Politické napětí ve Washingtonu zatím investoři nevnímají jako bezprostřední hrozbu pro výkonnost akciových trhů, přesto se s blížícím se rokem 2026 stále častěji objevují obavy, že rostoucí polarizace by mohla začít výrazněji ovlivňovat náladu na Wall Street. Americký trh vstupuje do nového roku ve velmi silné pozici, což paradoxně může zvyšovat jeho citlivost na politické otřesy.
Index S&P 500 v posledních dnech dosáhl nových historických denních i závěrečných maxim a od začátku roku si připsal téměř 18 %. Tento výkon navazuje na dva předchozí roky dvouciferných zisků, což vytváří dojem mimořádně stabilního prostředí. Optimismus investorů je podporován očekáváním dalších snížení úrokových sazeb, nárůstem kapitálových výdajů díky zákonu One Big Beautiful Bill Act a také silnou aktivitou v oblasti fúzí a akvizic.
Právě tento pozitivní mix faktorů však podle některých správců aktiv skrývá riziko. Bill Fitzpatrick ze společnosti Logan Capital Management upozorňuje, že trhy jsou aktuálně oceněny tak, jako by politické prostředí umožňovalo plynulé fungování ekonomiky bez výraznějších přerušení. Podle něj by právě rostoucí politická polarizace mohla být jedním z faktorů, které americké podniky i investory znervózní.
Fitzpatrick v rozhovoru pro CNBC uvedl, že pokud by se politické třenice prohloubily, mohl by trh reagovat přesunem kapitálu do aktiv vyšší kvality. Jinými slovy, investoři by začali omezovat riziko, což by se mohlo projevit tlakem na akcie, zejména v cykličtějších sektorech. Podle něj současné ceny aktiv do značné míry předpokládají hladký průběh investičních transakcí a kapitálových výdajů, což zvyšuje zranitelnost trhu vůči politickým šokům.
Varovným signálem je i nedávná zkušenost s nejdelším zastavením činnosti americké vlády v historii. Toto zastavení trvalo 43 dní a skončilo 12. listopadu. Přestože Kongres následně schválil několik zákonů o financování, řada klíčových otázek zůstala nevyřešena. Podle Ed Mills ze společnosti Raymond James tak nelze vyloučit, že se částečné zastavení vlády v novém roce znovu objeví.
Hlavním sporným bodem zůstává oblast zdravotní péče. Poslední zastavení bylo vyvoláno tím, že senátní demokraté odmítli podpořit návrh zákona o financování, který neprodloužil zvýšené daňové úlevy spojené s dostupným zdravotním pojištěním. Tyto dotace mají vypršet na konci roku a jejich budoucnost je stále nejistá. Na začátku prosince se sice čtyři umírnění republikáni připojili k demokratům, aby prosadili hlasování o jejich prodloužení, avšak schválení tříletého prodloužení v obou komorách Kongresu zůstává otevřenou otázkou.
Podle Millse bude zdravotní péče pravděpodobně jedním z hlavních politických bojů i v lednu. To má přímé dopady na akciový trh, zejména na zdravotnický sektor. Přestože zdravotní péče patřila v posledních třech měsících k nejvýkonnějším sektorům indexu S&P 500 s růstem kolem 15 %, v posledním měsíci již zaznamenala pokles téměř o 1 %. Nejistota ohledně budoucnosti dotací zvyšuje volatilitu zejména u akcií nemocnic a poskytovatelů zdravotních služeb.
Na tuto skutečnost upozorňuje i Jed Ellerbroek ze společnosti Argent Capital Management. Podle něj jsou akcie nemocnic citlivé na politické debaty o tom, zda zachovat programy podporující pacienty s nižšími příjmy. Republikáni zvažují jejich omezení, demokraté je chtějí zachovat a prezident Donald Trump podle Ellerbroeka vysílá nejednoznačné signály. Výsledkem je prostředí, ve kterém politická rozhodnutí zůstávají jedním z hlavních hybatelů tržního sentimentu.
Dopady politické patové situace se neomezují pouze na akciové grafy. Nedávné zastavení vlády vedlo například ke zpoždění nebo rušení tisíců letů kvůli nedostatku letových dispečerů. Mnozí federální zaměstnanci pracovali bez výplaty, což se promítlo do poklesu spotřebitelských výdajů. USAA Bank zaznamenala, že výdaje členů z řad vojenského a federálního personálu v říjnu meziročně klesly o 6 až 8 %.
Krátkodobý zákon o financování vlády platí pouze do konce ledna, což zvyšuje riziko další nejistoty. Spotřebitelé mohou v reakci na tuto situaci omezit výdaje, zejména po sváteční sezóně. Prezident USAA Bank Michael Moran uvedl, že právě nejistota ohledně politického vývoje může vést k opatrnějšímu chování domácností, což by se mohlo sekundárně promítnout i do investorské nálady.
Podle Fitzpatricka však riziko politické polarizace sahá dál než jen k otázce možného zastavení vlády. Rok 2026 je zároveň rokem střednědobých voleb, které byly historicky nejslabším obdobím pro akciové trhy v rámci čtyřletého prezidentského cyklu. Jak uvádí Stock Trader’s Almanac, nejistota spojená s volbami často brzdí legislativní iniciativy a omezuje schopnost Kongresu prosazovat strukturální reformy.
I témata, která mají podporu obou stran, jako je reforma povolovacích procesů nebo výdaje na infrastrukturu, mohou podle Millse narazit na politickou realitu. V roce voleb totiž menšina obvykle nechce umožnit většině připsat si politické vítězství. To znamená, že i relativně konsensuální návrhy mohou zůstat ležet na stole, což prodlužuje nejistotu pro podniky i investory.
Celkově tak platí, že přestože americké akcie vstupují do roku 2026 ve velmi silné kondici, politické rozdělení ve Washingtonu představuje faktor, který by neměl být přehlížen. Trhy zatím zůstávají klidné, ale kombinace vysokých valuací, blížících se voleb a opakujících se rozpočtových sporů může v novém roce vyvolat výraznější vlny, než na jaké jsou investoři zvyklí.
