Společnost Alphabet (GOOGL) má za sebou silné období z pohledu tržeb i využívání svých služeb. Čtvrté čtvrtletí přineslo výrazný meziroční růst a celý rok 2025 se zapsal jako první, kdy firma překonala hranici 400 miliard dolarů v ročních tržbách. Přesto akcie nereagovaly růstem. Důvodem nebyla slabost byznysu, ale rozsah investic do budoucnosti, především do umělé inteligence.
Trh tak stojí před klasickým dilematem velkých technologických firem: silné provozní výsledky na jedné straně a prudce rostoucí kapitálové výdaje na straně druhé. Alphabet dává jasně najevo, že prioritu má budování AI infrastruktury, i za cenu krátkodobého tlaku na volné cash flow.
Tržby rostou, rok 2025 byl rekordní
Alphabet ve čtvrtém čtvrtletí zvýšil tržby meziročně o 18 % na 113,8 miliardy dolarů. Takové tempo růstu při této velikosti firmy ukazuje, že hlavní produkty zůstávají velmi silné. Díky tomuto výkonu se celoroční tržby za rok 2025 poprvé dostaly nad 400 miliard dolarů.
Klíčovým tahounem zůstává vyhledávač Google. Tržby této divize ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly 63,1 miliardy dolarů, zatímco o rok dříve činily 54 miliard. Jde tedy o výrazné meziroční zlepšení v segmentu, který je pro Alphabet zásadní.
Vyhledávání je dlouhodobě hlavním zdrojem příjmů společnosti. Skutečnost, že dokáže růst i v době rychlého vývoje AI nástrojů, je důležitá pro investory sledující, zda nové technologie nenaruší tradiční model internetového vyhledávání.
Data ukazují opak. Vyhledávání nejen drží pozici, ale dále roste. To naznačuje, že uživatelské chování se zatím dramaticky neodklání od klasického vyhledávání, i když se do něj postupně integrují AI prvky.
AI zvyšuje používání vyhledávání
Podle generálního ředitele Sundara Pichaie zaznamenalo vyhledávání ve čtvrtém čtvrtletí historicky nejvyšší využití. AI podle něj vytváří expanzní moment, který zvyšuje aktivitu uživatelů.
To je důležitý signál. Často se diskutuje, zda AI chatboty nenahradí tradiční vyhledávání. Zde ale zaznívá, že AI může naopak posilovat používání vyhledávacích služeb. Pokud uživatelé získávají lepší výsledky, mohou službu používat častěji.
Rostoucí využití se promítá do tržeb. Vyhledávání je úzce spojené s reklamním modelem, takže vyšší aktivita znamená větší prostor pro monetizaci. Z tohoto pohledu AI nepůsobí jako hrozba, ale jako nástroj rozšíření stávajícího byznysu.
Alphabet tím ukazuje, že dokáže AI začlenit do svého klíčového produktu způsobem, který podporuje růst. To je strategicky zásadní, protože vyhledávání zůstává jádrem celého ekosystému firmy.
Kapitálové výdaje mění investorský pohled
Přes velmi silné provozní výsledky akcie oslabily. Hlavním důvodem byl prudký růst kapitálových výdajů. Ve čtvrtém čtvrtletí vyskočily meziročně o 95 % na 27,9 miliardy dolarů.
Celkově tak Alphabet zakončil rok 2025 s více než 91 miliardami dolarů v kapitálových výdajích. To je mimořádně vysoké číslo, které ukazuje rozsah investic do infrastruktury a technologií.
Ještě větší reakci trhu vyvolal výhled na rok 2026. Společnost odhaduje kapitálové výdaje v rozmezí 175 až 185 miliard dolarů. Takový objem investic je signálem, že firma sází na dlouhodobý rozvoj AI a související infrastruktury.
Z pohledu vedení jde o nezbytné výdaje pro další technologický posun. Z pohledu části investorů to ale znamená tlak na marže a cash flow v krátkodobém horizontu. Trh často reaguje citlivě, když velké firmy výrazně zvyšují investiční tempo.
Alphabet tím vysílá jasnou zprávu: prioritu má budování AI kapacit a technologického náskoku. Krátkodobá reakce akcií tak odráží spíše obavy z výše investic než slabost podnikání.
Celkový obraz zůstává smíšený. Na jedné straně stojí silný růst tržeb, rekordní rok a posilující vyhledávání. Na druhé straně rekordní kapitálové výdaje a ještě ambicióznější investiční plán. Alphabet tak vstupuje do další fáze, kdy bude trh hodnotit, zda se tyto investice promění v budoucí růst.
