Čínské akcie vstoupily do roku 2025 s výrazně negativním sentimentem, který připomíná situaci z roku 2016.
Index CSI 300, referenční ukazatel pevninských akcií, za prvních sedm obchodních dní letošního roku klesl o více než 5 %. Tento výkon je nejhorším od roku 2016, kdy index během celého roku ztratil více než 11 %.
Situace přináší pro investory mnoho otázek, zejména v souvislosti s geopolitickým napětím, pomalým ekonomickým oživením a slabou důvěrou spotřebitelů.
Geopolitická rizika a obchodní napětí
Jedním z hlavních faktorů, které znepokojují investory, je rostoucí hrozba obchodního napětí mezi Spojenými státy a Čínou. Návrat Donalda Trumpa do prezidentského úřadu v USA vyvolává obavy z možného zvýšení cel, což by mohlo dále poškodit čínskou ekonomiku. V minulém týdnu vstoupil index MSCI China do medvědího trhu, když ztratil 20 % od říjnového maxima. K tomuto propadu přispěly americké sankce proti společnostem Tencent Holdings a Contemporary Amperex Technology kvůli údajným vazbám na čínskou armádu.

„Tento vnější tlak je ještě umocněn domácími ekonomickými problémy,“ uvedla Charu Chanana, hlavní investiční stratég společnosti Saxo Markets. „Slabá spotřebitelská důvěra, problémy v sektoru nemovitostí a hrozící dluhové potíže vytvářejí nejistotu, která nutí investory být opatrní.“
Podle údajů společnosti Morgan Stanley pokračoval v prosinci odliv zahraničního kapitálu z čínských akcií. Pasivní fondy stáhly 1,1 miliardy dolarů, zatímco aktivní fondy zaznamenaly odliv 2,4 miliardy dolarů. Většina dotázaných manažerů fondů uvedla, že v letošním roce budou hlavním zdrojem nových finančních prostředků spíše státní fondy než drobní nebo zahraniční investoři.
Slabá nálada se projevuje i v nízké aktivitě na trhu s opcemi čínských akcií. „Investoři vyčkávají na jasnější politické směřování, než se rozhodnou více angažovat,“ řekl Jason Lui, vedoucí akciové strategie v BNP Paribas pro region Asie a Pacifiku.
Deflační tlaky a absence silných stimulů
Čínská ekonomika čelí deflačním tlakům, přičemž inflace v prosinci dále oslabila směrem k nule. To se děje navzdory vládním opatřením zaměřeným na povzbuzení poptávky. Zatímco centrální banka snižuje úrokové sazby a uvolňuje likviditu, fiskální opatření zůstávají dílčí a nedostatečně razantní.
„Dosud představené politiky postrádají inovaci a nemohou zvrátit úsudek investorů o situaci,“ uvedl Šen Meng, ředitel pekingské investiční banky Chanson & Co. „Klíčové je, zda opatření dokáží řešit strukturální problémy čínské ekonomiky.“
Další významné ekonomické cíle a plány by měly být představeny na březnovém zasedání čínského parlamentu. Do té doby se investoři budou soustředit na signály ohledně případného výraznějšího fiskálního stimulu.
Zatímco akciové trhy trpí, čínské státní dluhopisy zažívají růst. Výnosy klesly na rekordní minima, což odráží poptávku investorů po bezpečnějších aktivech. Jüan však čelí silnému tlaku na znehodnocení, což může dále komplikovat ekonomickou situaci země.

Výhled na rok 2025
Neformální průzkum mezi manažery čínských fondů, který provedla agentura Bloomberg, ukazuje, že podnikové zisky by se mohly začít zlepšovat až ve druhém čtvrtletí roku. Nicméně hlavní rizika, jako je slabá stimulační politika, zůstávají klíčovým problémem.
Optimističtější pohled nabízejí stratégové z HSBC Holdings, kteří vidí potenciál zejména u čínských akcií kótovaných v Hongkongu. Banka odhaduje, že tyto akcie by mohly v letošním roce vzrůst až o 21 %, pokud se zlepší politická rétorika a podpůrná opatření.
Čínský akciový trh čelí kombinaci domácích a globálních výzev. Investoři doufají, že vláda přistoupí k silnějším opatřením na podporu ekonomiky a obnoví důvěru na trzích. Výsledek bude pravděpodobně záviset na schopnosti čínských tvůrců politiky vypořádat se se strukturálními problémy a nabídnout jasnou vizi pro budoucí růst.
Prozatím zůstává klíčovou otázkou, zda Peking dokáže přesvědčit investory, že Čína je opět atraktivním místem pro kapitál. Do té doby budou trhy pravděpodobně vykazovat zvýšenou volatilitu, což představuje výzvu i příležitost pro investory. Další vývoj bude záviset na tom, zda Čína najde způsob, jak překonat současné překážky a obnovit důvěru na globálním investičním poli.