Akcie společnosti Micron Technology (MU) v posledním roce předvedly mimořádný výkon.
Za posledních dvanáct měsíců vzrostla jejich cena o 247 %, což je tempo, které u tradičně cyklického výrobce paměťových čipů nebývá obvyklé. Na první pohled se tak může zdát, že trh již většinu pozitivních zpráv započítal a že prostor pro další růst je omezený. Při hlubším pohledu na strukturu současné poptávky po paměťových řešeních se však ukazuje, že Micron stojí na prahu mimořádně silného a potenciálně dlouhodobého trendu, který může zásadně změnit jeho výkonnostní profil.
Hlavním faktorem je bezprecedentní rozmach umělé inteligence, který vytváří zcela nové nároky na paměťovou infrastrukturu datových center. Právě zde se otevírá klíčový investiční argument ve prospěch společnosti Micron.
Rostoucí poptávka po pamětech v éře umělé inteligence
Rozvoj umělé inteligence je dnes jedním z největších strukturálních trendů v technologickém sektoru. Investice do AI infrastruktury podle dostupných odhadů směřují v dlouhodobém horizontu k bilionovým částkám, přičemž velká část těchto prostředků míří do výpočetního výkonu a paměťových kapacit datových center. Zatímco pozornost investorů se často soustředí na výkonné procesory, paměťové čipy hrají v tomto ekosystému stejně zásadní roli.
Micron se specializuje na výrobu paměťových řešení s vysokou kapacitou a rychlostí, která jsou nezbytná pro moderní AI aplikace. Umělá inteligence generuje enormní objemy dat, které musí být nejen ukládány, ale především rychle přenášeny a zpracovávány. To klade zvýšené nároky na šířku pásma a latenci paměťových systémů, což jsou oblasti, kde se vysoce výkonné paměti stávají kritickým prvkem celé architektury.
Společnost již nyní z tohoto trendu výrazně profituje. V posledním vykázaném čtvrtletí vzrostly její tržby meziročně o 57 %, což odráží kombinaci silné poptávky a příznivějších cenových podmínek na trhu paměťových čipů. Tento růst není pouze krátkodobým výkyvem, ale výsledkem strukturální změny v tom, jakým způsobem technologické firmy budují své výpočetní kapacity.
Přechod od trénování k inferenci jako dlouhodobý motor růstu
Jedním z méně diskutovaných, avšak zásadních aspektů rozvoje umělé inteligence je posun od fáze trénování modelů k jejich praktickému nasazení, tedy k inferenci. Trénování AI modelů je extrémně náročné na výpočetní výkon, ale inferenční fáze, kdy modely zpracovávají nové vstupy a generují výstupy v reálném čase, klade ještě větší důraz na paměťové kapacity a rychlost přenosu dat.
Micron očekává, že inference bude v budoucnu tvořit až 80 % celého trhu AI, což zásadně mění charakter poptávky. Inferenční úlohy vyžadují obrovské objemy paměti, aby bylo možné rychle obsluhovat miliony dotazů a aplikací současně. To vytváří dlouhodobě stabilní a předvídatelnější poptávku po paměťových čipech, než jakou Micron historicky zažíval v tradičních cyklech spotřební elektroniky.
Tento posun je klíčový i z pohledu investorů. Trh s paměťovými čipy byl v minulosti známý svou výraznou cykličností, kdy se období vysokých cen střídala s prudkými propady. AI infrastruktura však může Micronu nabídnout stabilnější základnu poptávky, která je méně závislá na krátkodobých výkyvech spotřebitelské poptávky.
Rekordní zisky mění pohled na ocenění akcií
Rychlý růst ceny akcií Micronu přirozeně vyvolává otázky ohledně jejich ocenění. Historicky se investoři na tento titul dívali s opatrností právě kvůli volatilitě zisků, která byla způsobena kolísáním cen paměťových čipů. Současná situace se však výrazně liší od minulých cyklů.
Analytici očekávají, že zisk na akcii společnosti vzroste z 8,29 USD ve fiskálním roce 2025 na 32,30 USD ve fiskálním roce 2026. Takový nárůst by znamenal rekordní úroveň ziskovosti, která by zásadně změnila finanční profil firmy. I při současné ceně akcií by se titul mohl obchodovat za relativně umírněný násobek očekávaných zisků, což není typické pro společnost, která stojí v centru jednoho z nejrychleji rostoucích technologických trendů současnosti.
Důležité je také to, že trh si stále nese historickou paměť cykličnosti tohoto odvětví. Právě tato opatrnost může vysvětlovat, proč se akcie Micronu i po výrazném růstu neobchodují za extrémně vysoké násobky zisků. Pokud se však potvrdí scénář dlouhodobě silné poptávky po pamětech pro AI infrastrukturu, může se tento diskont postupně vytrácet.
Micron jako sázka na infrastrukturu AI
Investice do společnosti Micron dnes představuje spíše sázku na infrastrukturu umělé inteligence než na tradiční paměťový cyklus. Firma se nachází v pozici, kdy může těžit z masivních investic do datových center a zároveň z posunu trhu směrem k inferenčním aplikacím, které kladou trvalé nároky na paměťové kapacity.
Z krátkodobého pohledu mohou akcie působit draze po mimořádném růstu v uplynulém roce. Z dlouhodobého hlediska však existuje silný argument, že strukturální změna v poptávce po paměťových čipech může Micronu nabídnout udržitelnější růstový příběh, než jaký investoři znali v minulosti. Pokud se očekávání analytiků ohledně rekordních zisků naplní, současné ocenění nemusí být zdaleka tak vysoké, jak se na první pohled zdá.
Pro investory, kteří hledají expozici vůči infrastruktuře umělé inteligence a jsou ochotni akceptovat určitou míru volatility, tak Micron může představovat zajímavou příležitost právě v této fázi vývoje trhu.
