Světové finanční trhy vstupují do posledních obchodních dnů roku ve smíšeném, ale převážně pozitivním naladění. Evropské akcie v úterý vystoupaly na nová historická maxima, zatímco obchodování v Asii zůstalo utlumené kvůli svátečnímu období a nízké likviditě. Investoři se soustředí především na uzavírání roku, který byl mimořádně bohatý na geopolitické zvraty, změny měnové politiky i prudké pohyby na komoditních trzích. Přesto se zdá, že akciové trhy směřují k silnému závěru, zatímco drahé kovy po extrémní volatilitě hledají rovnováhu.
Celoevropský index STOXX 600 posílil o zhruba 0,4 % a posunul se na nové rekordní hodnoty. Evropské burzy tak navazují na velmi silný rok, během něhož investoři dokázali přehlížet celní spory, politickou nejistotu i zpomalování některých ekonomik. Optimismus na evropských trzích kontrastoval s vývojem v USA, kde americké akcie po dosažení maxim z minulého týdne mírně korigovaly. Futures na hlavní americké indexy se během úterní seance pohybovaly kolem nuly až mírně v záporu.
Asijské trhy nabídly klidnější obraz. Nejširší index MSCI pro akcie v asijsko-pacifickém regionu mimo Japonsko vzrostl jen nepatrně, ale i tak směřuje k ročnímu zisku téměř 27 %, což je jeho nejlepší výkon od roku 2017. Japonský Nikkei sice v úterý mírně oslabil, za celý rok si však připisuje zhruba 26 %, což potvrzuje silný návrat japonského akciového trhu na globální scénu.
Do celkového obrazu trhů se výrazně promítají geopolitická rizika. Ceny ropy si udržely noční zisky poté, co Rusko obvinilo Ukrajinu z útoku na rezidenci prezidenta Vladimira Putina. Moskva sice neposkytla žádné důkazy, přesto tato obvinění komplikují snahy Spojených států o zprostředkování mírových jednání. Další napětí přidal americký prezident Donald Trump, který naznačil možnost podpory dalšího velkého úderu proti Íránu. V Asii pak pozornost investorů přitáhlo desetihodinové čínské vojenské cvičení s ostrou střelbou v okolí Tchaj-wanu.
Právě kombinace geopolitických zpráv a nízké likvidity v týdnu zkráceném svátky vedla k extrémním výkyvům na trhu s drahými kovy. Stříbro, které v posledních týdnech patřilo k nejvýkonnějším aktivům vůbec, vystoupalo na nový rekord poblíž 84 dolarů za unci, aby se následně během jediné seance propadlo o 8,7 %. Šlo o největší jednodenní pokles od léta 2020. Spolu se stříbrem kleslo i zlato a měď, což vyvolalo otázky, zda se nejedná o začátek hlubší korekce.
V úterý se však situace uklidnila. Stříbro se odrazilo o zhruba 2,5 % na úroveň kolem 74 dolarů za unci a i přes prudký výprodej zůstává na cestě k mimořádnému ročnímu zhodnocení okolo 156 %. Zlato posílilo přibližně o 0,7 % na 4 361 dolarů za unci poté, co v pondělí zaznamenalo propad přes čtyři procenta. Tento vývoj naznačuje, že část investorů považuje pondělní pohyby spíše za technickou korekci než za konec dlouhodobého trendu.
Podle analytika Tonyho Sycamora ze společnosti IG byl počáteční prudký růst stříbra způsoben kombinací stop-loss příkazů, panických nákupů a také zvýšením maržových požadavků ze strany Chicago Mercantile Exchange. Jakmile však ceny dosáhly extrémních úrovní, na trhu se podle něj neobjevili skuteční dlouhodobí kupci a růst se rychle vyčerpal. Sycamore zároveň upozorňuje, že strukturální faktory podporující drahé kovy nezmizely. Trhy se podle něj stále potýkají s deficity, státními zásobami i exportními omezeními, a proto nelze s jistotou říci, že by dlouhodobý růstový trend skončil.
Na měnových trzích zůstává pozornost upřena na americký dolar. Dolarový index je na cestě k téměř desetiprocentnímu ročnímu poklesu, což by znamenalo nejhorší výsledek za posledních osm let. Investoři vyčkávají na zveřejnění zápisu z prosincového zasedání Fedu, který by mohl naznačit, jak silně jsou tvůrci politiky rozděleni ohledně dalšího směřování sazeb. Slabší dolar letos výrazně pomohl nejen drahým kovům, ale i globálním akciím.
Japonský jen se pohyboval kolem úrovně 155,8 za dolar, zatímco euro se obchodovalo poblíž 1,18 USD a směřuje k impozantnímu ročnímu zisku přes 13 %. Pokles úrokových sazeb v USA a očekávání dalšího uvolnění měnové politiky v příštím roce podpořily také dluhopisové trhy. Krátkodobé výnosy klesaly čtvrtou seanci v řadě a desetileté americké výnosy směřují k výraznému ročnímu poklesu.
Ceny ropy se po prudkém růstu z předchozí seance stabilizovaly. Brent se držel kolem 61,9 USD za barel, zatímco americká ropa WTI se obchodovala těsně nad 58 USD. Energetické trhy tak zůstávají citlivé na geopolitické zprávy, ale zároveň reflektují vyváženější pohled na globální poptávku.
Celkově se zdá, že akciové trhy mají dobře nakročeno k silnému závěru roku, zatímco komoditní trhy vstupují do fáze konsolidace po mimořádně volatilním období. Pro investory to znamená kombinaci optimismu na akciích a zvýšené opatrnosti u aktiv, která zažila parabolický růst.
