Zlato se opět dostává do popředí investiční pozornosti — a tentokrát za tím stojí kombinace slabšího dolaru, nejistoty kolem amerických úrokových sazeb a slabších ekonomických signálů z USA. Tyto faktory znovu probudily zájem o drahý kov jako bezpečné aktivum, které může nabídnout stabilitu a ochranu kapitálu v časech, kdy se mění výhled na světové ekonomice.
Ve středečním asijském obchodování se cena zlata pohybovala kolem 4 165 USD za unci. V úterý sice zlato uzavřelo bez výrazných změn, ale oslabení dolaru — které trvá již druhý den — znamenalo, že pro zahraniční kupce zlato prakticky zlevnilo. To pro mnoho investorů znamená výhodu, protože slabší dolar zlepšuje výhodnost drahých kovů pro ty, kdo je kupují z jiných měn než USD.
Zároveň se zpožděné ekonomické údaje ze Spojených států staly katalyzátorem očekávání brzkého zásahu ze strany Federal Reserve (Fed). Maloobchodní tržby za září rostly jen mírně — což ukazuje, že několik měsíců trvající robustní spotřebitelský boom možná ztrácí sílu. A spotřebitelská důvěra klesla nejvíce od dubna. Takové signály naznačují, že domácnosti možná začínají šetřit, což zvyšuje pravděpodobnost, že Fed v prosinci sazby sníží, aby podpořil ekonomiku.
Trh nyní podle swapových sázek oceňuje více než 80% pravděpodobnost, že sazby budou sníženy o čtvrt procentního bodu právě v prosinci. To je pro drahé kovy zásadní — zlato totiž nemá žádný úrok a jeho držba je tedy výrazně levnější v prostředí nízkých sazeb. Investoři v takovém prostředí často hledají aktiva, která nejsou vázána na výnos dluhopisů nebo úvěrů, což z drahých kovů dělá ideální zajištění proti měnovým i tržním otřesům.
Další podporu pro růst zlata představují nákupy centrálních bank a strategie investorů hledajících útočiště před možnou budoucí inflací — tzv. debasement trade. Zlato, které v minulém měsíci vystoupalo i nad 4 380 USD za unci, se sice korigovalo, ale konsoliduje nyní nad hladinou 4 000 USD, což signalizuje, že trh tuto cenu vnímá jako nové stabilní dno. Navíc letos zlato přidalo více než 55 %, což by mohlo znamenat nejlepší roční výkon od roku 1979.
Při středeční seanci cena zlata krátkodobě posílila o 0,8 % na 4 164,30 USD (měřeno v Singapuru v 10:56 místního času). Současně poklesl o 0,2 % index dolaru Bloomberg Dollar Spot Index, který v úterý oslabil o 0,3 %. A zatímco zlato a stříbro rostly — stříbro přidalo 0,9 % — kovy jako platina nebo palladium mírně oslabily, protože jejich cena je výrazně závislá na průmyslové poptávce a ekonomickém cyklu, ne pouze na měnové politice.
Politické a personální spekulace kolem Fedu ještě přilévají olej do ohně. Mezi kandidáty na jeho předsedu se objevuje Kevin Hassett, který je vnímán jako osoba nakloněná snižování sazeb. Pokud se dostane do čela, investoři očekávají ještě razantnější uvolnění politiky — a to by mohlo zlatu nadále hrát do karet. Na druhou stranu, analytici jako Hebe Chen ze společnosti Vantage Markets varují, že bez stabilních ekonomických dat je jakýkoli optimismus křehký. Jediný špatný report — o inflaci, maloobchodě nebo zaměstnanosti — může náladu na trzích otočit.
Pro investory to znamená, že zlato není jen o výhledu cen komodit, ale o širší strategii, která kombinuje měnové prostředí, geopolitiku a osobní preference centrálních bank. A právě teď se zdá, že tyto faktory hrají pro drahý kov — minimálně na střední horizont.
