Společnost Amazon (AMZN) patří bez nadsázky mezi nejúspěšnější akcie posledních desetiletí.
Aktuální tržní kapitalizace okolo 2,6 bilionu dolarů odráží mimořádný růst, kterým firma prošla. Jen za posledních deset let vzrostla hodnota akcií přibližně o 715 %, což z Amazonu udělalo jeden z největších dlouhodobých vítězů globálních akciových trhů.
Takto silná historická výkonnost ale automaticky vyvolává otázku, která je pro investory klíčová: co dál? Je Amazon i dnes atraktivní investicí pro následující dekádu, nebo už je většina potenciálu vyčerpána? Odpověď není černobílá a vyžaduje pohled na hlavní růstové motory společnosti i na rizika, která s sebou současné ocenění nese.
Růstové pilíře: e-commerce, reklama a cloud
Základním stavebním kamenem Amazonu zůstává elektronický obchod, jehož význam v globální ekonomice dlouhodobě roste. Přestože je firma v tomto segmentu už velmi vyspělá, penetrace e-commerce stále není vyčerpána a Amazon si udržuje dominantní pozici díky logistické infrastruktuře, šíři nabídky a síťovým efektům.
Vedle samotného prodeje zboží se stále výrazněji prosazuje digitální reklama, která se stala jedním z nejrychleji rostoucích zdrojů příjmů. Ve třetím čtvrtletí roku 2025 vzrostly reklamní tržby Amazonu meziročně o 22 %, což ukazuje, že firma dokáže monetizovat obrovský objem dat o chování zákazníků přímo na své platformě. Tento segment je atraktivní nejen tempem růstu, ale také vyššími maržemi ve srovnání s tradičním maloobchodem.
Ještě důležitější roli však sehrává cloud computing. Amazon Web Services (AWS) patří mezi globální lídry v oblasti cloudu a představuje klíčový zdroj ziskovosti celé skupiny. Podle generálního ředitele Andyho Jassyho se dosud přibližně 85 % globálních IT výdajů nepřesunulo do cloudu, což naznačuje, že dlouhodobý růstový prostor je stále značný. Zákazníci AWS navíc projevují rostoucí zájem o nástroje umělé inteligence, které vyžadují výkonnou a bezpečnou cloudovou infrastrukturu.
Právě kombinace cloudu a AI se dnes jeví jako jeden z nejsilnějších katalyzátorů dalšího růstu Amazonu. Firmy hledají spolehlivé prostředí pro provoz kritických aplikací a AI úloh, přičemž AWS nabízí rozsáhlé funkce, vysokou úroveň zabezpečení a provozní stabilitu.
Zlepšující se efektivita a růst zisků
Vedle růstu tržeb je v posledních letech patrný i posun v provozní efektivitě. Amazon byl dlouhou dobu vnímán jako společnost, která obětuje krátkodobou ziskovost ve prospěch expanze a investic. Tento přístup se však postupně vyvíjí.
Analytici očekávají, že provozní zisk společnosti dosáhne v roce 2025 přibližně 79,9 miliardy dolarů, což by znamenalo nárůst o 249 % oproti roku 2020. Tento vývoj naznačuje, že investice z minulých let začínají nést ovoce a Amazon dokáže růst nejen objemově, ale i z hlediska ziskovosti.
Důležité je také pochopit dlouhodobou filozofii společnosti. Amazon se nesnaží maximalizovat účetní zisky v jednotlivých letech. Naopak systematicky reinvestuje kapitál do nových technologií, logistických kapacit a produktů. To znamená, že ekonomický potenciál firmy může být vyšší, než jaký se odráží v oficiálně vykazovaných číslech.
Ocenění a pohled investorů na riziko
Nejčastějším protiargumentem vůči nákupu akcií Amazonu zůstává ocenění. Akcie se aktuálně obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 35, zatímco index S&P 500 má průměrný násobek přibližně 25,7. Z tohoto pohledu Amazon rozhodně nepatří mezi levné tituly.
Na druhou stranu je nutné ocenění posuzovat v kontextu kvality podnikání. Amazon kombinuje dominantní postavení na několika trzích, silné síťové efekty a výhody rozsahu, které konkurence jen obtížně napodobuje. Vyšší ocenění tak může být odrazem dlouhodobé důvěry investorů v pokračující růst tržeb i zisků.
Pro dlouhodobého investora je klíčová otázka jednoduchá: budou tržby a zisky Amazonu v roce 2036 vyšší než dnes? Vzhledem k růstovým trendům v e-commerce, cloudu, digitální reklamě a umělé inteligenci je obtížné si představit opačný scénář. To samozřejmě neznamená, že cesta bude bez výkyvů – volatilita a období slabší výkonnosti jsou u takto velkých společností běžná.
Koupit, držet, nebo se vyhnout?
Při pohledu na příštích deset let se Amazon jeví jako kvalitní dlouhodobá investice, nikoli však bez rizik. Společnost má stále před sebou významné růstové příležitosti, zejména v cloudu a AI, a zároveň zlepšuje provozní efektivitu. To vytváří solidní základ pro další expanzi hodnoty.
Na druhé straně je nutné počítat s tím, že vysoké ocenění omezuje krátkodobý potenciál a zvyšuje citlivost akcií na případná zklamání ve výsledcích. Pro investory, kteří hledají rychlé zisky, nemusí být Amazon ideální volbou. Pro ty, kteří uvažují v horizontu jedné dekády a více, však zůstává atraktivním kandidátem do portfolia.
Celkově lze říci, že Amazon není akcií, které by se bylo nutné vyhýbat. Spíše jde o titul, který dává smysl kupovat postupně nebo dlouhodobě držet, s vědomím, že jeho skutečná síla se projeví až v delším časovém horizontu.
