Akcie společnosti Nike (NKE) patří mezi nejznámější tituly spotřebitelského sektoru.
Jde o globální značku s dlouhou historií, masivní marketingovou silou a jednou z nejsilnějších pozic ve světě sportovního oblečení. Přesto se vývoj ceny akcií v posledních letech vyvíjí opačným směrem, než by mnozí investoři očekávali. Během posledních pěti let hodnota akcií klesla o více než polovinu, což přirozeně vyvolává otázku, zda se dnes nejedná o atraktivní vstupní příležitost, nebo zda trh pouze realisticky oceňuje strukturální problémy společnosti.
Na první pohled mohou akcie Nike působit lákavě. Dividendový výnos kolem 2,5 % je nadprůměrný v rámci spotřebitelského sektoru a výrazný pokles ceny snížil valuaci oproti minulým letům. Při hlubším pohledu na provozní výsledky a regionální vývoj tržeb však vyvstává méně optimistický obraz. Růst zůstává slabý, mezinárodní trhy klesají a klíčové produktové segmenty nepodávají výkony, které by naznačovaly rychlý obrat.
Smíšené výsledky strategie „Win Now“
Vedení společnosti označuje současné období za střední fázi návratu k růstu. Druhé čtvrtletí fiskálního roku 2026 však tento příběh potvrzuje jen částečně. Tržby meziročně vzrostly pouze o 1 %, zatímco čistý zisk se propadl o více než 30 %. Takový výsledek naznačuje, že tlak na marže je výrazný a že i mírný růst tržeb se zatím nepromítá do ziskovosti.
Z pozitivního pohledu stojí za zmínku vývoj velkoobchodního segmentu, který je největší částí podnikání Nike. Tržby v tomto kanálu vzrostly meziročně o 8 %, což ukazuje, že poptávka ze strany partnerů a maloobchodních řetězců zůstává relativně stabilní. Opačný obrázek však nabízí přímý prodej Nike Direct, kde tržby klesly o 8 %. Tento segment měl být přitom jedním z hlavních motorů vyšších marží a přímého vztahu se zákazníky.
Na výsledky mají negativní dopad také vnější faktory. Cla, vyšší životní náklady amerických spotřebitelů a tlak na spotřebitelské výdaje zvyšují nákladovou zátěž a zároveň snižují ochotu zákazníků utrácet za prémiové sportovní značky. Tyto vlivy mohou v dalších čtvrtletích pokračovat a dále omezovat ziskovost.
Mezinárodní trhy zůstávají slabým místem
Z geografického hlediska je situace pro Nike ještě komplikovanější. Mezinárodní trhy tvoří více než polovinu celkových tržeb společnosti, a právě zde se problémy kumulují. Zatímco tržby v Severní Americe vzrostly o 9 %, ve všech ostatních regionech došlo k poklesu.
Evropa zaznamenala mírný pokles, ale výraznější propad přišel z Číny a dalších částí Asie a Tichomoří, kde se tržby snížily o 16 %. Latinská Amerika vykázala pokles o 4 %. Tyto regiony přitom historicky sloužily jako klíčový zdroj růstu v době, kdy severoamerický trh dosahoval určité míry nasycení.
Pokračující obchodní napětí, cla a rostoucí konkurence mohou mezinárodní výkonnost Nike dál oslabovat. Pokud se tento trend nezmění, bude pro společnost velmi obtížné dosáhnout udržitelného růstu tržeb na globální úrovni. Spoléhat se výhradně na Severní Ameriku není dlouhodobě realistické, protože zde má Nike již velmi silnou a etablovanou pozici.
Oděvy rostou, klíčová obuv stagnuje
Dalším významným signálem je struktura růstu podle produktových kategorií. Oděvy byly ve sledovaném období jediným segmentem, který zaznamenal meziroční růst, a to ve výši 4 %. Tento růst však představuje zpomalení oproti první polovině fiskálního roku, kdy oděvy rostly tempem 7 %.
Ještě znepokojivější je vývoj v oblasti obuvi. Právě obuv generuje více než 60 % celkových tržeb společnosti, ale v posledním období její prodeje stagnovaly. Vybavení, které tvoří menší část podnikání, rovněž nepřineslo výraznější růst.
Bez oživení prodeje obuvi je návrat Nike k robustnímu růstu velmi nepravděpodobný. Značka sice investuje značné prostředky do inovací, marketingu a restrukturalizace, ale zatím není patrné, že by se tyto investice promítaly do zlepšení klíčových ukazatelů.
Jsou akcie Nike skutečně levné?
Z pohledu valuace se může zdát, že výrazný pokles ceny již většinu špatných zpráv započítal. Dividendový výnos působí atraktivně a tržní kapitalizace společnosti je výrazně nižší než v minulosti. To však samo o sobě nestačí k tomu, aby se z akcie stala přesvědčivá investiční příležitost.
Současné výsledky ukazují, že Nike čelí strukturálním problémům, nikoli jen krátkodobému cyklickému výkyvu. Slabý růst, klesající mezinárodní tržby a stagnace klíčových produktových kategorií naznačují, že obrat může trvat déle, než vedení očekává. Investoři, kteří hledají stabilní růst nebo jasný katalyzátor pro výrazné zlepšení výsledků, jej v současné době u Nike nenacházejí.
Z tohoto pohledu lze říci, že akcie Nike nejsou nutně levné, ale spíše spravedlivě oceněné vzhledem k rizikům, kterým společnost čelí. Dokud se neobjeví jasné známky zlepšení v oblasti mezinárodních tržeb a prodeje obuvi, zůstává investiční příběh Nike spíše opatrný než přesvědčivý.
