Zlato ve čtvrtek udrželo své předchozí zisky, když obchodníci zvýšili sázky na to, že Federální rezervní systém (Fed) přistoupí k brzkému snížení úrokových sazeb. Tento posun v očekávání trhu podpořil americký ministr financí Scott Bessent, který otevřeně vyzval Fed, aby přistoupil k výraznějšímu uvolnění měnové politiky. Podle jeho slov by měla být referenční sazba alespoň o 1,5 procentního bodu nižší než v současnosti, což by znamenalo podstatný krok směrem k levnějším financím pro podniky i spotřebitele.
Cena zlata během čtvrteční seance krátce vzrostla až o 0,6 %, než se vrátila k obchodování poblíž hranice 3 365 USD za unci. Tento mírný ústup od denního maxima přišel po předchozím dni, kdy zlato získalo podporu v podobě poklesu výnosů amerických státních dluhopisů. Nižší výnosy, společně s očekáváním levnějších peněz, zvyšují atraktivitu zlata, které nenese žádný úrok, ale funguje jako bezpečné útočiště v nejistých časech.
Ještě před několika týdny se tržní nálada vyvíjela jinak. V jednu chvíli investoři přisuzovali zářijovému snížení sazeb méně než 50% pravděpodobnost. Tento postoj byl založen na solidních ekonomických datech a obavách Fedu z příliš rychlého uvolňování politiky. Nyní se ale očekávání výrazně posunula. Tržní konsensus aktuálně předpokládá, že Fed příští měsíc sníží sazby alespoň o čtvrt procentního bodu, přičemž část investorů nevylučuje i razantnější půlprocentní krok. Takový posun by znamenal zásadní změnu oproti předchozímu opatrnému postoji.
Rok 2025 je pro zlato zatím mimořádně silný. Jeho cena od začátku roku vzrostla o zhruba 28 %, přičemž hlavní nárůsty byly zaznamenány v prvních čtyřech měsících. Tento růst byl podpořen kombinací geopolitických napětí, která zvyšovala poptávku po bezpečných aktivech, a masivními nákupy centrálních bank, jež diverzifikují své devizové rezervy mimo americký dolar. Významnou roli sehrála také obchodní nejistota mezi velkými světovými ekonomikami, která motivovala investory k hledání stabilnějších aktiv.
Podle údajů z Londýna se ve čtvrtek v 8:14 spotová cena zlata pohybovala o 0,2 % výše, na úrovni 3 363,35 USD za unci. Stejný procentní růst zaznamenala i v předchozí seanci. Bloomberg Dollar Spot Index, který sleduje vývoj amerického dolaru vůči hlavním světovým měnám, zůstal stabilní. To znamená, že kurz dolaru zatím na cenu zlata výrazně netlačil ani jedním směrem.
Na trzích s dalšími drahými kovy byl vývoj méně výrazný. Stříbro a platina se pohybovaly kolem předchozích hodnot, zatímco palladium vykázalo mírný růst. Investoři v těchto segmentech reagují nejen na globální poptávku, ale i na průmyslové využití, které je u platiny a palladia zásadní, zejména v automobilovém průmyslu pro výrobu katalyzátorů.
Jedním z faktorů, který v posledních dnech přispěl k nejistotě na trhu se zlatem, byla otázka možného zavedení amerických cel na dovoz zlatých prutů. V předchozích dnech tato nejistota způsobila prudké zvýšení prémií u newyorských futures kontraktů oproti spotové ceně v Londýně. Takový cenový rozdíl obvykle odráží logistické komplikace nebo spekulace obchodníků na možné regulatorní zásahy.
Prezident Donald Trump však v pondělí uvedl, že na dovoz zlatých prutů clo uvaleno nebude. Toto prohlášení vedlo k postupnému sblížení cen na obou trzích, nicméně prezident bližší detaily svého rozhodnutí nezveřejnil. Absence konkrétních informací ponechává prostor pro spekulace, zda v budoucnu nepřijde změna postoje, a tedy i možný návrat cenových rozdílů.
Celkově se tak zlato nachází v prostředí, které mu z krátkodobého hlediska hraje do karet. Kombinace očekávání snížení sazeb Fedu, geopolitických rizik a stabilního kurzu dolaru vytváří podmínky pro udržení současných cen, případně jejich další růst. Na druhou stranu, pokud by Fed překvapil méně razantním krokem nebo pokud by geopolitické napětí polevilo, mohlo by to způsobit korekci. Investoři proto budou pozorně sledovat nejen nadcházející zasedání Fedu, ale i politická prohlášení a ekonomická data, která mohou ovlivnit měnovou politiku.
