů dolarů a znamenala meziroční růst o 25 %. V mezikvartálním srovnání šlo navíc o další dvouprocentní navýšení, což potvrzuje, že růstový trend není jednorázový.
Ještě významnější než samotné tržby je však vývoj ziskovosti. Společnost vykázala hrubou marži na úrovni 62 %, což představuje zlepšení přibližně o 330 bazických bodů oproti stejnému období předchozího roku. Takto vysoká marže je v kontextu kapitálově náročného polovodičového průmyslu mimořádná a jasně ukazuje, že TSMC dokáže nejen prodávat více, ale zároveň si udržet velmi silnou cenovou pozici.
Kombinace rychle rostoucích tržeb a zlepšující se maržovosti se přirozeně promítla i do provozní marže a zisku na akcii. Výsledky tak potvrdily, že společnost těží z vysoké poptávky po svých nejpokročilejších výrobních procesech a že její technologická převaha se stále více odráží v ekonomických číslech.
Během konferenčního hovoru generální ředitel C. C. Wei navíc uvedl, že společnost plánuje využít silný peněžní tok k dalším investicím do sléváren nové generace. Pokračující rozvoj infrastruktury označil za víceletý megatrend umělé inteligence, což dává jasný rámec pro dlouhodobé strategické směřování firmy.
Proč jsou výsledky TSMC klíčové pro Nvidii a Broadcom
Taiwan Semiconductor hraje v globálním polovodičovém ekosystému specifickou roli. Lze ji považovat za typického „pick-and-shovel“ hráče, tedy firmu, která dodává klíčovou infrastrukturu bez ohledu na to, kdo nakonec ovládne koncový trh. Zatímco společnosti jako Nvidia (NVDA) a Broadcom (AVGO) navrhují čipy a systémy určené pro AI aplikace, právě TSMC je tím, kdo tyto návrhy přetavuje do fyzických produktů.
S tržním podílem kolem 70 % je Taiwan Semiconductor největším výrobcem čipů na světě z hlediska tržeb. Nvidia i Broadcom jsou proto na jejích výrobních kapacitách zásadně závislé, zejména pokud jde o nejpokročilejší procesní uzly. Současná růstová trajektorie TSMC a její pozitivní výhled tak znamenají, že kapacitní omezení by neměla brzdit dodávky čipů pro klíčové zákazníky.
Výsledky zároveň potvrzují, že hyperscale společnosti, jako jsou Microsoft, Alphabet, Amazon nebo Meta Platforms, zrychlují své investice do AI infrastruktury. Tito hráči patří mezi největší zákazníky Nvidie a jejich rostoucí poptávka se nepřímo odráží právě v číslech TSMC. Schopnost vyrábět pokročilé procesy na úrovni 5 a 3 nanometrů ve velkém měřítku je pro Nvidia zásadní, protože právě na těchto uzlech vznikají nejvýkonnější GPU.
U Broadcomu je vazba odlišná, ale neméně důležitá. Společnost se soustředí na návrh síťových řešení, zakázkových křemíkových architektur a čipů pro propojení datových center. I tyto specializované komponenty jsou ve velké míře vyráběny právě u Taiwan Semiconductor. Silné výsledky TSMC proto potvrzují, že investice do AI infrastruktury se netýkají pouze výpočetního výkonu, ale celé škály podpůrných technologií.
Co výsledky říkají o cyklu v polovodičovém průmyslu
Jedním z nejzajímavějších aspektů současné situace je skutečnost, že vývoj TSMC naznačuje odlišnou dynamiku, než jakou polovodičový průmysl vykazoval v minulosti. Tradičně byl tento sektor vysoce cyklický, s prudkými výkyvy mezi obdobími nadbytku a nedostatku kapacit. Současný růst však podle všeho stojí na strukturální poptávce po infrastruktuře pro umělou inteligenci.
Rozkvět podnikání Taiwan Semiconductor ukazuje, že rozpočty na AI nejsou vyčerpávány pouze nákupem GPU. Hyperscale zákazníci investují do kompletní hardwarové sady, která zahrnuje výpočetní čipy, síťovou infrastrukturu, propojení a další specializované komponenty. To podporuje stabilnější a širší poptávku napříč celým hodnotovým řetězcem.
Tento fakt má zásadní význam i pro ocenění samotné TSMC. Akcie společnosti se aktuálně obchodují s poměrem ceny k zisku kolem 24, což je nižší úroveň než v předchozích vrcholech. Přestože hodnota akcií v uplynulém roce výrazně vzrostla, trh podle všeho stále plně nezapočítal dlouhodobé růstové vyhlídky vyplývající z víceletého AI megatrendu.
Výsledky za čtvrté čtvrtletí a komentáře vedení přitom naznačují, že obavy z krátkodobé bubliny mohou být přehnané. Růst se zrychluje napříč segmenty, investice do nových kapacit pokračují a poptávka ze strany největších technologických firem zůstává silná. V tomto kontextu představují nejnovější čísla Taiwan Semiconductor velmi důležitý signál nejen pro její vlastní investory, ale i pro akcionáře společností Nvidia a Broadcom.
