Investoři zoufale vyhlížejí obrat v příběhu digitálního platebního giganta PayPal (PYPL), jehož akcie za posledních 12 měsíců oslabily o 23 %.
Pro společnost, která byla v počátcích svého působení považována za vrchol inovace v segmentu finančních technologií, jde o mimořádně neuspokojivý trend. Aktuální tržní kapitalizace firmy dosahuje 47 miliard USD při ceně akcie 50,81 USD. Přestože se v poslední seanci titul zhodnotil o 2,01 %, padesátitýdenní rozpětí mezi 38,46 USD a 79,50 USD jasně ilustruje rozsah hodnoty, kterou akcionáři v uplynulém roce ztratili.
Budoucnost tohoto fintechového titulu v horizontu jednoho roku zůstává pod velkým otazníkem. Společnost pod vedením dřívějšího šéfa Alexe Chrisse nedosahovala dostatečných výsledků, což vedlo k personální změně v nejvyšším patře. Nový generální ředitel Enrique Lores má před sebou obrovské množství práce, aby vrátil byznys na trajektorii růstu. Trh však zůstává skeptický a očekává, že v blízké budoucnosti bude PayPal čelit značnému tlaku na svou ziskovost i tržní podíl.
Podle konsensuálních odhadů analytiků se očekává, že tržby v roce 2026 vzrostou pouze o 2,9 % ve srovnání s předchozím rokem. Ještě více znepokojující je interní výhled společnosti, který predikuje pokles zisku na akcii (EPS) o střední jednotky procent. Růst tržeb PayPalu je neuspokojivý již několik let, k čemuž přispělo postupné ukončování exkluzivního partnerství se společností eBay (EBAY) počátkem tohoto desetiletí. Od té doby tempo růstu prodejů drasticky zpomalilo, k čemuž se přidaly inflační tlaky, intenzivní konkurence a slabší spotřebitelské výdaje.
Investice do růstu na úkor okamžité ziskovosti
Vedení společnosti se snaží nepříznivý vývoj zvrátit investicemi do nových růstových oblastí. Podle Stevena Winokera, ředitele pro vztahy s investory, se tyto aktivity zaměřují na škálování nových uživatelských zkušeností, zlepšování prezentace služeb a rozšiřování výběru pro spotřebitele. Cílem je také podpořit adopci nových komunikačních a prodejních kanálů. Tyto investice jsou sice pro dlouhodobé přežití nezbytné, ale v krátkém období znamenají, že investoři musí mírnit svá očekávání ohledně zlepšení ziskovosti.
Pro hodnotové investory však může současná situace představovat zajímavou příležitost. Akcie se momentálně obchodují při poměru ceny k zisku (P/E ratio) na úrovni 8,9. S výjimkou krátkého období dříve v roce 2026 se akcie na takto nízkých násobcích neobchodovaly od svého oddělení od eBay v roce 2015. Tato valuace poskytuje investorům značnou bezpečnostní rezervu, neboť se zdá, že trh již nad společností v podstatě zlomil hůl.
Určitou ochranu před dalším poklesem kurzu představuje také strategie managementu v oblasti alokace kapitálu. PayPal plánuje v roce 2026 vynaložit 6 miliard USD na zpětný odkup akcií, což odpovídá přibližně 14 % aktuální tržní kapitalizace. Tyto odkupy by měly poskytnout podporu zisku na akcii i v prostředí, kde čistý zisk jako celek stagnuje nebo klesá. Otázkou však zůstává, zda technické faktory, jako jsou odkupy, dokáží přebít slabé fundamenty celého podniku.
Varovné signály z nedávné historie titulu
Pohled do nedávné minulosti by měl sloužit jako varování. Přesně před rokem se PayPal obchodoval s P/E poměrem 14, což bylo v té době rovněž považováno za velmi výhodnou valuaci. Investoři, kteří tehdy do akcií vstoupili, však dnes sčítají ztrátu 23 % svého počátečního kapitálu. Samotná skutečnost, že je akcie levná, automaticky neznamená, že ji trh v následujících 12 měsících odmění růstem ceny.
Je velmi obtížné předpovědět, kdy a jak se změní nálada trhu vůči PayPalu. Dokud se byznys bude potýkat s fundamentálními problémy, může pesimismus přetrvávat. Hrubá marže ve výši 41,78 % je sice stále solidní, ale bez jasného důkazu o obnovení růstu uživatelské základny a objemu transakcí zůstává titul rizikovým. Dividendový výnos 0,55 % je příliš nízký na to, aby přilákal konzervativní dividendové investory, kteří by mohli akcii podržet v dobách nejistoty.
V horizontu do poloviny dubna 2027 může tento fintechový titul i nadále zklamávat očekávání. Analytici doporučují zvýšenou obezřetnost, dokud se neobjeví hmatatelné důkazy o tom, že investice do nových kanálů a zkušeností přinášejí reálné výsledky v podobě zrychlení tržeb. Do té doby zůstává PayPal sázkou na to, zda se novému šéfovi Loresovi podaří transformovat dřívějšího lídra trhu v moderní a konkurenceschopnou platformu, která obstojí v éře dravých platebních aplikací a digitálních peněženek.
