Akcie společnosti Chewy (CHWY) v posledních letech zůstávaly mimo hlavní pozornost investorů.
Po prudkém růstu během pandemie a následném masivním propadu v roce 2021 se titul na dlouhou dobu „zasekl“ v relativně úzkém cenovém rozpětí. Zatímco cena akcie stagnovala, samotná firma mezitím prošla podstatnou proměnou. Právě tento rozpor mezi vývojem podnikání a vývojem ceny akcie je důvodem, proč se Chewy dnes znovu začíná jevit jako atraktivní příležitost zejména pro hodnotově orientované investory.
Mnoho investorů má tendenci spojovat Chewy výhradně s pandemickým boomem e-commerce, který se už nebude opakovat. Takové vnímání je však neúplné. Přestože se růst akcií v roce 2021 zastavil, samotná společnost si udržela růstový charakter a postupně zlepšovala svou finanční výkonnost. To je klíčové v situaci, kdy se ocenění akcie výrazně snížilo, aniž by firma ztratila schopnost generovat tržby a zisk.
Stabilní růst navzdory propadu ceny akcie
Chewy se během pandemie dokázala výrazně prosadit jako specializovaný e-commerce hráč zaměřený na domácí mazlíčky. Na rozdíl od čistě transakčních platforem se jí podařilo vybudovat silný vztah se zákazníky, a to díky kvalitnímu zákaznickému servisu, konkurenceschopným cenám a cílené nabídce. Právě tato kombinace umožnila společnosti úspěšně konkurovat i velkým hráčům, jako je Amazon.
Po prudkém růstu ceny akcií však přišel v roce 2021 tvrdý návrat na zem. Důvěra investorů se výrazně snížila a akcie se v následujících čtyřech letech pohybovaly spíše do strany. Tento vývoj mohl vzbudit dojem, že firma ztratila dynamiku. Čísla ale ukazují jiný obraz.
V prvních devíti měsících fiskálního roku 2025, který skončil 2. listopadu, dosáhla Chewy tržeb 9,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 8 %. To potvrzuje, že poptávka po jejích produktech zůstává stabilní i v postpandemickém prostředí. Pokles čistého zisku v tomto období nebyl způsoben zhoršením provozu, ale souvisel s jednorázovou daňovou úlevou ve výši 216 milionů dolarů, kterou společnost získala v roce 2024.
Rozšiřování byznysu a zlepšující se ziskovost
Jedním z důležitých aspektů vývoje Chewy je skutečnost, že firma nezůstala pouze u původního modelu online prodeje krmiv a potřeb pro domácí mazlíčky. Inspirovala se jinými e-commerce společnostmi a rozšířila své aktivity o nové oblasti. Dnes nabízí například veterinární telemedicínské služby a také léčiva pro domácí mazlíčky, což posiluje její postavení komplexního poskytovatele služeb pro majitele zvířat.
Tyto kroky se začínají pozitivně promítat do výsledků hospodaření. V prvních třech čtvrtletích fiskálního roku 2025 dosáhla Chewy provozního zisku 212 milionů dolarů, což znamená meziroční nárůst o 74 % oproti 122 milionům dolarů ve stejném období předchozího roku. Tento údaj je obzvlášť důležitý, protože ukazuje, že zlepšení není pouze účetní, ale vychází z reálného provozního výkonu firmy.
Chewy se navíc dostala do ziskovosti teprve v roce 2022, takže během pandemického boomu nebylo možné hodnotit ji pomocí ukazatele P/E. Dnes už ale firma stabilně generuje zisk, což umožňuje investorům lépe posoudit její skutečnou hodnotu.
Ocenění, které začíná hrát ve prospěch investorů
Z pohledu ocenění došlo u Chewy k výraznému posunu. Poměr ceny k tržbám (P/S), který se na vrcholu pandemického optimismu v roce 2021 blížil hodnotě 7, dnes klesl na přibližně 0,9. To znamená, že trh oceňuje společnost výrazně střízlivěji, přestože její tržby nadále rostou.
Aktuální P/E kolem 55 může na první pohled působit vysoko, ale důležitější je forwardové P/E ve výši 17. To naznačuje, že trh očekává další zlepšování ziskovosti a že současná cena akcie už v sobě nezahrnuje přehnaný optimismus. Pokud se bude finanční výkonnost Chewy dál zlepšovat a cena akcie zůstane v dosavadním rozpětí, může právě ocenění fungovat jako katalyzátor budoucího růstu.
Analytici navíc předpokládají, že růst tržeb bude pokračovat. Očekává se 6% růst tržeb v aktuálním fiskálním roce a 8% růst v roce 2027. I když nejde o extrémně vysoká tempa, v kombinaci se zlepšující se ziskovostí mohou mít na hodnotu firmy výrazný dopad.
Proč se Chewy znovu dostává do hledáčku
Po letech stagnace ceny akcie se Chewy dnes nachází v zajímavé pozici. Akcie jsou levnější než v minulosti, zatímco samotná firma je finančně silnější, ziskovější a diverzifikovanější. Pandemie sice dočasně nadhodnotila očekávání investorů, ale zároveň umožnila společnosti vybudovat rozsah a zákaznickou základnu, z níž těží dodnes.
Pokud bude pokračovat trend růstu tržeb a provozního zisku, může se Chewy postupně vymanit ze svého dlouhodobého obchodního rozpětí. Právě tato kombinace nízkého ocenění a zlepšující se fundamentální situace je důvodem, proč se akcie Chewy znovu tiše dostávají do hledáčku investorů, kteří hledají hodnotu spíše než krátkodobý hype.
Chewy dnes nepůsobí jako spekulace na další pandemický boom, ale jako stabilní e-commerce firma s jasným směrem. Pro investory, kteří jsou ochotni dívat se za hranice krátkodobého cenového vývoje, může jít o titul, který si znovu zaslouží pozornost.
