Portfolio miliardáře Kena Griffina, zakladatele společnosti Citadel Advisors, se výrazně liší od koncentrovanějšího přístupu Warrena Buffetta. Zatímco Berkshire Hathaway sází na omezený počet velkých pozic, Citadel spravuje vysoce diverzifikované portfolio s více než 14 000 jednotlivými pozicemi. Ty zahrnují nejen akcie, ale také rozsáhlé využití call a put opcí a tisíce aktivních obchodů realizovaných každý čtvrtletí. Tento styl odráží aktivní, flexibilní a často taktické řízení kapitálu, které umožňuje rychle reagovat na změny tržních podmínek.
Navzdory této extrémní diverzifikaci existují v Griffinově portfoliu tituly, které drží překvapivě dlouho. Jedním z nich je čínský výrobce elektrických vozidel Nio (NIO), jehož akcie Griffin poprvé nakoupil již v září 2018. Podle dostupných údajů se tehdejší nákupní cena pohybovala okolo 6,26 USD za akcii, což znamená, že Griffin byl u titulu přítomen jak během prudkého růstu, tak následného dlouhého propadu.
Dlouhá cesta od euforie k deziluzi
Investice do Nia se v průběhu let ukázala jako mimořádně volatilní. Griffinova pozice se postupně dostala až na historické maximum ceny 62,84 USD za akcii v roce 2021, kdy byl sektor elektromobilů jedním z nejžhavějších témat globálních trhů. Následně však přišel výrazný obrat. Akcie Nia postupně klesaly až na minimum 3,14 USD za akcii v dubnu, což znamenalo dramatický pokles oproti vrcholům z předchozích let.
Tento vývoj ilustruje, proč je Nio často vnímáno jako dlouhodobý smolař mezi výrobci elektromobilů. Přestože společnost opakovaně zvyšovala výrobní čísla a rozšiřovala svou přítomnost na trhu, cena akcií se dostala pod silný tlak. Pro investory to znamenalo dlouhé období zklamání a pochybností o tom, zda se podnikání firmy dokáže promítnout do udržitelné hodnoty pro akcionáře.
Obrat v sentimentu během loňského roku
Zajímavý vývoj nastal ve druhém čtvrtletí loňského roku, kdy Griffin působil vůči akciím Nia spíše pesimisticky. V tomto období snížil počet akcií, které přímo vlastnil, omezil objem call opcí a naopak zvýšil expozici prostřednictvím put opcí. Tento krok naznačoval opatrnost a možnou přípravu na další pokles ceny akcií.
Na základě této strategie by se dalo očekávat, že ve třetím čtvrtletí bude Griffin v redukci pozice pokračovat. Místo toho však došlo k výrazné změně kurzu. Griffin během třetího čtvrtletí nakoupil téměř 5 milionů akcií Nia, čímž více než čtyřnásobně zvýšil svůj přímý podíl. Celková hodnota jeho akciové pozice se tak zvýšila na přibližně 48,3 milionu USD.
Masivní navýšení opcí a změna celkové expozice
Vedle přímého nákupu akcií Griffin výrazně upravil také svou opční strategii. Přidal 4,5 milionu call opcí na akcie Nia, čímž se celková hodnota jeho call pozic zvýšila na 103,7 milionu USD. Zároveň sice navýšil i počet put opcí, avšak pouze o relativně malou částku, přibližně 2,4 milionu USD.
Celkově tak šlo o jasný posun ve prospěch společnosti Nio, a to jak z hlediska přímého vlastnictví akcií, tak z pohledu opcí sázejících na růst ceny. Tento krok je pozoruhodný zejména proto, že přichází po dlouhém období slabé výkonnosti akcií a v době, kdy část trhu zůstává vůči výrobci elektromobilů skeptická.
Vývoj ceny po navýšení pozice
Akcie společnosti Nio dosáhly svého maxima pro rok 2025 na úrovni 7,89 USD za akcii krátce po skončení třetího čtvrtletí. Od té doby však opět oslabily a klesly na přibližně 5,35 USD za akcii. Tento pokles může na první pohled působit jako potvrzení pokračujících problémů titulu.
Z pohledu Griffinovy investice je však klíčové srovnání s jeho průměrnou nákupní cenou, která se pohybuje okolo 5,08 USD za akcii. I po nedávném poklesu se tak cena akcií nachází nad jeho průměrným vstupem, což znamená, že jeho dlouhodobá sázka na Nio se zatím pohybuje v zisku. V kontextu několikaleté volatility a extrémních výkyvů jde o důležitý psychologický i strategický moment.
Co Griffinův krok naznačuje
Griffinovo rozhodnutí výrazně navýšit expozici vůči Niu po období skepticismu lze interpretovat jako změnu v hodnocení rizika a potenciálu této investice. Přestože text neposkytuje detailní vysvětlení motivace, samotná struktura transakcí naznačuje, že Griffin nyní vidí v Niu asymetrický poměr rizika a výnosu, který považuje za atraktivní.
Je také důležité vnímat tuto investici v kontextu celého portfolia Citadel Advisors. I když se jedná o desítky milionů dolarů, v rámci celkového objemu spravovaného kapitálu jde o řízenou, nikoli existenční sázku. Přesto je čtyřnásobné navýšení přímého podílu i masivní rozšíření call opcí signálem, že Nio zaujímá v Griffinově strategii výrazně silnější pozici než v předchozích čtvrtletích.
Zda se tato dlouhodobá sázka na výrobce elektromobilů skutečně vyplatí, ukáže až další vývoj. Prozatím však platí, že jeden z nejaktivnějších a nejsofistikovanějších investorů světa se rozhodl vsadit na to, že příběh Nia ještě není u konce.
