Farmaceutická společnost AbbVie (ABBV) byla ještě před několika lety pro investory zdrojem značné nejistoty. Hlavním důvodem byla mimořádně vysoká závislost firmy na jediném produktu. Přibližně před deseti lety totiž více než 63 % celkových tržeb společnosti pocházelo z jediného léku – Humira.
Humira byla v té době nejprodávanějším lékem na světě a představovala pilíř celé firmy. Společnost získala více než 130 patentů souvisejících s různými využitími tohoto léčiva, což jí pomohlo prodloužit jeho komerční životnost. Přesto bylo zřejmé, že tento model nemůže fungovat věčně. Jakmile patentová ochrana skončí, otevře se prostor pro vstup generických konkurentů, což obvykle vede k prudkému poklesu tržeb.
Právě tento scénář se nakonec skutečně naplnil. Přesto se společnosti podařilo přechod zvládnout překvapivě dobře a dnes je její podnikání dokonce silnější než dříve.
Konec dominance Humiry a nástup nové generace léků
Po vypršení patentové ochrany začala Humira čelit silné konkurenci generických alternativ. Dopad na tržby byl velmi výrazný. Prodeje tohoto léku klesly z 21,2 miliardy dolarů v roce 2023 na 4,5 miliardy dolarů v roce 2025.
Tak prudký pokles by pro mnoho farmaceutických firem znamenal zásadní problém. V případě AbbVie se však ukázalo, že management se na tuto situaci připravoval dlouhodobě. Společnost totiž mezitím dokázala uvést na trh nové imunologické léky, které postupně převzaly roli hlavních tahounů růstu.
Klíčovou roli zde sehrály dva produkty – Skyrizi a Rinvoq. Tyto léky se staly novými blockbusterovými terapiemi v oblasti imunologie a pomohly firmě nahradit výpadek příjmů z Humiry.
Díky jejich rostoucím prodejům dokázala společnost v roce 2025 dosáhnout nejvyšších celkových tržeb ve své historii, a to navzdory dramatickému propadu jednoho z nejdůležitějších produktů minulých let. Tento výsledek ukazuje, že strategie postupného nahrazování starších léků novými terapiemi může fungovat, pokud je výzkum a vývoj dostatečně silný.
Schopnost firmy včas vyvinout náhradní léčiva, která jsou účinnější ve stejných indikacích, patří mezi nejdůležitější důvody, proč někteří investoři považují akcie společnosti za dlouhodobě atraktivní.
Stabilní dividendová historie a silná návratnost pro investory
AbbVie se dlouhodobě řadí mezi společnosti, které kladou velký důraz na návratnost kapitálu pro akcionáře. Za posledních pět let vzrostla cena akcií společnosti o více než 114 %. Pokud se k tomu připočtou vyplacené dividendy, celkový výnos investorů přesáhl 160 %.
Dividendová historie společnosti je přitom mimořádně dlouhá. Pokud se započítá i období, kdy byla firma součástí společnosti Abbott Laboratories (ABT), zvyšuje AbbVie dividendu již 54 let v řadě. To ji řadí mezi takzvané Dividend Kings, tedy velmi úzkou skupinu firem, které dokázaly navyšovat dividendy alespoň padesát let bez přerušení.
V letošním roce firma zvýšila dividendu o 5,5 %, čímž pokračovala ve své dlouhodobé strategii postupného navyšování výplat investorům. Od oddělení společnosti od Abbott Laboratories v roce 2013 se dividendy zvýšily o více než 330 %.
Při současné ceně akcie nabízí AbbVie dividendový výnos přibližně 2,8 %, což je více než dvojnásobek průměrného dividendového výnosu indexu S&P 500. Tato kombinace růstu ceny akcií a nadprůměrného dividendového výnosu je relativně vzácná, protože rychle rostoucí společnosti často vyplácejí jen nízké dividendy.
