Společnost Alphabet se v posledních měsících pevně usadila mezi hlavními tahouny globální revoluce v oblasti umělé inteligence.
Akcie firmy za posledních 12 měsíců posílily o více než 60 %, čímž Alphabet potvrdil svou pozici jednoho z nejvýznamnějších technologických hráčů současnosti. Přesto se před investory otevírá legitimní otázka: je po takto výrazném růstu stále rozumné akcie nakupovat, zvlášť když se blíží zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí 4. února?
Nadcházející výsledková sezóna je pro technologický sektor mimořádně důležitá. Trhy budou pečlivě sledovat zejména firmy, které dokážou umělou inteligenci nejen vyvíjet, ale také efektivně zpeněžovat. Alphabet patří přesně do této kategorie, protože AI už dnes zásadně mění jeho klíčové produkty – vyhledávání Google a cloudové služby.
AI zásadně mění vyhledávání Google
Vyhledávání Google je dlouhodobě největším zdrojem příjmů Alphabetu a stabilně se podílí více než polovinou na celkových tržbách společnosti. Právě zde panovaly v minulosti obavy, že nástup generativních chatbotů, jako je ChatGPT, může narušit tradiční model vyhledávání a odvést uživatele jinam. Alphabet však zareagoval rychle a s využitím vlastních technologických kapacit.
Klíčovou roli sehrály nové funkce AI Overviews a AI Mode. AI Overviews kombinují text, obrázky a odkazy na externí weby a zobrazují se přímo nad klasickými výsledky vyhledávání. Uživatel tak často získá odpověď bez nutnosti proklikávat jednotlivé stránky. AI Mode pak umožňuje otevřít chatové rozhraní přímo ve vyhledávání a jít u dotazu výrazně více do hloubky.
Tyto nástroje jsou poháněny rodinou modelů Gemini, které Alphabet systematicky rozvíjí. Nejnovější verze Gemini 3, uvedená na trh v listopadu loňského roku, se velmi rychle zařadila mezi špičku oboru a podle dostupných srovnání překonala některé konkurenční modely vyvinuté specializovanými start-upy. To je důležité nejen z technologického hlediska, ale především z pohledu monetizace.
Během třetího čtvrtletí roku 2025 dosáhly tržby Google Search rekordních 56,5 miliardy USD, což znamenalo meziroční růst o 14,5 %. Šlo už o druhé čtvrtletí v řadě, kdy tempo růstu zrychlilo, a management jasně uvedl, že významnou roli sehrály právě nové AI funkce. AI Overviews používalo ke konci září více než 2 miliardy uživatelů měsíčně a jejich zpeněžení probíhá podobným tempem jako u tradiční reklamy. To znamená, že AI zatím hlavní byznys Alphabetu nenarušuje, ale naopak jej doplňuje.
Google Cloud jako druhý růstový motor
Vedle vyhledávání je stále důležitější součástí Alphabetu cloudová divize. Google Cloud je aktuálně nejrychleji rostoucí částí celé skupiny a ve třetím čtvrtletí roku 2025 zvýšila tržby o 34 % na 15,1 miliardy USD. I zde šlo o druhé čtvrtletí po sobě, kdy se tempo růstu zrychlilo, což naznačuje silnou poptávku po cloudových a AI řešeních.
Google Cloud nabízí kompletní ekosystém pro vývoj a nasazení aplikací založených na umělé inteligenci – od datových center přes výpočetní infrastrukturu až po hotové velké jazykové modely, včetně Gemini. Datová centra jsou vybavena špičkovými čipy od externích dodavatelů, ale Alphabet zároveň dlouhodobě investuje do vlastních Tensor Processing Units (TPU). Ty slouží nejen k internímu trénování modelů, ale jsou k dispozici i zákazníkům.
Významným signálem důvěry bylo oznámení společnosti Anthropic, která plánuje využít až 1 milion TPU pro trénování svých modelů Claude. To potvrzuje, že technologická infrastruktura Alphabetu je konkurenceschopná i v očích externích AI lídrů.
Ještě silnějším argumentem je objem nevyřízených objednávek Google Cloud. K 30. září dosahovaly 155 miliard USD, přičemž meziročně vzrostly o 82 %. Tento údaj jasně ukazuje výraznou nerovnováhu mezi poptávkou a dostupnou kapacitou datových center. Právě proto investoři očekávají, že Alphabet ve výsledcích 4. února oznámí další zrychlení růstu tržeb cloudové divize.
Ocenění akcií a pohled investorů před výsledky
Navzdory prudkému růstu akcií v posledních 12 měsících se Alphabet podle běžně používaných metrik stále nejeví jako extrémně drahý. Zisk za posledních 12 měsíců činí 10,14 USD na akcii, což odpovídá poměru ceny k zisku (P/E) zhruba 31,7. To je mírně pod úrovní indexu Nasdaq-100, který se obchoduje s P/E kolem 32,6.
Tento fakt je důležitý, protože naznačuje, že trh zatím plně nezapočítal dlouhodobý potenciál Alphabetu v oblasti umělé inteligence. Investoři sice ocenili rychlý růst a technologické vedení firmy, ale ocenění stále odpovídá spíše širokému technologickému průměru než výjimečné pozici, kterou Alphabet v AI ekosystému má.
Samotné výsledky za jedno čtvrtletí pravděpodobně nezmění dlouhodobou trajektorii takto velkého podniku. Zpráva z 4. února však může posílit pozitivní sentiment a potvrdit, že investice do AI se začínají systematicky promítat do tržeb i objednávek. To by mohlo vytvořit základ pro další růst akcií v delším horizontu.
Z pohledu investora tak vyplývá poměrně vyvážený závěr. Nákup akcií před 4. únorem může dávat smysl pro ty, kteří chtějí využít případné pozitivní reakce trhu na silná čísla z vyhledávání i cloudu. Zároveň však platí, že Alphabet zůstává atraktivním titulem i po výsledcích, protože jeho dlouhodobý růstový příběh je postaven na strukturální poptávce po AI, nikoli na jednorázových událostech.
Alphabet tak i po výrazném růstu zůstává jedním z mála technologických gigantů, kteří dokážou umělou inteligenci nejen prezentovat, ale také škálovat a ziskově monetizovat. To je kombinace, kterou trhy oceňují – a pravděpodobně budou oceňovat i v dalších letech.
