Cena zlata se po dvou dnech růstu stabilizovala, protože investoři se zaměřují na očekávanou zprávu o inflaci v USA, která by mohla zásadně ovlivnit další vývoj měnové politiky amerického Federálního rezervního systému (Fed). Obchodníci vyčkávají na páteční údaje o osobní spotřebě, které jsou pro Fed preferovaným měřítkem inflace, a zároveň sledují sílící napětí mezi prezidentem Donaldem Trumpem a vedením centrální banky, což dodává trhu vyšší míru nejistoty.
Ve čtvrtek se cena zlata pohybovala těsně pod hranicí 3 400 USD za unci, když investoři vyhodnocovali protichůdné signály z ekonomických dat a politických kroků ve Spojených státech. Páteční zveřejnění indexu osobní spotřeby (PCE) může mít zásadní dopad na další směřování úrokových sazeb. Podle odhadů analytiků se očekává, že inflace bez započítání cen potravin a energií poroste nejrychlejším ročním tempem za posledních pět let, což by mohlo Fedu zkomplikovat prostor pro brzké snížení sazeb.
Vyhlídky na snížení sazeb podporují zlato
Na swapových trzích zůstává vysoce pravděpodobné, že Fed již v září přistoupí k snížení úrokových sazeb. Aktuální odhady ukazují na 80% pravděpodobnost poklesu o 25 bazických bodů, což by znamenalo první snížení sazeb od začátku roku. Očekávání podpořil i nedávný komentář předsedy Fedu Jeroma Powella, který minulý týden připustil, že Fed je „připraven jednat“, pokud se inflační tlaky budou vyvíjet podle předpokladů.
Powell zároveň upozornil na přetrvávající nejistotu ohledně vývoje inflace a varoval, že dopady celních opatření prezidenta Trumpa mohou v nadcházejících měsících zvyšovat ceny dováženého zboží. Vyšší ceny by mohly Fed donutit být opatrnější při snižování sazeb, což by ovlivnilo i vývoj na trzích s drahými kovy.
Zlato je v tomto ohledu citlivé na změny měnové politiky. Nižší úrokové sazby zvyšují atraktivitu drahých kovů, protože snižují oportunitní náklady držení aktiv, která nenesou úroky. Naopak rychlejší růst inflace by mohl zvýšit zájem investorů o zlato jako o bezpečné útočiště proti znehodnocování měny.
Napětí mezi Trumpem a Fedem zvyšuje nejistotu
Kromě makroekonomických dat sledují obchodníci také sílící politické napětí mezi Bílým domem a Fedem. Situace vyvrcholila poté, co prezident Donald Trump oznámil svůj záměr odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou, která čelí obviněním z údajného falšování hypotečních dokumentů. Cooková tato obvinění odmítá a prostřednictvím svého právního týmu vzkázala, že pokus o její odvolání je „bez faktického i právního opodstatnění“.
Pokud by se Trumpovi podařilo Cookovou skutečně odvolat, získal by většinu ve vedení Fedu, což by mu umožnilo mít přímější vliv na měnovou politiku. Investoři se obávají, že oslabení nezávislosti Fedu by mohlo vést k agresivnějšímu snižování úrokových sazeb, což by mohlo krátkodobě podpořit ekonomiku, ale zároveň zvýšit inflační rizika. V takovém scénáři by se zvýšila atraktivita zlata jako bezpečného aktiva, které tradičně slouží jako ochrana proti ztrátě hodnoty peněz.
Trh hledá nové katalyzátory po dosažení rekordních maxim
Cena zlata od dubna, kdy dosáhla historického maxima nad 3 500 USD za unci, osciluje v relativně úzkém rozpětí. Investoři hledají nové katalyzátory, které by mohly trh nasměrovat k dalšímu růstu. Mezi klíčové faktory, které podporují cenu zlata, patří:
- Geopolitické napětí – obchodní konflikty, především mezi USA a Čínou, zvyšují poptávku po bezpečných aktivech.
- Diverzifikace rezerv centrálních bank – stále více centrálních bank nakupuje zlato, aby snížily závislost na americkém dolaru.
- Příliv prostředků do ETF – zájem investorů o zlaté fondy roste, což zvyšuje poptávku po fyzickém kovu.
- Očekávání nižších sazeb – čím více Fed signalizuje možnost uvolnění měnové politiky, tím silnější podporu získává zlato.
V 8:27 v Londýně se cena spotového zlata stabilizovala na 3 395,05 USD za unci, zatímco Bloomberg Dollar Spot Index klesl o 0,1 %, což částečně přispělo k udržení ceny kovu. Kromě zlata rostly také ostatní drahé kovy – stříbro, platina i palladium zaznamenaly menší zisky.
Výhled pro příští týdny
Další vývoj ceny zlata bude do značné míry záviset na výsledcích zprávy o inflaci PCE a následných komentářích představitelů Fedu. Pokud inflace poroste rychleji, než se očekává, může Fed ponechat sazby déle na vyšší úrovni, což by mohlo krátkodobě omezit růst zlata. Naopak potvrzení slabších cenových tlaků by posílilo očekávání zářijového snížení sazeb, což by zlatu dodalo nový impuls k růstu.
Dlouhodobě zůstává zlato pro investory atraktivní zejména kvůli nejistotě kolem americké hospodářské politiky, geopolitických rizik a snaze centrálních bank diverzifikovat své rezervy.