Akvizice jako klíčový nástroj rozšiřování výzkumného portfolia
Růst společnosti AbbVie není založen pouze na interním výzkumu. Firma dlouhodobě využívá také akvizice menších biotechnologických společností, aby posilovala svůj vývojový pipeline.
V roce 2025 měla společnost 10 léčiv s ročními tržbami přesahujícími jednu miliardu dolarů, což potvrzuje šíři jejího produktového portfolia. Tato situace je výsledkem dlouhodobé strategie investic do nových terapií a technologických platforem.
Na začátku roku společnost zaplatila 650 milionů dolarů za onkologický lék RC148, který vyvinula čínská farmaceutická společnost RemeGen. Tento přípravek představuje bispecifickou terapii nové generace určenou k léčbě pokročilých solidních nádorů. Bispecifické léky jsou navrženy tak, aby se dokázaly současně navázat na dva různé cíle a propojit tak nádorovou buňku s imunitní buňkou, která ji následně zničí.
Akviziční strategie společnosti byla výrazná i v předchozím roce. V únoru 2024 firma zaplatila více než 10 miliard dolarů za společnost ImmunoGen, čímž získala lék Elahere určený pro léčbu platinově rezistentního karcinomu vaječníků.
V srpnu 2024 následovala další velká transakce, kdy AbbVie koupila společnost Cerevel Therapeutics za 8,7 miliardy dolarů. Tato akvizice přinesla dvě důležité klinické terapie zaměřené na neurologická onemocnění – emraclidine, potenciální antipsychotikum pro léčbu schizofrenie, a tavapadon, který je vyvíjen pro pacienty s Parkinsonovou chorobou.
Na konci roku 2024 společnost investovala ještě 1,4 miliardy dolarů do akvizice firmy Aliada Therapeutics, která se zaměřuje na vývoj léčby Alzheimerovy choroby.
Díky těmto krokům má AbbVie dnes ve vývoji více než 90 léčivých sloučenin, přičemž přibližně dvě třetiny z nich se nacházejí ve středních nebo pozdních fázích klinických studií.
Společnost zároveň získala důležité regulační schválení od amerického Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) pro použití léku Venclexta jako první linie léčby u dospělých pacientů s chronickou lymfocytární leukémií a malobuněčným lymfomem. Terapie se používá v kombinaci s lékem acalabrutinib společnosti AstraZeneca (AZN). Zajímavostí je, že jde o první plně perorální časově omezenou léčbu pro tuto skupinu pacientů.
Stabilní byznys model a dlouhodobé řízení společnosti
Farmaceutické společnosti často vykazují relativně vysokou odolnost vůči hospodářským cyklům. Produkty AbbVie spadají především do oblastí onkologie, imunologie a psychiatrie, což jsou segmenty, kde pacienti obvykle léčbu nepřerušují ani během ekonomických krizí.
Tato stabilní poptávka umožňuje společnosti udržovat silné marže. Ve čtvrtém čtvrtletí dosáhla hrubá marže 72,6 %, což je velmi vysoká úroveň i v rámci farmaceutického sektoru.
Firma zároveň generuje výrazné peněžní toky, které jí umožňují pokračovat ve vyplácení dividend a současně financovat rozsáhlý výzkum a vývoj. V roce 2025 vzrostly tržby společnosti o 8,6 % na 61,2 miliardy dolarů. Zisk na akcii naopak mírně klesl o 1,3 % na 2,36 dolaru, což bylo způsobeno především vyššími výdaji na výzkum a akvizice.
Management společnosti dlouhodobě zdůrazňuje, že vysoké investice do vývoje jsou nezbytnou součástí farmaceutického průmyslu. Namísto krátkodobé optimalizace zisků se proto firma zaměřuje na dlouhodobý růst a budování portfolia nových léčiv.
Právě tento přístup je jedním z hlavních důvodů, proč mnozí investoři považují AbbVie za společnost vhodnou pro dlouhodobé držení.
