Akcie společnosti Joby Aviation v posledních letech zaznamenaly mimořádný růst.
Jen za posledních 12 měsíců posílily zhruba o 73 % a v tříletém horizontu dokonce o více než 300 %. Takový vývoj přirozeně vyvolává otázku, zda už není většina pozitivních zpráv v ceně započítána a zda se firma po očekávané certifikaci a komerčním spuštění v roce 2026 nestane typickým příkladem scénáře „kupuj fámy, prodávej zprávy“. Při bližším pohledu se však ukazuje, že podobný závěr by byl příliš zjednodušený.
Joby Aviation totiž nestojí pouze před jedním krátkodobým milníkem. Naopak, nachází se uprostřed mnohem delšího příběhu, jehož klíčem je specifický obchodní model, postupná certifikace a budování zcela nového segmentu letecké dopravy.
Základním faktem je, že Joby Aviation se připravuje na získání certifikace Federálního úřadu pro letectví (FAA) a na zahájení komerčního provozu eVTOL letadel v roce 2026. Tento krok je pro firmu zásadní, protože představuje přechod od vývoje a testování do fáze reálného poskytování služeb.
Pro část investorů může certifikace působit jako konečný cíl. Jakmile bude dosažena, mohou očekávat krátkodobou realizaci zisků. Takový pohled ale opomíjí skutečnost, že certifikace sama o sobě není konečnou metou, nýbrž pouze vstupní branou do mnohem náročnější fáze – budování dopravní společnosti v praxi.
Joby se v tomto směru výrazně liší od některých konkurentů. Zatímco jiné firmy v segmentu eVTOL se soustředí především na výrobu letadel a jejich prodej dalším provozovatelům, Joby se vydala odlišnou cestou.
Vertikálně integrovaný obchodní model
Podle dokumentů předložených americké Komisi pro cenné papíry (SEC) chce Joby vybudovat vertikálně integrovanou dopravní společnost, která nebude pouze vyrábět letadla, ale zároveň poskytovat dopravní služby koncovým zákazníkům. Tyto služby mají být určeny jak běžným cestujícím, tak i vládním institucím, včetně amerického letectva.
Tento model znamená, že úspěch firmy nebude záviset jen na počtu prodaných letadel, ale především na schopnosti dlouhodobě provozovat vlastní flotilu, optimalizovat náklady a postupně rozšiřovat síť tras. Právě proto jsou klíčové milníky v následujících letech širší než samotná certifikace – zahrnují i postupné etablování se jako poskytovatele letecké mobility.
Z tohoto pohledu dává smysl přezdívka „Uber oblohy“, která se se jménem Joby často spojuje. Ta však zachycuje pouze část reality.
Partnerství s Uberem a dalšími hráči
Přirovnání k Uberu nevzniklo náhodou. Uber Technologies do Joby investovala 125 milionů dolarů a v roce 2020 prodala této společnosti svou divizi leteckých taxi Uber Elevate. Joby navíc plánuje integraci svých služeb do aplikace Uber, což jí může v budoucnu výrazně pomoci s přístupem k zákazníkům.
Důležité je ale pochopit, že Joby se od Uberu zásadně liší v jednom klíčovém bodě. Nejde pouze o platformu, která propojuje poptávku s nabídkou. Joby sama vyrábí letadla, která bude ve svých službách využívat. Právě tato kombinace výroby a provozu tvoří jádro její vertikální integrace.
Vedle Uberu stojí za zmínku i další strategická partnerství, například se společností Delta Air Lines. Ta podporují tezi, že Joby není krátkodobým projektem, ale firmou, která se systematicky připravuje na dlouhodobé fungování v letecké dopravě.
„Dvojitá vertikála“ ve výrobě i službách
Vertikální přístup Joby se neomezuje pouze na obchodní model, ale vztahuje se také na samotnou výrobu. Společnost vyrábí své eVTOL stroje interně, přičemž se opírá o partnerství se společností Toyota, která je zároveň investorem.
Tento přístup má své nevýhody i výhody. Teoreticky může znamenat pomalejší certifikační proces, protože Joby se nespoléhá na zavedené dodavatele s dlouholetými zkušenostmi v leteckém průmyslu. V praxi se však ukazuje, že firma je v certifikačním závodě napřed před některými konkurenty, což je v kontextu odvětví velmi významné.
Schopnost držet tempo v certifikaci navzdory vlastní výrobě svědčí o technické vyspělosti projektu a o tom, že strategie vertikální integrace nemusí být brzdou, ale naopak konkurenční výhodou.
Proč rok 2026 nemusí být vrcholem, ale začátkem
Pohled na Joby Aviation skrze prizma roku 2026 je z investičního hlediska zavádějící. Certifikace FAA a první komerční lety sice přitáhnou pozornost trhu, ale samy o sobě neuzavírají investiční příběh. Spíše jej teprve otevírají.
Skutečná hodnota firmy se začne formovat až v následujících letech, kdy se ukáže, zda dokáže rozšířit provoz, efektivně řídit flotilu a postupně budovat síť městské a regionální letecké dopravy. Právě zde se projeví rozdíl mezi firmami, které pouze vyvinuly technologii, a těmi, které ji dokážou přetavit v udržitelný byznys.
Z tohoto důvodu se zdá, že investoři, kteří by byli v pokušení prodat akcie hned po certifikaci, by mohli jednat předčasně. Joby Aviation totiž není „včerejší zprávou“. Naopak, stojí na prahu fáze, která rozhodne o tom, zda se z ní skutečně stane dlouhodobý hráč v oblasti nové letecké mobility.
Namísto otázky, zda je Joby Aviation již minulostí, se proto nabízí jiná: zda jsme teprve na začátku éry, ve které se ukáže, kdo dokáže proměnit ambiciózní vizi eVTOL v realitu každodenní dopravy.
