Akcie společnosti Target (TGT) patří na konci roku 2025 k nejméně oblíbeným titulům v americkém maloobchodním sektoru.
Cena akcií se pohybuje výrazně pod letošními maximy a trh reaguje negativně na slabší provozní výsledky i změny v nákupním chování spotřebitelů. Právě tato kombinace ale vytváří prostředí, ve kterém se začínají objevovat kontrariánské investiční příležitosti – tedy situace, kdy převládající pesimismus může být přehnaný.
Target je jedním z největších maloobchodních řetězců ve Spojených státech, má téměř 2 000 prodejen a ve třetím čtvrtletí letošního roku dosáhl obratu zhruba 25 miliard dolarů. Přestože se společnost potýká s problémy, její podnikání zůstává funkční, generuje hotovost a vyplácí nadprůměrnou dividendu. Pro investory ochotné dívat se za aktuální titulky to může být důležitý výchozí bod.
Na první pohled vypadají poslední čísla nepříznivě. Tržby společnosti meziročně klesly o 1,5 % a tržby ve srovnatelných prodejnách se snížily o 2,7 %. Taková data samozřejmě nevzbuzují nadšení a vysvětlují, proč je sentiment kolem akcií negativní. Zároveň ale neukazují na kolaps podnikání ani na masový odchod zákazníků.
Target zůstává velmi rozsáhlým a významným hráčem, jehož prodejny stále generují vysoké objemy tržeb. Slabší výkonnost spíše naznačuje, že se firma momentálně netrefuje do aktuálních spotřebitelských preferencí, než že by její obchodní model přestal fungovat. To je zásadní rozdíl. Problém nespočívá v samotné existenci poptávky, ale v jejím dočasném přesunu jinam.
Důležitým stabilizačním prvkem je také dividenda. Za posledních 12 měsíců se výplatní poměr pohyboval kolem 50 %, což naznačuje, že dividenda je i v současné slabší fázi udržitelná. Výnos z dividendy dosahuje přibližně 4,7 %, což je na poměry velkého maloobchodního řetězce mimořádně atraktivní hodnota. Target sice nejede na plný výkon, ale stále „běží“ – a to je z hlediska dlouhodobého investora klíčové.
Vedení nepopírá problémy a aktivně hledá obrat
Dalším důležitým bodem je přístup vedení a představenstva. Target se nesnaží problémy bagatelizovat ani je přecházet mlčením. Naopak podnikl konkrétní kroky, které naznačují snahu o systematický obrat. Společnost přivedla nového generálního ředitele, jehož úkolem je dodat strategii nový impuls a lépe reagovat na změněné podmínky na trhu.
Zároveň bylo oznámeno, že se do transformačního úsilí zapojí širší management a vznikl tým, který má za úkol soustředit se výhradně na řešení současných slabin. To odpovídá tomu, co investoři obvykle očekávají od dobře řízené společnosti v náročném období. I silné a dlouhodobě úspěšné firmy se čas od času dostanou do fáze, kdy musí přehodnotit svůj přístup.
Historie Targetu v tomto ohledu hraje významnou roli. Společnost má za sebou více než pět desetiletí každoročního zvyšování dividend, což ji řadí mezi tzv. Dividend Kings. Takto dlouhou a konzistentní dividendovou historii nelze vybudovat náhodou. Vyžaduje to odolný obchodní model a schopnost adaptace jak v dobrých, tak ve špatných časech. Současná situace je obtížná, ale kroky vedení odpovídají chování firmy, která má zájem krizi překonat, nikoli ji jen přečkat.
Prémiovější strategie může znovu získat přízeň zákazníků
Jedním z hlavních důvodů současných potíží je změna nákupního chování spotřebitelů. V prostředí rostoucích nákladů a tlaku na rodinné rozpočty se zákazníci přirozeně přesouvají k diskontnějším řetězcům. To je výhodou pro společnosti, jako jsou Walmart nebo Dollar General, které dlouhodobě staví na nejnižších cenách.
Target se naopak profiluje jako řetězec nabízející příjemnější a „prémiovější“ nákupní zážitek. Nejde o luxusní prodejce v pravém slova smyslu, ale o kombinaci kvalitnějšího sortimentu, designu prodejen a celkového dojmu z nakupování. Tento přístup je nákladnější a v době, kdy spotřebitelé šetří, se může dostat do nemilosti.
Zároveň ale nejde o nový jev. Maloobchodní sektor se historicky vyznačuje cyklickými změnami preferencí, kdy se střídají období orientace na cenu s obdobími, kdy se zákazníci opět více zaměřují na kvalitu a zážitek. Je velmi pravděpodobné, že až se tlak na rozpočty domácností zmírní, část zákazníků se k Targetu vrátí právě kvůli tomu, co ho odlišuje od diskontů.
Target sice může upravit důraz na hodnotu a ceny, ale nemůže – a ani nechce – zcela opustit svůj prémiovější image. To znamená, že současná slabost může být spíše dočasným nesouladem s cyklem, nikoli trvalým strukturálním problémem.
Kontrariánská příležitost s vysokým dividendovým výnosem
Nelze zastírat, že Target se v porovnání s některými konkurenty nachází v horší kondici. Společnost si to uvědomuje a otevřeně pracuje na obratu, který však nebude okamžitý. Právě tato kombinace – slabý sentiment, stabilní podnikání a vysoký dividendový výnos – je typická pro kontrariánské investiční příležitosti.
Investor, který je ochoten jít proti proudu, dnes získává Dividend Kinga s historicky nadprůměrným výnosem a podnikem, jenž stále generuje desítky miliard dolarů tržeb. Pokud se spotřebitelské trendy v příštích letech opět posunou ve prospěch příjemnějšího nakupování a pokud vedení uspěje s nápravnými kroky, může se současný pesimismus ukázat jako přehnaný.
Target tak představuje spíše příběh obratu než úpadku. Pro investory hledající stabilní dividendu a ochotné akceptovat krátkodobou nejistotu může jít o typ akcie, kterou se vyplatí nakupovat právě ve chvíli, kdy většina trhu hledí jinam.
