Zlato se opět ocitlo v centru investiční pozornosti, a to kvůli nejnovějším politickým krokům amerického prezidenta Donalda Trumpa. Nově oznámená 30% cla na dovoz z Evropské unie a Mexika totiž vyvolala na trzích další vlnu nejistoty, která posílila zájem o tento tradiční bezpečný přístav. Spotová cena zlata tak v pondělí večer dosáhla třídenního maxima, když vzrostla o 0,21 % na 3 350,69 USD za unci. Od začátku roku zlato posílilo o přibližně 28 %, čímž výrazně překonalo nejen index S&P 500 (+6,58 %), ale také výnosy z 10letých amerických státních dluhopisů, které klesly o 13,4 bazických bodů.
Podle Alonsa Munoze, hlavního investičního ředitele americké společnosti Hamilton Capital Partners, zlato jednoznačně potvrzuje svou roli stabilního uchovatele hodnoty v turbulentních dobách. V rozhovoru pro CNBC Pro uvedl, že ve chvíli, kdy akciové trhy vykazují zvýšenou volatilitu, investoři začínají více sázet na drahé kovy. „Zlato překonává nejen akcie, ale i tradiční bezpečná aktiva jako americké dluhopisy, jejichž výnosy v posledních měsících zůstaly velmi kolísavé,“ zdůraznil Munoz. Dle jeho názoru má zlato i nadále prostor pro růst, pokud se geopolitická a ekonomická situace bude nadále zhoršovat.
Další odborníci se k tomuto názoru přidávají. Chee Keong Koh, vedoucí devizové strategie společnosti WRISE, očekává, že spotová cena zlata se bude do konce roku 2025 pohybovat v rozmezí 3 100 až 3 500 USD za unci. Zmiňuje nejen tradiční roli zlata jako nástroje diverzifikace a ochrany před inflací, ale také rostoucí globální trend de-dolarizace. Podle nedávného průzkumu Světové rady pro zlato se 95 % centrálních bank domnívá, že jejich zlaté rezervy v následujících 12 měsících porostou. Zároveň 73 % z nich očekává pokles podílu amerického dolaru v rezervách během příštích pěti let.
Tento trend potvrzuje i Stefan Hofer, hlavní investiční stratég pro Asii ve společnosti LGT Private Banking. Domnívá se, že ceny zlata budou nadále růst, a to zejména v případě, že americký Fed sníží úrokové sazby, jak se aktuálně očekává. „Očekávání inflace se zvyšuje. V takovém prostředí je logické, že investoři sáhnou po zajištění, a tím je zlato,“ uvedl Hofer pro CNBC. Jeho cílová cena pro zlato je 3 650 USD za unci během následujících 12 měsíců, což představuje přibližně 9% růst oproti současným hodnotám. Zároveň ale varoval před přehnaným optimismem – spekulace o tom, že by zlato mohlo překonat hranici 5 000 USD, považuje za přehnané.
A jak konkrétně profesionálové investují do zlata? Možností je několik. Koh ze společnosti WRISE doporučuje investorům vstupovat na trh při poklesu ceny ke 3 100 USD v rámci dlouhodobé strategie diverzifikace portfolia. Mezi jeho favority patří především akcie těžařských společností, jako jsou Barrick Gold a Newmont Corporation, které podle něj nabízejí stabilní růst zisků a silnou tržní pozici. Kromě jednotlivých akcií zmiňuje také ETF produkty jako VanEck Gold Miners ETF a VanEck Junior Gold Miners ETF. První z nich přinesl od začátku roku výnos téměř 55 %, druhý dokonce přes 60 %.
Zároveň se objevuje stále větší zájem o fyzické držení zlata. Munoz z Hamilton Capital připomíná, že pokud investor kupuje zlato jako ochranu proti systémovým rizikům nebo krachům finančního systému, měl by uvažovat o fyzickém vlastnictví, nikoliv o derivátech. ETF produkty totiž každoročně účtují poplatky mezi 0,1 % až 0,4 %, což může být u větších alokací znatelné. Navíc s sebou nesou riziko protistrany. Držení fyzického zlata – například ve formě slitků – proto vnímá jako „bezpečnější a hmatatelnější způsob uchování hodnoty“. Upozorňuje však i na praktickou stránku věci: investor by měl zvážit náklady na skladování, případné pojištění a likviditu.
Přestože je zlato považováno za tradiční bezpečný přístav, jeho dominance může být v budoucnu zpochybněna. Will McDonough, generální ředitel společnosti Corestone Capital, varuje, že zlato čelí rostoucí konkurenci ze strany jiných aktiv – konkrétně mědi a bitcoinu. Měď má mnohem širší využití v reálné ekonomice, například v elektromobilitě nebo energetice. Bitcoin se naopak stal atraktivní alternativou pro část investorů, kteří hledají digitální obdobu zlata. V pondělí bitcoin překonal rekordní hodnotu 120 000 dolarů, což posílilo jeho roli jako uchovatele hodnoty v očích některých investorů.
Zlato však podle McDonougha zůstává důležitým aktivem – a to především v podobě fyzického kovu nebo prostřednictvím futures kontraktů. I když je jeho role možná méně dominantní než v minulosti, stále plní klíčovou funkci v portfoliích zaměřených na ochranu před riziky, diverzifikaci a uchování reálné hodnoty v době nejistoty.
