Bitcoin (BTC) se znovu nachází v období, kdy trh ovládá nervozita, nejistota a výrazně slabší sentiment než v době růstu. Současný pokles přitom otevírá stejnou otázku, která se objevovala už během předchozího velkého propadu: jde jen o další bolestivou fázi cyklu, nebo o chvíli, kdy se znovu vytváří mimořádně zajímavý vstupní bod pro dlouhodobé investory?
Právě pohled do minulosti je v tomto směru mimořádně výmluvný. Na začátku roku 2023 se Bitcoin obchodoval poblíž úrovně 16 600 dolarů a nálada na kryptotrhu byla extrémně negativní. Cena tehdy byla přibližně o 77 % níže oproti předchozímu maximu a v prostředí plném nedůvěry, skepse a kolapsů velkých hráčů se jen málokdo odvážil mluvit o nákupu. Přesto se z tohoto období zpětně stal jeden z nejvýhodnějších vstupních momentů v historii tohoto aktiva.
Dnes je situace v něčem podobná. Bitcoin se znovu nachází v medvědí fázi a od svého historického maxima z října 2025 odepsal zhruba 43 %. Otázka tedy nezní jen, jak dobře dopadli investoři, kteří nakupovali během minulého propadu, ale i to, zda se současný vývoj může stát obdobně atraktivní příležitostí.
Současný pokles není stejný, ale některé rysy se opakují
Současný medvědí trh bezpochyby bolí. Pokles ceny je výrazný a pro mnoho investorů psychologicky náročný. Přesto má nynější situace několik společných rysů s rokem 2022, i když konkrétní příčiny nejsou totožné.
Předchozí velký propad byl spuštěn řetězcem selhání uvnitř samotného kryptosektoru. Trh tehdy zasáhly kolapsy problematických burz, ztráta důvěry ve stablecoiny i širší rozklad důvěry v část kryptoměnové infrastruktury. K tomu se přidala měnová politika americké centrální banky. Fed v roce 2022 zvyšoval úrokové sazby ve snaze zkrotit inflaci, což dramaticky zhoršilo podmínky pro riziková aktiva. Vyšší sazby totiž snižují ochotu investorů držet volatilní instrumenty, mezi které Bitcoin nepochybně patří.
Současný pokles má podle předloženého textu jiný bezprostřední spouštěč. Medvědí fázi odstartoval prudký propad z 10. října 2025, který se navíc časově potkal s obdobím, kdy některé populární rámce pro modelování ceny Bitcoinu na základě těžebních odměn naznačovaly zvýšené riziko zlomu trendu. To je důležitý detail, protože ukazuje, že i tentokrát se na trhu kombinovaly technické, psychologické i makroekonomické faktory.
Do situace navíc vstoupilo i zhoršení globálního prostředí. Válka s Íránem a narušení dodávek ropy proudící přes Hormuzský průliv oslabily chuť investorů podstupovat riziko napříč trhy. Současně se zastavil cyklus snižování sazeb ze strany Fedu a začaly se objevovat obavy, že inflace může znovu zesílit. Pokud by se tento scénář naplnil, do hry by se teoreticky mohly vrátit i úvahy o opětovném zvyšování sazeb. To je prostředí, které rizikovým aktivům obecně nesvědčí, a Bitcoin tak nečelí jen vlastní volatilitě, ale také nepříznivému makroekonomickému nastavení.
Co ukazuje jednoduchý výpočet z minulého dna
Nejpřesvědčivější část celé úvahy spočívá v jednoduchém srovnání. Kdo investoval 1 000 dolarů do Bitcoinu na začátku ledna 2023, kdy se cena pohybovala kolem 16 600 dolarů, držel aktivum v okamžiku všeobecné kapitulace trhu. Z dnešního pohledu by taková investice měla hodnotu přibližně 4 330 dolarů.
To znamená zhodnocení zhruba 333 % za něco málo přes tři roky. Jinými slovy, investor svůj původní vklad více než zčtyřnásobil. A právě tato čísla vysvětlují, proč bývají medvědí trhy pro dlouhodobě uvažující investory tak důležité. Nejlepší budoucí výnosy často vznikají v okamžiku, kdy se většina trhu bojí, odchází nebo už nechce o daném aktivu ani slyšet.
