Zlato se po pětidenním růstu, který přinesl sérii nových rekordních hodnot, stabilizovalo a obchodovalo se kolem 3 860 USD za unci. I když je to o přibližně 35 USD méně než středeční maximum, cena kovu zůstává vysoko nad průměrem posledních měsíců. Investoři nadále sledují vývoj v USA, kde uzavření vlády ohrožuje dostupnost klíčových ekonomických dat a současně posiluje sázky na to, že Federální rezervní systém (Fed) přistoupí k dalšímu snižování úrokových sazeb. Slabší ekonomické ukazatele, zejména z trhu práce, tento výhled podporují a vytvářejí prostředí příznivé pro drahé kovy.
Hlavním impulzem pro růst byla nejnovější data od společnosti ADP Research, která ukázala prudký pokles mezd v soukromém sektoru během září. Tento vývoj posílil očekávání, že americká ekonomika zpomaluje výrazněji, než se dříve předpokládalo. Za normálních okolností by investoři čekali na páteční oficiální údaje o pracovních místech mimo zemědělství, ale ty budou kvůli uzavření vlády zpožděny. Vzniklá nejistota tak tlačí na dolar, protože obchodníci sázejí na to, že Fed bude muset reagovat rychlejším a razantnějším uvolněním měnové politiky.
Proč sázky na snížení sazeb podporují zlato
Zlato je tradičně vnímáno jako investice, která těží z období nižších úrokových sazeb. Protože nevynáší žádný pravidelný výnos, stává se pro investory atraktivnější, když klesají výnosy z jiných bezpečných aktiv, například amerických státních dluhopisů. Zároveň oslabující dolar zlevňuje nákup zlata pro zahraniční investory, což dále podporuje poptávku.
Očekávání trhu jsou nyní nastavena tak, že Fed letos sníží sazby ještě dvakrát. Pokud se tento scénář naplní, mohl by to být významný katalyzátor pro další růst ceny zlata. Obchodníci proto nevnímají současnou mírnou korekci po rekordním růstu jako oslabení trendu, ale spíše jako krátkou pauzu před možným dalším posunem vzhůru.
Rekordní nárůst a role centrálních bank
Cena zlata letos vzrostla o 47 %, což je tempo, jaké nebylo zaznamenáno od roku 1979. K růstu přispěly především nákupy centrálních bank, které se snaží diverzifikovat své devizové rezervy a chránit se před znehodnocením dolaru. Významným faktorem byly také přílivy kapitálu do burzovně obchodovaných fondů (ETF) krytých zlatem. Podle agentury Bloomberg byly zářijové přílivy do těchto fondů nejvyšší za poslední tři roky, přičemž silnou aktivitu zaznamenali zejména čínští investoři. Čtyři největší čínské fondy kryté zlatem zaznamenaly významné přílivy kapitálu poté, co v předchozích měsících poptávka stagnovala.
Tento vývoj ukazuje, že zlato zůstává atraktivním nástrojem nejen pro individuální investory, ale také pro institucionální hráče a státy, které hledají stabilitu v období rostoucí geopolitické i ekonomické nejistoty.
Politický rozměr a obavy o nezávislost Fedu
Do hry vstupuje i politická rovina. Zlato je stále častěji vnímáno jako bezpečné útočiště v časech, kdy panují obavy o nezávislost měnové politiky. Ve středu americký Nejvyšší soud zamítl žádost prezidenta Donalda Trumpa, aby mohl okamžitě odvolat guvernérku Fedu Lisu Cookovou, která se soudně brání proti jeho pokusům o její odvolání. Tento krok se stal překážkou pro prezidentovy snahy získat větší kontrolu nad centrální bankou a přispěl k obavám, že by politický tlak mohl ovlivnit další směřování měnové politiky.
Pro investory to byl další signál, že zlato může hrát roli ochrany proti nejistotě nejen ekonomické, ale i institucionální. V prostředí, kde jsou otřeseny i základní principy nezávislosti Fedu, získává tento drahý kov na významu.
Krátkodobý výhled a komoditní trhy
Spotová cena zlata klesla ve čtvrtek ráno o 0,2 % na 3 859,22 USD za unci, když ve středu uzavřela na stejné procentní hodnotě v plusu. Bloomberg Dollar Spot Index se nezměnil, což signalizuje vyčkávací postoj investorů. Na trhu se stříbrem došlo k poklesu po předchozím růstu na nejvyšší úroveň za 14 let. Platina i palladium rovněž mírně klesly.
Krátkodobý vývoj na trzích bude určován především tím, zda se americké vládě podaří obnovit činnost a začít znovu zveřejňovat klíčové ekonomické údaje, na nichž Fed zakládá svá rozhodnutí. Dokud tyto informace nebudou k dispozici, budou se obchodníci více spoléhat na alternativní zdroje dat a očekávání trhu mohou být volatilnější.
Současná kombinace obav z uzavření vlády, slabších dat z trhu práce a politického tlaku na Fed vytváří prostředí, které je pro zlato mimořádně příznivé. Pokud se tyto faktory udrží, je pravděpodobné, že trend růstu zlata bude pokračovat a může se stát jedním z nejvýraznějších témat letošního roku na finančních trzích.
