Investoři vstupují do nadcházejícího týdne s vědomím, že obchodování na Wall Street bude zkrácené kvůli pondělnímu svátku Martina Luthera Kinga Jr. Přesto se očekává výrazně zvýšená nejistota a volatilita, protože do hry vstupuje hned několik faktorů s potenciálně dlouhodobým dopadem na trhy. V centru pozornosti budou především nové kroky amerického prezidenta Donalda Trumpa v oblasti celní politiky, reakce Evropské unie, klíčová rozhodnutí Nejvyššího soudu USA a výsledky hospodaření významných technologických firem. Do toho se přidává i téma dostupnosti bydlení, které se stává jedním z hlavních politických bodů před blížícími se listopadovými volbami do Kongresu.
Obchodní napětí mezi USA a EU znovu eskaluje
Jedním z hlavních témat týdne budou nová celní opatření Donalda Trumpa, která se tentokrát zaměřují na Evropu. Prezident o víkendu oznámil záměr zavést desetiprocentní cla na dovoz z osmi evropských zemí, konkrétně z Dánska, Švédska, Francie, Německa, Nizozemska, Finska, Norska a Spojeného království. Tato opatření mají zůstat v platnosti do doby, než Spojené státy získají možnost koupit Grónsko. Pokud by k tomu nedošlo, cla by se podle Trumpových slov v červnu zvýšila až na 25 %.
Evropské státy označují tento krok za formu politického a ekonomického nátlaku. V reakci na to se v Bruselu chystá mimořádný summit, na němž budou lídři EU diskutovat o možných odvetných opatřeních. Podle dostupných informací se zvažuje například balíček cel na americké zboží v hodnotě až 93 miliard eur nebo využití takzvaného „nástroje proti nátlaku“, který by mohl omezit přístup USA k investicím, bankovním službám či obchodu se službami v Evropě.
Analytici upozorňují, že nejistota kolem obchodní politiky USA, která byla výrazným tématem již v průběhu roku 2025, se může dále prohlubovat. Hlavní ekonom společnosti Capital Economics Neil Shearing připomněl, že makroekonomické dopady cel bývají obtížně předvídatelné a často nelineární. Podle jeho odhadu by přímý ekonomický dopad mohl být relativně mírný, s dopadem na růst v řádu několika desetin procentního bodu a obdobným příspěvkem k inflaci v USA. Zároveň však varoval, že politické důsledky by mohly být mnohem zásadnější, zejména pokud by USA použily nátlak nebo sílu v otázce Grónska, což by mohlo vážně poškodit vztahy v rámci NATO.
Nejvyšší soud a otázka nezávislosti Fedu
Dalším klíčovým faktorem pro trhy budou rozhodnutí a slyšení Nejvyššího soudu USA. Pozornost investorů se soustředí především na otázku zákonnosti Trumpova využití mezinárodního zákona o mimořádných ekonomických pravomocích ze 70. let, který prezident použil jako právní základ pro zavedení rozsáhlých cel. Trhy obecně očekávají, že soud by mohl tento postup zpochybnit. Sázková platforma Polymarket přisuzuje pouze zhruba 31% pravděpodobnost, že soudci rozhodnou ve prospěch Trumpovy administrativy.
Pokud by Nejvyšší soud Trumpův postup zrušil, jeho poradci již naznačili, že budou hledat alternativní právní cesty k prosazení cel. To by však mohlo situaci dále zkomplikovat a prodloužit období nejistoty ohledně budoucí obchodní politiky USA, včetně aktuálně hrozících cel na evropské země.
Ve středu se navíc očekává slyšení v samostatném případu týkajícím se pokusu prezidenta odvolat guvernérku Federálního rezervního systému Lisu Cookovou. Ta Trumpa zažalovala poté, co se ji pokusil zbavit funkce kvůli obvinění z hypotečního podvodu. Mnozí pozorovatelé tento krok interpretují jako snahu oslabit nezávislost Fedu. Analytici společnosti Vital Knowledge připomínají, že Nejvyšší soud byl v minulosti spíše nakloněn ochraně centrální banky před politickými zásahy, a investoři doufají, že tento postoj potvrdí i v tomto případě.
Výsledky firem: Netflix a Intel pod drobnohledem
V oblasti firemních výsledků se pozornost soustředí především na technologický sektor. V úterý po uzavření burz zveřejní své hospodářské výsledky společnost Netflix (NFLX). Podle konsensuálních odhadů agentury Bloomberg by měla vykázat zisk na akcii ve výši 0,55 USD při tržbách 11,96 miliardy dolarů. Samotná čísla však mohou zůstat ve stínu širší diskuse o strategii firmy.
Investory bude zajímat především vývoj kolem možné akvizice společnosti Warner Bros. Discovery (WBD), o kterou se Netflix uchází v konkurenci dalších zájemců. Očekává se, že případný boj o tuto mediální skupinu by mohl trvat měsíce a zapojit regulační orgány jak v USA, tak v Evropě. Netflix se tímto krokem snaží posílit své portfolio, které již nyní zahrnuje úspěšné seriály a nově také vstup do oblasti živého sportovního vysílání, avšak zároveň čelí tlaku na prokázání návratnosti nákladných investic do reklamy a her.
Ve čtvrtek po uzavření trhu pak své výsledky oznámí Intel (INTC). Pod vedením generálního ředitele Lip-Bu Tana se firma snaží snížit náklady a stabilizovat finance v prostředí rostoucí konkurence na trzích s procesory pro osobní počítače a servery. Snaha prosadit se v oblasti čipů pro umělou inteligenci zatím nepřinesla očekávané výsledky, i když společnost loni získala významnou podporu investorů, mezi nimiž figuruje i Nvidia (NVDA), která v prosinci investovala do akcií Intelu pět miliard dolarů. Na začátku roku Intel rovněž představil nový AI čip pro notebooky, čímž se snaží uklidnit obavy ohledně svých výrobních technologií nové generace.
Bydlení jako politické i tržní téma
Vedle geopolitiky a firemních výsledků budou trhy sledovat také další podrobnosti o Trumpově plánu na zlevnění bydlení. Téma dostupnosti bydlení patří mezi klíčové otázky pro americké voliče, zejména v prostředí vysokých hypotečních sazeb a cen nemovitostí. Administrativa naznačila několik opatření, která mají situaci zmírnit, včetně možnosti využít část penzijních úspor na zaplacení zálohy na dům či omezení role institucionálních investorů na trhu rodinných domů. Trump by měl finální podobu plánu představit během své cesty na výroční zasedání Světového ekonomického fóra v Davosu.