Podstatné ale je, že tehdy nebylo nutné trefit absolutní dno s chirurgickou přesností. Článek správně připomíná, že velmi silných výsledků dosáhli i ti, kteří nakupovali pouze někde v okolí tržního minima. To je zásadní poznatek, protože většina investorů zbytečně přeceňuje schopnost „chytit přesně dno“. Ve skutečnosti je taková disciplína téměř nemožná i pro zkušené profesionály.
Mnohem důležitější bývá schopnost rozpoznat, že se trh nachází v zóně výrazně stlačených cen, extrémně negativní nálady a nízkých očekávání. Právě kombinace těchto faktorů často vytváří podmínky pro nadprůměrné budoucí výnosy. V případě Bitcoinu to podle předloženého textu v minulém cyklu fungovalo mimořádně dobře.
Největší problém není cena, ale psychologie investora
Na současné situaci je nejzajímavější to, že největší překážkou pro nákup nemusí být samotný Bitcoin, ale psychika investora. Když trh prudce padá, graf vypadá špatně, titulky jsou negativní a makroekonomické prostředí se zhoršuje, je velmi snadné najít důvod, proč nákup odložit. Přesně to se dělo i v předchozím medvědím trhu.
Právě tehdy ale vznikaly nejlepší vstupní ceny. V lednu 2023 bylo mimořádně jednoduché přesvědčit sám sebe, že nákup nedává smysl. Trh působil toxicky, důvěra v celý sektor byla otřesená a jen málokdo chtěl veřejně hájit názor, že Bitcoin může být znovu zajímavý. Přesto se později ukázalo, že tehdejší pesimismus byl extrémní a z investičního hlediska paradoxně velmi cenný.
Stejný psychologický mechanismus může fungovat i dnes. Pokles o 43 % od historického maxima je dostatečně hluboký na to, aby vyvolával obavy, ale zároveň nejde o bezprecedentní pohyb, který by Bitcoin ve své historii nezažil. Pro část trhu je to signál slabosti, pro jinou část potenciální příležitost. Rozdíl mezi těmito dvěma pohledy často neurčují samotná data, ale investiční horizont a schopnost snášet volatilitu.
Autor původního textu proto zmiňuje strategii pravidelného postupného nákupu, tedy dollar-cost averaging. Jde o přístup, kdy investor nenakupuje jednorázově, ale rozkládá své vstupy do menších částek v pravidelných intervalech bez ohledu na krátkodobé cenové výkyvy. U tak volatilního aktiva, jakým Bitcoin je, dává tento postup určitou logiku právě proto, že snižuje tlak na správné načasování.
Historie se nemusí opakovat stejně, ale trh znovu nabízí asymetrii
Je nutné dodat jednu zásadní věc: historie negarantuje, že se minulý scénář zopakuje ve stejném rozsahu. To, že investice 1 000 dolarů z ledna 2023 vyrostla na zhruba 4 330 dolarů, automaticky neznamená, že dnešní pokles povede ke stejnému nebo vyššímu zhodnocení. Trhy se mění, prostředí se mění a i struktura investorů v Bitcoinu je dnes jiná než před několika lety.
Přesto má současná situace jednu vlastnost, kterou dlouhodobí investoři sledují velmi pozorně: asymetrii mezi strachem dneška a potenciálem budoucího vývoje. V okamžiku, kdy většina trhu řeší jen negativní zprávy, bývají očekávání nastavena nízko. A právě nízká očekávání mohou vytvářet prostor pro překvapení směrem vzhůru.
Z textu vyplývá poměrně jasný závěr. Minulý medvědí trh ukázal, že nákup Bitcoinu v době hlubokého pesimismu mohl přinést mimořádný výnos. Současná situace se v řadě ohledů liší, ale i tentokrát je trh pod tlakem kvůli kombinaci technických faktorů, geopolitického napětí a zhoršeného makroekonomického prostředí. To znamená, že podmínky pro silnou nervozitu existují znovu.
A právě v takových chvílích se obvykle oddělují investoři, kteří sledují jen aktuální bolest, od těch, kteří dokážou uvažovat v delším horizontu. Neznamená to, že Bitcoin musí okamžitě otočit nebo že riziko zmizelo. Znamená to ale, že i tentokrát může vznikat prostředí, ve kterém se odměna za odvahu ukáže až s odstupem času. V minulém cyklu to fungovalo velmi výrazně. Dnes trh znovu testuje, kdo je ochoten tuto logiku přijmout i v okamžiku, kdy se to většině zdá nepohodlné.
