Ceny drahých kovů vstoupily do nového týdne v utlumené náladě. Zatímco část asijských trhů zůstává uzavřena kvůli oslavám lunárního nového roku a obchodování v USA je přerušeno, zlato se pohybuje v těsné blízkosti hranice 5 000 dolarů za trojskou unci. Nízká likvidita a absence hlavních hráčů na trhu vytvářejí prostředí, ve kterém se ceny sice výrazně nehýbou, ale napětí pod povrchem zůstává.
Spotová cena zlata během dne klesla o 0,9 % na 4 996,55 dolaru za unci. Přesto se drží velmi blízko psychologicky důležité úrovně 5 000 dolarů. V pátek přitom zlato výrazně posílilo, když přidalo 2,4 % po zveřejnění údajů o inflaci ve Spojených státech. Lednový index spotřebitelských cen ukázal mírnější růst, než se investoři obávali, což zmírnilo tlak na další utahování měnové politiky.
Pro investory je klíčové, že mírnější inflace posiluje argumenty pro budoucí snížení úrokových sazeb ze strany amerického Federálního rezervního systému. A právě vývoj úrokových sazeb je pro zlato zásadní. Tento kov totiž nenese žádný úrok ani dividendu, a proto je jeho atraktivita vyšší v prostředí klesajících nebo nízkých sazeb. Pokud by centrální banka skutečně přistoupila ke snižování sazeb, zlato by z toho mohlo dlouhodobě těžit.
Krátkodobě však trh postrádá jasný impuls. Podle vyjádření stratéžky Dilin Wu ze společnosti Pepperstone Group se cena pohybuje v pásmu bez výrazného katalyzátoru, který by dokázal vyvolat průlom jedním či druhým směrem. Úroveň 5 100 dolarů za unci se ukázala jako silná rezistence. Každý pokus o další růst byl zatím doprovázen realizací zisků, což vedlo k návratu prodejního tlaku.
Omezená aktivita je patrná zejména během asijských obchodních hodin. Čínské trhy jsou uzavřeny kvůli oslavám lunárního nového roku, což výrazně snižuje objem obchodů. Čína přitom hraje na trhu s drahými kovy klíčovou roli, a to jak z hlediska investiční, tak maloobchodní poptávky. V posledních měsících byla maloobchodní poptávka po zlatě v zemi mimořádně silná, což vedlo místní úřady v obchodním centru Šen-čen k vydání varování před nelegálními aktivitami v oblasti obchodování se zlatem.
Regulátoři upozorňují zejména na aplikace nabízející obchodování se zlatem s využitím páky pro drobné investory a na internetové přenosy propagující agresivní prodej drahých kovů. Tento vývoj ukazuje, že část trhu může být přehřátá spekulacemi, což zvyšuje riziko prudších výkyvů, pokud by se sentiment náhle změnil.
Napjatá situace je ještě výraznější na trhu se stříbrem. Zásoby na Šanghajské burze zlata a na Šanghajské futures burze se nacházejí na historickém minimu. Futures kontrakty na stříbro s blížícím se termínem dodání se obchodují za výrazně vyšší ceny než kontrakty s delší splatností, což je neobvyklé. Obvykle je totiž futures křivka rostoucí, tedy s vyšší cenou u pozdějších dodávek.
Podle vyjádření obchodníka Marca Loefferta ze společnosti Heraeus Precious Metals se však objevují první náznaky, že spekulativní aktivita na Šanghajské futures burze slábne. Úpravy burzovních pravidel, které mají omezit tempo odlivu zásob, by mohly napjatou situaci postupně stabilizovat.
Z dlouhodobějšího pohledu může být pro stříbro problémem jeho rychlý cenový růst. Vyšší ceny totiž omezují jeho využití v solárních panelech, které byly v poslední dekádě jedním z hlavních motorů průmyslové poptávky. Výrobci hledají způsoby, jak drahý vstup nahradit nebo alespoň snížit jeho podíl ve výrobním procesu. To znamená, že budoucí vývoj ceny stříbra bude ještě více závislý na investičních tocích a náladě investorů než na samotné průmyslové poptávce.
Vedle zlata a stříbra zaznamenaly pohyb i další drahé kovy. Platina během dne oslabila, zatímco palladium mírně posílilo. Index amerického dolaru vzrostl o 0,1 %, což může pro ceny komodit představovat mírný negativní vliv, protože silnější dolar obvykle zdražuje nákup komodit pro držitele jiných měn.
Pro investory tak současná situace znamená především období vyčkávání. Klíčové bude, zda se potvrdí trend mírnější inflace v USA a zda Federální rezervní systém skutečně přistoupí k uvolnění měnové politiky. Zároveň bude důležité sledovat návrat čínských investorů na trh po skončení svátků a vývoj regulace na tamních burzách.
Zlato se zatím drží těsně pod hranicí 5 000 dolarů za unci, což naznačuje silnou podporu trhu. Pokud by se objevily nové inflační tlaky nebo geopolitická rizika, může se tato úroveň stát odrazovým můstkem pro další růst. Naopak zklamání z měnové politiky by mohlo vést k hlubší korekci.
