Akcie společnosti Amazon (AMZN) se od loňského jara výrazně zotavily a podle dostupných dat vstupuje firma do roku 2026 ve velmi solidní kondici. Navzdory nejistému makroekonomickému prostředí, clům a kolísající důvěře spotřebitelů zůstávají spotřebitelské výdaje silné a Amazon současně těží z výrazného zlepšení efektivity svého podnikání. Klíčovou roli v tomto vývoji hraje kombinace elektronického obchodování, automatizace a cloudových služeb, která společnosti umožňuje lépe škálovat růst a současně držet náklady pod kontrolou.
Zveřejněné výsledky za třetí čtvrtletí ukázaly, že se tato strategie začíná výrazně promítat do hospodářských výsledků. Tržby v Severní Americe meziročně vzrostly o 11 %, zatímco upravený provozní zisk se zvýšil o 28 %. Tento nepoměr mezi růstem tržeb a ziskovosti jasně ilustruje, že Amazon dokáže z každého dodatečného dolaru obratu vytěžit více než v minulosti. Právě provozní páka je jedním z hlavních faktorů, proč investoři sledují akcie Amazonu s rostoucím zájmem.
Elektronický obchod a efektivita díky robotice a umělé inteligenci
Elektronický obchod zůstává základním pilířem Amazonu, ale jeho význam se postupně mění. Zatímco v minulosti byl tento segment často kritizován za nízké marže, dnes se ukazuje, že rozsáhlé investice do robotiky a umělé inteligence začínají přinášet hmatatelné výsledky. Amazon je v současnosti jedním z největších výrobců a provozovatelů robotů na světě a ve svých distribučních centrech nasadil více než jeden milion robotických jednotek.
Tyto roboty nejsou pouze jednoduchými stroji na přesun zboží. Jsou stále sofistikovanější a jejich provoz je řízen vlastním modelem Deepfleet AI, který optimalizuje pohyb zboží, zrychluje vychystávání objednávek a zkracuje dobu doručení. Umělá inteligence se zároveň uplatňuje napříč celým podnikáním – od plánování logistiky přes řízení skladových zásob až po samotnou distribuci. Výsledkem je vyšší efektivita, nižší provozní náklady a schopnost zvládat rostoucí objemy bez nutnosti lineárně navyšovat personální či infrastrukturní kapacity.
Právě tato kombinace automatizace a AI stojí za výrazným nárůstem provozní ziskovosti v severoamerickém segmentu. Amazon tak postupně mění vnímání svého e-commerce byznysu z nákladového centra na stabilní zdroj zisků s dlouhodobým potenciálem.
Amazon Web Services jako motor budoucího růstu
Druhým, a z hlediska ziskovosti klíčovým pilířem, jsou cloudové služby Amazon Web Services (AWS). V posledním období je patrné zrychlení růstu tržeb tohoto segmentu, což je důležité zejména v kontextu rostoucí poptávky po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci. Amazon v reakci na tento trend masivně investuje do infrastruktury a rozšiřuje kapacitu svých datových center.
Mezi nejvýznamnější kroky patří výstavba rozsáhlého datového centra pro společnost Anthropic, které by mělo již v roce 2026 přispět k dalšímu růstu tržeb AWS. Zároveň Amazon nedávno podepsal sedmiletou smlouvu v hodnotě 38 miliard dolarů se společností OpenAI, čímž si zajistil dlouhodobý odběr cloudových služeb a posílil svou pozici v ekosystému AI. Tyto kontrakty poskytují AWS nejen stabilní příjmy, ale také potvrzují, že Amazon patří mezi klíčové hráče infrastruktury pro vývoj a provoz modelů umělé inteligence.
Společnost současně pokračuje ve zvyšování kapitálových výdajů, aby dokázala uspokojit rostoucí poptávku po cloudových službách. Tyto investice sice krátkodobě zatěžují cash flow, ale dlouhodobě vytvářejí základ pro další expanzi vysoce maržového byznysu, který je méně citlivý na výkyvy spotřebitelské poptávky než maloobchod.
Ocenění akcií a srovnání s konkurencí
Navzdory výraznému oživení akcií z předchozích minim zůstává ocenění Amazonu relativně umírněné. Akcie se v současnosti obchodují s forwardovým poměrem ceny k zisku kolem 25, což je méně než u některých velkých maloobchodních konkurentů. Pro srovnání, Walmart (WMT) i Costco (COST) se obchodují s poměrem P/E přesahujícím 40, a to navzdory tomu, že Amazon vykazuje silnější kombinaci růstu tržeb i ziskovosti.
Tento rozdíl v ocenění naznačuje, že trh zatím plně nezohlednil provozní páku Amazonu v elektronickém obchodě ani potenciál další expanze AWS. V situaci, kdy se cloudové služby opět dostávají do fáze rychlejšího růstu a e-commerce segment zvyšuje marže, působí současná valuace jako atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory.
Z dostupných údajů vyplývá, že Amazon má před sebou několik silných růstových motorů, které se navzájem doplňují. Kombinace efektivnějšího maloobchodu, automatizace, umělé inteligence a cloudových služeb vytváří robustní obchodní model, který je schopen generovat zisky i v méně příznivém ekonomickém prostředí. Právě tato diverzifikace je jedním z hlavních důvodů, proč Amazon zůstává jednou z nejzajímavějších velkých technologických společností na globálním trhu.
