Cena zlata ve středu opět rostla, když investoři reagovali na oslabení amerického dolaru a pokles výnosů státních dluhopisů. Trh zároveň vyčkával na klíčová data z amerického trhu práce, která mohou zásadně ovlivnit očekávání ohledně dalšího směřování měnové politiky Federálního rezervního systému.
Spotová cena zlata se pohybovala kolem 5 048 dolarů za unci, což představovalo růst přibližně o půl procenta. Futures na zlato s dubnovým dodáním posílily ještě výrazněji a překročily hranici 5 070 dolarů za unci. Zlato tak pokračovalo v konsolidaci nad psychologickou úrovní 5 000 dolarů, která se v posledních týdnech stala klíčovým bodem pro investory.
Jedním z hlavních faktorů podpory byla slabší americká měna. Dolar klesl na téměř dvoutýdenní minimum, což zvýšilo atraktivitu zlata pro investory držící jiné měny. Oslabení dolaru obvykle znamená, že komodity oceňované v americké měně jsou pro zahraniční kupce levnější, což podporuje poptávku.
Dalším důležitým impulsem byl pokles výnosů desetiletých amerických státních dluhopisů, které se dostaly na téměř měsíční minimum. Tento vývoj následoval po zveřejnění dat, jež ukázala slabší jádrové maloobchodní tržby v prosinci a revize směrem dolů u údajů za předchozí měsíce. Slabší spotřebitelská aktivita posílila očekávání, že americká ekonomika může zpomalovat.
Nižší výnosy snižují oportunitní náklady držení zlata. Tento drahý kov nenese žádný úrok, a proto je atraktivnější v prostředí, kde výnosy jiných bezpečných aktiv, například státních dluhopisů, klesají. V kombinaci se slabším dolarem tak vzniká prostředí, které tradičně zlatu přeje.
Klíčovou událostí dne je zveřejnění údajů o zaměstnanosti mimo zemědělství ve Spojených státech. Ekonomové podle průzkumu očekávají, že americká ekonomika vytvořila přibližně 70 000 pracovních míst, což by znamenalo mírné zrychlení oproti prosincovým 50 000 místům. Míra nezaměstnanosti by měla zůstat stabilní na 4,4 % a růst mezd by měl meziročně zpomalit.
Pozornost se soustředí také na plánovanou roční revizi statistik trhu práce. Očekává se, že Úřad pro statistiku práce ukáže, že ekonomika vytvořila během dvanácti měsíců do března 2025 o zhruba 911 000 pracovních míst méně, než se původně odhadovalo. Pokud by se tato revize potvrdila, mohlo by to posílit argumenty pro uvolnění měnové politiky.
Podle některých analytiků současná očekávání zpomalujícího trhu práce podporují názor, že Federální rezervní systém by mohl pokračovat ve snižování úrokových sazeb. Investoři podle nástroje FedWatch od společnosti CME Group počítají s alespoň dvěma sníženími sazeb v příštím roce. Drahé kovy mají tendenci prosperovat v prostředí nižších sazeb, protože klesá atraktivita výnosových alternativ.
Zlato však není jediným kovem, který reagoval růstem. Spotové stříbro posílilo o více než tři procenta a obchodovalo se nad 83 dolary za unci. Platina i palladium přidaly více než dvě procenta. Tento širší růst v segmentu drahých kovů naznačuje, že investoři zvyšují expozici vůči alternativním aktivům v době makroekonomické nejistoty.
Pro investory je nyní klíčové, zda nadcházející data potvrdí scénář zpomalujícího trhu práce a mírnější inflace. Silnější než očekávané údaje by mohly přinést krátkodobou korekci, protože by snížily pravděpodobnost brzkého snížení sazeb. Naopak slabší čísla by mohla otevřít prostor pro další růst ceny zlata.
Zlato se tak nachází v citlivé fázi, kdy makroekonomické impulsy mohou výrazně ovlivnit jeho další směřování. Kombinace slabšího dolaru, nižších výnosů a očekávání měnového uvolnění vytváří příznivé podmínky. Otázkou zůstává, zda se tyto faktory ukážou jako dostatečně silné pro další testování historických maxim.
