Bitcoin vstupoval do roku 2025 s mimořádně silnou dynamikou a na jaře i v létě patřil k nejvýkonnějším aktivům na globálních trzích. Euforie kolem kryptoměn, příliv kapitálu do nových investičních produktů a rostoucí zájem institucionálních investorů vynesly nejznámější kryptoměnu až k historickému maximu kolem 126 000 dolarů na začátku října. Tento růst však nevydržel. V posledním čtvrtletí přišel prudký obrat, který smazal značnou část zisků, a bitcoin tak směřuje k tomu, že rok 2025 uzavře v červených číslech.
Na konci roku se bitcoin obchoduje zhruba kolem 88 242 dolarů, což představuje přibližně šestiprocentní ztrátu za celý rok a propad zhruba o 30 % oproti historickému maximu. Tento vývoj zklamal část investorů, kteří očekávali, že bitcoin po silném růstu udrží alespoň část zisků. Přesto se objevují názory, že současná korekce může představovat spíše přechodnou fázi než konec širšího růstového příběhu.
Bitcoin USD Price (BTC-USD)
Jedním z hlavních důvodů slabšího závěru roku byly kaskádové likvidace vysoce zadlužených pozic na kryptoměnovém trhu. Na podzim došlo k rychlému uzavírání pákových obchodů, což vyvolalo dominový efekt a výrazně zhoršilo náladu investorů. Tento proces ukázal, že kryptoměnový trh zůstává citlivý na prudké změny sentimentu, zejména v obdobích zvýšené volatility.
Negativní roli sehrála také širší makroekonomická nejistota. Opakované hrozby současného amerického prezidenta Donalda Trumpa uvalit cla na Čínu a další významné obchodní partnery USA zvýšily obavy z globálního zpomalení. Investoři v takovém prostředí často omezují expozici vůči rizikovým aktivům, mezi něž kryptoměny stále patří. Odklon kapitálu směrem k defenzivnějším třídám aktiv tak přispěl k oslabení bitcoinu v závěru roku.
Navzdory slabému výkonu v roce 2025 ale část analytiků vidí pro bitcoin v roce 2026 potenciál k oživení. Podle Citi Research existuje několik krátkodobých katalyzátorů, které by mohly podpořit návrat růstu. Mezi nejdůležitější patří pokračující rozšiřování kryptoměnových fondů obchodovaných na burze, které zvyšují dostupnost bitcoinu pro širší spektrum investorů. Právě institucionální kapitál je podle analytiků klíčovým faktorem, který může v příštím roce změnit rovnováhu nabídky a poptávky.
Analytik Citi Research Alex Saunders ve své prosincové poznámce uvedl, že prognózy banky počítají s pokračujícím přijímáním bitcoinu investory a s přílivem až 15 miliard dolarů do ETF produktů. Na tomto základě stanovila Citi základní cenový cíl pro bitcoin na příštích dvanáct měsíců na úrovni 143 000 dolarů. Optimistický scénář počítá až s cenou kolem 189 000 dolarů, zatímco nejpesimističtější varianta pracuje s poklesem k 78 000 dolarům.
Dalším důležitým impulzem by mohla být regulace. Podle Citi se očekává, že američtí zákonodárci v roce 2026 schválí zákon o struktuře trhu pro kryptoměnový průmysl. Jasnější pravidla by mohla snížit regulatorní nejistotu, která kryptoměny dlouhodobě provází, a otevřít dveře dalším institucionálním investorům. Pozitivní regulační vývoj se přitom nečeká pouze v USA, ale i v dalších regionech světa.
Zajímavým indikátorem dalšího vývoje může být i chování největšího korporátního držitele bitcoinu, společnosti Strategy, dříve známé jako MicroStrategy. Podle stratéga JPMorgan Chase Nikoloase Panigirtzogloua je klíčové sledovat poměr hodnoty podniku k drženým bitcoinům. Pokud tento poměr zůstane nad úrovní 1,0 a společnost se vyhne nucenému prodeji bitcoinů, mohl by se trh postupně uklidnit.
Panigirtzoglou zároveň upozornil na význam rezervního fondu Strategy ve výši 1,4 miliardy dolarů, který má sloužit k budoucím výplatám dividend a úroků. Tento polštář by mohl pokrýt až dva roky plateb a výrazně snížit pravděpodobnost, že by společnost musela své bitcoinové rezervy v blízké době prodávat. To by podle něj mohlo přispět ke stabilizaci ceny bitcoinu v roce 2026.
Vedle optimistických scénářů ale existují i varovné hlasy. Někteří dlouhodobí investoři upozorňují na tradiční čtyřletý cyklus bitcoinu spojený s halvingem, tedy událostí, která každé čtyři roky snižuje odměnu těžařům. Historicky bitcoin po halvingu často zažil výrazné propady, někdy až o 80 % od maxima. Poslední halving proběhl v roce 2024, což podle tohoto modelu zvyšuje riziko dalšího poklesu v roce 2026.
Proti této teorii se však staví například generální ředitel společnosti ReserveOne Jaime Leverton. Ten v prosinci uvedl, že tradiční čtyřletý cyklus může být na konci, protože kryptoměnový sektor vstupuje do nové fáze s historicky nejsilnější regulatorní a politickou podporou v USA. Podle něj by bitcoin mohl v příštím roce dosáhnout nového historického maxima, čímž by se starý cyklický model definitivně narušil.
Bitcoin tak uzavírá rok 2025 v rozporuplné pozici. Na jedné straně stojí zklamání z korekce po rekordních maximech, na druhé straně naděje, že rok 2026 přinese nové impulzy v podobě regulace, institucionálních toků a širší adopce. Pro investory tak zůstává klíčovou otázkou, zda současný pokles představuje konec jednoho cyklu, nebo jen pauzu před dalším růstem.
